Apakah keluk Phillips? Inflasi, pengangguran dan batasnya

Keluk Phillips merujuk kepada keluarga model dan hubungan empirikal, bukannya satu garisan universal. Bentuk yang biasa diperkenalkan menunjukkan perkaitan songsang jangka pendek antara inflasi dengan pengangguran: apabila pasaran buruh ketat, majikan mungkin bersaing lebih sengit untuk mendapatkan pekerja, lalu pertumbuhan upah dan kos menjadi lebih pantas. Sebahagian kos itu boleh diteruskan kepada harga. Apabila permintaan melemah dan kapasiti terbiar bertambah, tekanan upah atau harga mungkin reda. Ini corak yang boleh berlaku, bukannya hukum bagi setiap bulan dan setiap negara.

Nama keluk ini berasal daripada kajian A. W. Phillips pada 1958 tentang United Kingdom. Kajian itu merekodkan hubungan antara pengangguran dengan kadar perubahan upah wang dalam sampel sejarah yang panjang. Soalan asalnya berkenaan inflasi upah, bukannya semua ukuran inflasi harga pengguna moden. Ahli ekonomi kemudian memperluas gagasan itu kepada inflasi harga serta memasukkan jangkaan, kos penawaran dan ukuran kelonggaran ekonomi. Huraian Federal Reserve tentang sejarah keluk ini menekankan peranan penggunaan sumber dan jangkaan dalam versi yang muncul kemudian. {source:fedKuglerInflationExpectationsPhillips2025} {source:frbsfOriginalPhillipsCurve2021}

Oleh itu, carta pengangguran berbanding pertumbuhan upah tidak mengukur perkara yang sama seperti carta pengangguran berbanding inflasi CPI atau PCE. Sesuatu model juga mungkin menggunakan jurang output, kekosongan jawatan atau ukuran penggunaan sumber yang lebih luas, bukannya kadar pengangguran sahaja. Label “keluk Phillips” menunjukkan persamaan idea, tetapi tidak memberitahu pembaca data atau persamaan yang digunakan.

Satu penjelasan bermula dengan pelarasan harga dan upah yang mengambil masa. Sesetengah majikan mengubah gaji atau harga secara berkala sahaja kerana rundingan kontrak, kemas kini sistem dan pemberitahuan kepada pelanggan tidak berlaku serta-merta. Jika permintaan mengukuh sebelum semua harga diselaraskan, firma yang belum mengubah harganya mungkin menerima lebih banyak pesanan dan mengambil pekerja. Firma yang menyemak harga pula mungkin menaikkannya. Gabungan ini boleh menghasilkan inflasi dan pekerjaan yang lebih kukuh buat sementara waktu. Kekakuan nominal ialah satu mekanisme yang mungkin, bukan satu-satunya penjelasan. {source:fedPhillipsUnstableCurve2023} {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

Kelonggaran pasaran buruh lebih luas daripada bilangan orang yang dikira sebagai penganggur. Kesukaran mengambil pekerja, lebih ramai pekerja bertukar kerja, pertambahan jam bekerja atau perubahan produktiviti boleh mempengaruhi tekanan upah dan kos bagi setiap unit keluaran. Kadar pengangguran berguna kerana diukur secara berkala, tetapi ia hanya petunjuk tidak langsung tentang tekanan terhadap sumber produktif.

Keluk ini tidak mengatakan bahawa setiap orang yang mendapat pekerjaan akan menyebabkan harga meningkat. Ia merumuskan hubungan agregat yang mungkin membantu dalam memahami penetapan upah, harga perniagaan dan ramalan. Firma boleh menyerap kenaikan kos melalui margin keuntungan, mengimbanginya dengan produktiviti lebih tinggi atau memindahkannya kepada pelanggan. Isi rumah boleh mengubah perbelanjaan, manakala penggubal dasar boleh bertindak balas. Tindak balas ini mempengaruhi cara perubahan pasaran buruh muncul dalam ukuran inflasi.

