Korelasi pasangan forex: pendedahan bersama, pulangan dan batasan

Korelasi Pearson mengukur arah dan kekuatan hubungan linear antara dua set pemerhatian yang dipadankan. Pekali r berada antara −1 dengan +1. Lebih hampir kepada +1, lebih kerap pemerhatian bergerak sehala; lebih hampir kepada −1, lebih kerap pemerhatian bergerak berlawanan arah. Nilai hampir sifar menunjukkan hubungan linear yang lemah dalam sampel pilihan, tetapi tidak menolak hubungan melengkung atau bentuk kebergantungan bukan linear yang lain. Contohnya, hubungan berbentuk U yang simetri boleh menghasilkan korelasi Pearson hampir sifar walaupun satu pemboleh ubah mengehadkan pemboleh ubah yang lain dengan kuat. Satu pekali tidak dapat merumuskan semua corak kebergantungan.

Rujukan NIST tentang pekali korelasi menyatakan pekali sebagai jumlah hasil darab sisihan setiap pemerhatian berpasangan daripada purata siri masing-masing, dibahagikan dengan hasil darab sisihan piawai. Oleh itu, kedua-dua siri mesti mempunyai pemerhatian yang sepadan. Apabila melaporkan pekali, nyatakan perkara yang diukur, cara data dipadankan dan tarikh yang diliputi. Pekali ini dipiawaikan dan tidak mempunyai unit pip atau mata wang akaun: r = 0.8 tidak bermaksud peluang pergerakan sehala sebanyak 80%, lindung nilai 80% atau perubahan harga 0.8%. Tiada ambang sejagat yang menjadikan sesuatu pekali “tinggi” untuk semua kegunaan.

Contoh pengiraan ringkas: x = [−10, 0, 10] bp dan y = [−10, 10, 0] bp, dengan bp bermaksud mata asas. Purata kedua-dua siri ialah 0; jumlah hasil darab sisihan berpusat ialah 100, manakala jumlah kuasa dua sisihan setiap siri ialah 200. Maka r = 100/√(200×200) = 0.5. Tiga pemerhatian ini tidak cukup untuk menganggarkan hubungan yang stabil; contoh ini hanya menunjukkan aritmetik korelasi.

Jika anda ingin tahu cara dua pasangan berubah bersama, hitung pulangan pada sela masa yang sama. Bagi harga P, pulangan logaritma dari satu pemerhatian ke pemerhatian seterusnya ialah ln(Pₜ / Pₜ₋₁); pulangan mudah ialah Pₜ / Pₜ₋₁ − 1. Pilih satu kaedah dan gunakannya untuk kedua-dua pasangan. Harga penutupan pada tarikh yang sama tetapi masa berlainan mungkin memadankan peristiwa pasaran yang berbeza.

Paras harga boleh mengikuti aliran untuk tempoh yang panjang, maka korelasinya mungkin lebih menggambarkan aliran bersama daripada pergerakan jangka pendek. Makalah Granger dan Newbold tentang regresi palsu pada tahun 197490034-7) memberikan peringatan umum tentang hubungan yang mengelirukan antara siri masa yang berterusan. Semasa menilai pendedahan, nyatakan sama ada inputnya paras harga, pulangan mudah atau pulangan logaritma; semua ini tidak boleh saling menggantikan.

Arah sebut harga juga penting. Jika satu sumber menunjukkan EUR/USD dan satu lagi menunjukkan sebut harga songsang USD/EUR, pulangan logaritma mempunyai tanda yang bertentangan bagi kadar pertukaran yang sama. Sebelum membandingkan pekali, selaraskan arah pasangan, panjang sela, konvensyen cap masa dan cara pemerhatian yang hilang dikendalikan.

Kedudukan beli dalam sesuatu pasangan membeli mata wang asas dan menjual mata wang sebut harga. Sebelum melihat matriks korelasi, jelaskan arah setiap kaki mata wang. Panduan cara membaca sebut harga forex menerangkan mata wang asas dan sebut harga.

Kedudukan beli EUR/USD dan GBP/USD kedua-duanya menjual USD, tetapi membeli mata wang asas yang berlainan. Kedua-dua kedudukan berkongsi satu kaki mata wang tanpa menjadi dagangan yang sama. Dengan sebut harga rujukan yang disegerakkan, EUR/GBP = EUR/USD ÷ GBP/USD; oleh itu pulangan logaritma EUR/GBP bersamaan pulangan logaritma EUR/USD ditolak pulangan GBP/USD. Spread bida-tawar, harga tidak segerak dan takrif produk khusus penyedia boleh menyebabkan sebut harga sebenar menyimpang daripada identiti ringkas ini.

