Kan een out-of-the-money optie worden uitgeoefend?

Een equity call is OTM wanneer de referentieprijs van het aandeel onder de uitoefenprijs ligt; een equity put is OTM wanneer de referentie erboven ligt. De optie heeft onder die momentopname dan geen intrinsieke waarde. Vóór expiratie kan een optie in Amerikaanse stijl volgens haar voorwaarden nog steeds een uitoefeningsrecht hebben, terwijl een optie in Europese stijl uitoefening beperkt tot de toegestane datum.

Bij expiratie is uitoefening-bij-uitzondering een administratieve default voor posities die aan een toepasselijke in-the-moneydrempel voldoen. Een houder die een ander resultaat wil, kan mogelijk een positieve instructie onder die drempel indienen, afhankelijk van product, broker, clearinglid, rekening en deadline. “Niet automatisch uitgeoefend” is niet hetzelfde als “kan niet worden uitgeoefend”.

Een OTM-call met uitoefenprijs 105 uitoefenen wanneer het aandeel 100 noteert, betekent de levering kopen tegen 105 in plaats van ongeveer 100. Een put met uitoefenprijs 95 uitoefenen wanneer het aandeel 100 noteert, betekent verkopen tegen 95 in plaats van ongeveer 100. Het directe nadeel staat los van de al betaalde premie, die voor deze vergelijking verzonken is.

Transactiekosten, belastingen, beschikbaarheid van aandelenleningen, dividenden, settlement en een snel veranderende markt kunnen de beslissing beïnvloeden, maar ze laten een vermijdbaar nadeel van vijf dollar niet verdwijnen. Als de optie nog wordt verhandeld, vergelijk dan een uitvoerbare verkoop en een directe transactie in de onderliggende waarde met uitoefening, in plaats van alleen op het OTM-label af te gaan.

Bij standaard equity-opties die expireren kan de reguliere slotkoers de moneynessclassificatie voor uitoefening-bij-uitzondering bepalen, terwijl materieel nieuws na sluiting de verwachte waarde van het aandeel verandert. Een call die bij de close als OTM is geclassificeerd, kan op basis van latere informatie aantrekkelijk worden om uit te oefenen als een instructie nog wordt geaccepteerd. De officiële referentie verandert niet zomaar, maar de beslissing van de houder kan dat wel.

Andere zeldzame gevallen kunnen te maken hebben met verouderde of ontbrekende prijzen, handelsonderbrekingen, aangepaste leveringen, cashcomponenten, moeilijk te lenen aandelen of operationele hedges. Daarvoor zijn de exacte contractmemo en brokeranalyse nodig. Een schijnbare OTM-uitoefening mag niet vanuit één screenshot van het aandeel worden verklaard.

Uitoefening is geen verkoop van de optie. Een fysiek afgewikkelde call koopt doorgaans de levering tegen de uitoefenprijs; een put verkoopt die doorgaans en kan short aandelen creëren als de houder geen aandelen heeft en de rekening het resultaat toestaat. Cashafgewikkelde producten gebruiken in plaats daarvan hun officiële formule. Multiplicatoren en aangepaste leveringen kunnen de bedragen veranderen.

Bevestig uitoefenstijl, settlement, hoeveelheid, multiplicator, levering, financiering, aandelenpositie, brokerdeadline, instructiestatus en het plan voor het resulterende activum. Zodra de instructie is geaccepteerd en verwerkt, kan uitoefening onder de toepasselijke procedures onherroepelijk zijn. Gebruik dit niet als experiment wanneer een sluitingsorder niet is uitgevoerd.