Satu bentuk mudah yang memasukkan jangkaan boleh ditulis seperti berikut:

Inflasi = jangkaan inflasi − β × (kadar pengangguran − kadar rujukan) + kejutan penawaran

Dalam konvensyen tanda ini, β ialah pekali positif. Jika pengangguran berada di bawah kadar rujukan, beza dalam kurungan adalah negatif; tanda tolak di hadapannya menambah tekanan inflasi, dengan faktor lain tidak berubah. Kadar rujukan ialah anggaran kadar pengangguran yang selaras dengan inflasi stabil dalam sesuatu model. Nilainya tidak diperhatikan secara langsung dan tidak patut dianggap sebagai angka tetap yang diketahui dengan pasti. Model lain mungkin menggunakan jurang output atau ukuran kelonggaran yang berbeza. Terma dan andaian juga berbeza mengikut model. {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008}

Pertimbangkan contoh hipotesis yang bukan anggaran hubungan semasa di Amerika Syarikat. Andaikan jangkaan inflasi ialah 2.0%, kadar pengangguran rujukan 4.5%, pengangguran sebenar 3.5%, β ditetapkan pada 0.4 mata peratusan inflasi bagi setiap satu mata peratusan jurang pengangguran, dan kejutan penawaran sifar. Jurangnya ialah 3.5% − 4.5% = −1.0 mata peratusan. Sumbangan kelonggaran ialah −0.4 × (−1.0) = +0.4 mata peratusan, maka persamaan memberikan 2.0% + 0.4% = 2.4% inflasi.

Sekarang kekalkan jurang pengangguran dan β, tetapi andaikan jangkaan inflasi 3.0% dan kejutan penawaran hipotesis menambah 1.2 mata peratusan. Hasilnya ialah 3.0% + 0.4% + 1.2% = 4.6%. Contoh ini menunjukkan sebab satu angka pengangguran sahaja tidak menentukan inflasi: jangkaan serta faktor kos atau penawaran turut berperanan. Pekali dan input di sini direka semata-mata untuk menunjukkan pengiraan; ia bukan parameter anggaran, ramalan atau data semasa.

Keluk Phillips jangka pendek dilukis dengan andaian tahap jangkaan inflasi dan keadaan lain tertentu. Jika jangkaan meningkat, keluk jangka pendek boleh beralih ke atas: kadar pengangguran yang sama mungkin berlaku bersama inflasi yang lebih tinggi. Jika jangkaan menurun, keluk boleh bergerak ke bawah. Maka, keluk itu menggambarkan gabungan di bawah andaian tertentu, bukannya kadar pertukaran yang stabil antara dua matlamat dasar. Jangkaan mempengaruhi tuntutan gaji, harga perniagaan, syarat pinjaman dan masa pembelian. {source:fedKuglerInflationExpectationsPhillips2025}

Dalam banyak model standard yang mengandaikan upah atau harga nominal berubah secara beransur-ansur, keluk jangka panjang adalah menegak pada kadar pengangguran mampan atau “semula jadi”. Ideanya, pekerja dan firma akhirnya memasukkan inflasi berterusan ke dalam keputusan upah dan harga. Selepas jangkaan diselaraskan, inflasi yang kekal lebih tinggi tidak mengekalkan pengangguran di bawah paras mampannya. Ini hasil model yang bergantung pada andaian, bukannya bukti bahawa kadar semula jadi tertentu diketahui dengan tepat atau bahawa perbahasan jangka panjang sudah selesai. {source:fedPhillipsUnstableCurve2023}

Kadar yang disebut “semula jadi”, “keseimbangan” atau “tidak mempercepat inflasi” ialah anggaran yang tidak pasti dan boleh berubah apabila institusi pasaran buruh, demografi, kecekapan padanan pekerjaan atau produktiviti berubah. Ia bukan kiraan langsung pekerja yang tersedia dan bukan sasaran yang boleh dibaca daripada satu laporan pengangguran bulanan. Menganggap kadar rujukan diketahui dengan pasti boleh menjadikan jurang pengangguran kelihatan lebih tepat daripada bukti sebenar.