Korelasi sahaja tidak memberitahu jumlah kerugian yang boleh dialami oleh sesuatu kedudukan. Bagi dua siri P&L pada ufuk masa yang sama, varians gabungannya ialah σ₁² + σ₂² + 2ρσ₁σ₂. σ₁ dan σ₂ ialah sisihan piawai P&L, manakala ρ ialah korelasi antara kedua-duanya. Saiz kedudukan dan turun naik sama pentingnya dengan korelasi. Dalam pengiraan ini, ρ mestilah korelasi antara siri P&L pada peringkat kedudukan. Korelasi pulangan pasangan mentah hanya boleh digunakan sebagai ganti jika pulangan itu diterjemahkan kepada P&L pada ufuk masa dan asas mata wang yang sama.

Andaikan dua kedudukan hipotetikal masing-masing mempunyai sisihan piawai P&L harian sebanyak AS$100. Apabila ρ = 0.8, sisihan piawai gabungan ialah √(100² + 100² + 2 × 0.8 × 100 × 100), iaitu kira-kira AS$189.74. Apabila ρ = 0, nilainya kira-kira AS$141.42; apabila ρ = −0.8, kira-kira AS$63.25. Ini contoh aritmetik berdasarkan andaian tetap, bukannya had kerugian, ramalan atau kebarangkalian kerugian. P&L sebenar turut bergantung pada nilai nosional, penukaran mata wang sebut harga, pelaksanaan dan taburan pulangan.

Pekali ialah ringkasan set data tertentu. Pulangan harian sepanjang setahun menjawab soalan yang berbeza daripada pemerhatian setiap lima minit dalam sehari. Harga pertengahan, harga bida, harga tawaran, niaga hadapan bursa dan produk forex rolling yang ditawarkan penyedia runcit juga boleh menghasilkan siri yang berlainan. Apabila merekodkan nilai, nyatakan sela, tetingkap, input harga, zon waktu dan penyedia. Panduan waktu pasaran dan sesi forex menerangkan sebab sesi dan masa pemerhatian perlu diambil kira.

Alat yang berbeza menggunakan kaedah tersendiri. OANDA menyatakan alat korelasinya menggunakan harga pertengahan pasaran proprietari. Contoh tetingkap pendek memilih harga pertengahan penutupan lima minit yang disegerakkan lalu mengira korelasi Pearson, manakala matriksnya menggunakan tempoh tetap setahun dengan data penutupan New York. Halaman itu tidak menyatakan bahawa contoh tersebut mengira pulangan, jadi jangan anggap hasilnya sama dengan matriks yang menggunakan pulangan mudah atau logaritma yang diselaraskan. Halaman itu juga menyebut sifar sebagai “tiada korelasi”; bagi Pearson, sifar bermaksud tiada hubungan linear yang diukur dalam sampel, bukannya bukti kebebasan. Ini kaedah satu penyedia, bukan takrif sejagat atau anggaran semasa seluruh pasaran. Baca nilai bersama metodologi alat tersebut. Pemilihan tetingkap melibatkan pertukaran: tetingkap pendek menggambarkan pemerhatian terkini tetapi mempunyai lebih sedikit titik data; tetingkap panjang boleh mencampurkan rejim dasar dan turun naik yang berbeza. Tetingkap bergerak menunjukkan perubahan anggaran, tetapi tetingkap bersebelahan bertindih dan bukan pengesahan bebas. Dalam matriks simetri, pepenjuru membandingkan setiap siri dengan dirinya sendiri dan bernilai +1 apabila input tidak malar. Membalikkan arah sebut harga boleh membalikkan tanda pulangan logaritma, jadi matriks EUR/USD tidak boleh menggantikan matriks USD/EUR. Indeks kekuatan mata wang mempunyai binaan tersendiri dan bukan perkara yang sama dengan korelasi pulangan antara pasangan.

Pergerakan bersama mata wang ialah hubungan yang diperhatikan dalam tempoh tertentu. Working Paper BIS 727 melaporkan bahawa dalam kajian 2015–2017, pergerakan renminbi bersama mata wang lain berubah antara fasa pengurusan dasar. Ini dapatan sejarah untuk sampel tersebut, bukannya ramalan semasa bagi pasangan runcit.

Kajian BIS yang lain, Working Paper 828, meneliti komposisi rizab 58 bank pusat dari 1999 hingga 2017 dan mendapati perkaitan antara pergerakan sesuatu mata wang bersama dolar atau euro dengan bahagiannya dalam rizab. Rizab rasmi ialah konteks yang berbeza daripada dagangan runcit berleveraj. Kajian ini menunjukkan sebab hubungan mata wang perlu disertakan sampel dan konteks institusi; kedua-duanya tidak memberikan pekali tetap bagi sesuatu pasangan pada hari ini.

Dua siri pulangan boleh berkorelasi negatif walaupun nilai nosional, turun naik, masa dan kos kedudukannya tidak sepadan. Kedudukan kecil yang sangat turun naik mungkin tidak mengimbangi kedudukan yang lebih besar dan stabil. Untuk menilai lindung nilai, bandingkan P&L dalam mata wang akaun di bawah senario yang sama, serta masukkan spread, komisen, gelinciran, pembiayaan dan kesan margin. Panduan spread, komisen dan jumlah kos forex menghuraikan kos dagangan; panduan gelinciran harga, pesanan henti dan pelaksanaan menerangkan perbezaan antara harga jangkaan dan pelaksanaan sebenar.

Korelasi biasanya ialah ringkasan linear. Nilai Pearson hampir sifar tidak membuktikan kebebasan statistik, manakala korelasi negatif sejarah tidak menjamin satu kedudukan mengimbangi kedudukan lain ketika pergerakan besar. Jika hubungan berubah atau saiz kedudukan tidak sepadan, kedua-dua belah boleh mengalami kerugian.

Pekali tinggi tidak menunjukkan bahawa satu pasangan menyebabkan pasangan lain bergerak. Mata wang bersama, berita yang sama, jangkaan kadar faedah, selera risiko dan struktur pasaran boleh menyumbang kepada pergerakan bersama. Pekali menerangkan pemerhatian yang dipilih; ia tidak mengenal pasti satu punca sahaja.

Korelasi juga tidak membuktikan kointegrasi. Korelasi merumuskan cara nilai atau pulangan berpasangan bergerak bersama dalam sampel. Kointegrasi menilai sama ada gabungan tertentu siri harga tidak pegun mengekalkan hubungan jangka panjang yang stabil menurut ujian statistik yang ditetapkan. Korelasi tinggi dalam tetingkap pendek sahaja tidak membuktikan pemulihan kepada min atau peluang dagangan pasangan.

Mulakan dengan kedudukan sebenar: arah pasangan, jumlah unit, harga masuk, mata wang akaun dan terma produk. Petakan mata wang yang dibeli dan dijual oleh setiap kedudukan. Kemudian bandingkan pulangan terselaras menggunakan sela dan tetingkap yang dinyatakan, serta rekodkan sumber data dan masa pengiraan.

Contohnya, kedudukan hipotetikal beli 10,000 EUR dalam EUR/USD pada 1.10 mempunyai pendedahan +10,000 EUR dan −11,000 USD. Kedudukan hipotetikal lain beli 10,000 GBP dalam GBP/USD pada 1.27 mempunyai +10,000 GBP dan −12,700 USD. Sebelum penukaran kepada mata wang akaun atau pelarasan produk tertentu, peta mata wang gabungan merangkumi −23,700 USD. Ini ilustrasi pendedahan, bukannya keperluan margin, kerugian maksimum atau bukti bahawa produk penyelesaian tunai menyerahkan mata wang tersebut.

Seterusnya, anggarkan turun naik P&L setiap kedudukan dalam mata wang yang sama dan periksa kemungkinan pergerakan bersama; jangan darabkan peratus risiko henti rugi dengan pekali korelasi. Ambil kira kos, pembiayaan semalaman, peraturan margin dan penutupan, serta kemungkinan jurang pelaksanaan. Panduan saiz lot dan nilai pip menerangkan langkah penukaran; panduan margin merangkumi keperluan akaun. Untuk struktur pasangan, rujuk panduan pasangan major, minor dan eksotik; untuk pendedahan kadar faedah, lihat panduan carry trade.

Semak semula input apabila tempoh, rejim pasaran, saiz kedudukan atau sumber data berubah. Matriks membantu mengenal pasti perkara untuk disiasat, tetapi tidak menggantikan pengiraan aliran tunai dan risiko bagi setiap kedudukan.