Kejutan penawaran mengubah kos pengeluaran atau jumlah yang boleh dihasilkan oleh ekonomi pada harga tertentu. Kenaikan mendadak kos tenaga import, misalnya, boleh meningkatkan perbelanjaan firma dan isi rumah sambil menekan pengeluaran serta pengambilan pekerja. Inflasi mungkin meningkat ketika pengangguran turut naik. Ini bukan percanggahan dalam model: kejutan itu mengalihkan hubungan jangka pendek, bukannya menggerakkan ekonomi sepanjang satu keluk yang tidak berubah.

Keadaan sebaliknya boleh berlaku apabila penawaran bertambah baik. Kos tenaga atau penghantaran yang lebih rendah, kesesakan bekalan yang reda atau produktiviti yang meningkat boleh mengurangkan tekanan kos walaupun pengeluaran dan pengambilan pekerja terus berkembang. Sesetengah harga boleh turun berbanding harga lain walaupun paras harga keseluruhan masih meningkat. Kenaikan harga satu komoditi sahaja tidak menerangkan keseluruhan pergerakan indeks harga ekonomi.

Era 1970-an sering dijadikan contoh bagaimana jangkaan dan kejutan penawaran boleh mengubah corak yang kelihatan. Bahan Federal Reserve Bank of San Francisco menyenaraikan perubahan jangkaan dan kejutan penawaran besar sebagai antara kemungkinan yang mengalihkan hubungan itu, bersama penjelasan lain bagi corak data yang berubah. Episod sejarah membantu menerangkan rangka kerja, tetapi tidak membuktikan satu punca yang sama menerangkan setiap episod kemudian. {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008} {source:frbsfPhillipsCurveStressTest2019}

Taburan data inflasi dan pengangguran selalunya tidak membentuk garisan menurun yang kemas. Data boleh mencampurkan rejim jangkaan, kejutan penawaran, tindak balas dasar, keadaan pasaran buruh dan fasa kitaran perniagaan yang berlainan. Jika bank pusat mengetatkan dasar selepas inflasi meningkat, pengangguran dan inflasi boleh bergerak dengan cara yang menyembunyikan kejutan asal. Korelasi ringkas sahaja tidak mengenal pasti puncanya.

Penyelidik perlu memilih ukuran inflasi, pemboleh ubah kelonggaran, tempoh susulan, sampel dan ukuran jangkaan. Kadar pengangguran mampan dianggarkan dengan ketidakpastian; harga dan upah berubah pada kelajuan berbeza; dan sesetengah model membenarkan kecerunan berubah apabila inflasi sangat tinggi atau sangat stabil. Kajian Federal Reserve tentang kecerunan keluk membincangkan cabaran pengenalpastian ekonometrik, dapatan tentang keluk yang kelihatan lebih mendatar sebelum pandemik dan kemungkinan dinamik inflasi bukan linear. Ini persoalan pengukuran yang masih dikaji, bukannya bukti satu pekali tetap. {source:fedPhillipsSlopeReview2024}

Anggaran keluk yang lebih mendatar bermaksud perubahan tertentu pada ukuran kelonggaran yang dipilih berkait dengan tindak balas inflasi yang lebih kecil dalam spesifikasi itu. Ini tidak bermakna inflasi tidak boleh berubah. Jangkaan, kos tenaga dan import, produktiviti serta dasar mungkin lebih penting dalam sampel atau model tersebut. Hipotesis tentang keluk yang kelihatan mendatar—jangkaan lebih berlabuh, perubahan struktur, ralat ukuran jurang, tindak balas dasar yang berkesan atau hubungan bukan linear—ialah penjelasan yang perlu diuji, bukannya fakta yang terpakai sama rata dalam setiap ekonomi. {source:frbsfOriginalPhillipsCurve2021} {source:frbsfPhillipsCurveStressTest2019}

Sebelum membandingkan dua carta, kenal pasti ukuran pada paksi menegak. Pertumbuhan upah nominal tidak sama dengan inflasi harga pengguna. Kos buruh seunit juga bergantung pada produktiviti: jika keluaran sejam meningkat, upah boleh naik lebih pantas tanpa kos buruh seunit meningkat pada kadar yang sama. CPI utama merangkumi makanan dan tenaga; sesetengah ukuran teras mengecualikan komponen yang berubah-ubah; dan skop serta pemberat PCE berbeza. Oleh itu, ukuran inflasi bagi tempoh yang sama boleh menunjukkan angka berlainan.

Seterusnya, periksa ukuran pada paksi mendatar. Kadar pengangguran mengira orang yang menganggur dalam tenaga buruh; ia tidak merangkumi semua orang yang mahu bekerja lebih banyak jam atau sudah berhenti mencari. Jurang pengangguran menolak kadar rujukan yang dianggarkan. Jurang output membandingkan pengeluaran sebenar dengan anggaran potensi. Kekosongan jawatan atau jam bekerja pula memberikan gambaran lain tentang penggunaan sumber. Ukuran ini boleh menunjukkan arah berlainan, dan semakan pada kadar rujukan boleh mengubah jurang pengangguran bagi tempoh lalu.

Akhir sekali, pastikan sama ada carta menerangkan paras inflasi atau perubahan inflasi, inflasi yang diperhatikan atau dijangka, serta jangka masa suku tahunan, tahunan atau beberapa tahun. Regresi bagi paras inflasi menjawab soalan yang berlainan daripada model yang menerangkan perubahan inflasi. Jangan gunakan pekali daripada negara, tempoh, indeks harga atau persamaan tertentu dalam konteks lain tanpa memeriksa takrif dan ketidakpastiannya. Untuk ukuran berkaitan, baca kadar pengangguran U-3 dan U-6, CPI, PCE dan deflator KDNK, serta KDNK nominal berbanding sebenar.

Keluk Phillips membantu menyusun soalan tentang bagaimana kelonggaran pasaran buruh, jangkaan inflasi, kos penawaran dan penetapan harga mungkin saling berkait. Penggubal dasar atau peramal boleh menggunakannya sebagai sebahagian daripada model yang lebih luas, membandingkan beberapa spesifikasi dan menilai perubahan hasil apabila jangkaan atau anggaran kelonggaran berubah. Federal Reserve Bank of San Francisco menerangkan sebab ahli ekonomi menggunakan rangka kerja ini serta perbahasan tentang keupayaan ramalan dan tafsirannya. {source:frbsfPhillipsCurveBasics2008} {source:fedPhillipsSlopeReview2024}

Keluk ini tidak menyatakan bahawa inflasi sentiasa turun apabila pengangguran meningkat, bahawa pengangguran rendah mesti menghasilkan kadar inflasi tertentu, atau bahawa bank pusat boleh mengekalkan pengangguran yang lebih rendah selama-lamanya dengan menerima inflasi lebih tinggi. Ia juga tidak membuktikan bahawa kejutan penawaran hanya sementara, jangkaan sudah terkawal atau satu ukuran kelonggaran semestinya paling tepat. Dakwaan itu memerlukan bukti selain nama keluk atau garisan yang dipadankan pada data sejarah.

Apabila seseorang merujuk keluk Phillips, tanya ukuran inflasi dan kelonggaran yang digunakan, cara kadar pengangguran rujukan dianggarkan, sama ada jangkaan serta kejutan penawaran dimasukkan, dan tempoh serta ufuk masa yang dianalisis. Tanya juga sama ada hasilnya korelasi, anggaran model atau ramalan, dan sejauh mana ketidakpastiannya. Soalan ini menjadikan rajah yang biasa dilihat sebagai dakwaan ekonomi yang boleh diuji, bukannya menu dasar universal.