Bull call spread berbanding bull put spread

Tuliskan setiap kedudukan dengan K_low di bawah K_high. Bull call spread standard mengambil kedudukan long pada call K_low dan kedudukan short pada call K_high. Had tamat tempoh yang menguntungkan adalah K_high: spread ini hanya mencapai nilai intrinsik penuh pada atau di atas harga persetujuan call short yang lebih tinggi tersebut. Hitung had-had bull call spread selepas pasangan harga persetujuan dan debit sebenar yang dilaksanakan diketahui.

Bull put spread standard mengambil kedudukan short pada put K_high dan kedudukan long pada put K_low. Spread ini mengekalkan seluruh kredit pembukaannya apabila tamat tempoh jika harga aset acuan berada pada atau di atas K_high. Hal itu mungkin terdengar seperti memerlukan pergerakan yang lebih kecil, tetapi ini merupakan keadaan akhir yang berbeza, bukan bukti mengenai peluang keberhasilan atau kesesuaiannya.

Jangan membandingkan tiket transaksi sebelum aset acuan, tamat tempoh, pengganda, kaedah penyelesaian, aset yang diserahkan, dan jumlah kontraknya sama. Spread dengan lebar atau peruntukan penyelesaian yang berbeza bukanlah pertanyaan ekonomi yang sama hanya kerana nama keduanya diawali dengan bull.

Andaikan W sama dengan K_high ditolak K_low. Untuk vertical spread yang tetap utuh dan telah dicocokkan apabila tamat tempoh sebelum memperhitungkan kos, andaikan D adalah debit bersih sebenar per lembar saham untuk bull call dan C adalah kredit bersih sebenar per lembar saham untuk bull put. Bull call mempunyai keuntungan maksimum sebesar W ditolak D, kerugian maksimum sebesar D, dan titik impas sebesar K_low ditambah D. Bull put mempunyai keuntungan maksimum sebesar C, kerugian maksimum sebesar W ditolak C, dan titik impas sebesar K_high ditolak C. Kalikan setiap hasil per lembar saham dengan pengganda kontrak dan jumlah sebenar.

Rumus-rumus tersebut menggambarkan hasil apabila tamat tempoh tertentu, bukan sebut harga, harga pelaksanaan, atau anggaran. Fahami pengiraan bull put spread secara terperinci menggunakan kredit yang disebut, lalu tambahkan seluruh anggaran kos masuk, keluar, pelaksanaan, tugasan, dan pendanaan. Dalam keadaan wajar yang layak secara ekonomi, D dan C berada di dalam lebar harga persetujuan, tetapi sebut harga yang dipaparkan tetap perlu divalidasi sebelum pesanan dibuat.

Dengan peruntukan yang benar-benar sesuai dan keadaan ekonomi bersih yang setara, bentuk hasil akhirnya boleh sebanding selepas perbezaan aliran tunai keduanya diperhitungkan. Ini tidak bererti kedua kedudukan mempunyai premium, valuasi sementara, kos carry, komisi, atau harga keluar yang boleh dilaksanakan yang boleh dipertukarkan begitu sahaja.

Bull call dimulai dengan debit bersih yang telah diketahui. Bull put dimulai dengan kredit, tetapi kredit tersebut bukan keuntungan yang sudah terealisasi atau bukti bahawa tiada modal yang dicadangkan. Spread opsyen short yang memenuhi syarat mungkin memperoleh perlakuan margin berdasarkan kerangka regulasi, sedangkan keperluan internal broker, persetujuan, jenis akaun, peruntukan penyelesaian, dan peraturan produk boleh mengubah kesan sebenar terhadap daya beli.

Sebelum tamat tempoh, kedua kedudukan tidak hanya mengikuti diagram hasil akhir. Kedua leg tetap mempunyai nilai masa, dan valuasinya boleh bereaksi terhadap aset acuan, turun naik tersirat, skew, kadar faedah, dividen, lebar bid-ask, serta harga yang tersedia untuk menutup kombinasi tersebut. Bandingkan debit spread dan kredit spread tanpa menjadikan label aliran tunai sebagai klaim mengenai risiko, imbal hasil, atau kualitas pelaksanaan.

Gunakan harga kombinasi yang boleh dilaksanakan, alih-alih menggabungkan harga transaksi terakhir yang sudah tamat tempoh daripada dua leg. Kredit yang diterima mungkin kemudian memerlukan kos yang lebih besar untuk ditutup; debit yang lebih kecil tetap boleh menjadi seluruh nilai kerugian daripada struktur standard tersebut apabila tamat tempoh. Tidak satu pun daripada pengamatan tersebut menunjukkan seberapa besar kecairan yang akan dimiliki akaun dalam keadaan pasaran yang tertekan.

Kedua struktur mempunyai opsyen short. Pada opsyen saham atau ETF bergaya Amerika, salah satu leg short boleh terkena tugasan sebelum tamat tempoh, dan tugasan tidak boleh diprediksi dengan pasti. Tugasan pada call short boleh menimbulkan bon untuk menyerahkan saham atau kedudukan saham short jika saham tidak disediakan. Tugasan pada put short boleh menimbulkan bon untuk membeli saham atau kedudukan saham long. Opsyen long tetap merupakan hak pemegang yang berasingan; opsyen tersebut tidak automatik dilaksanakan hanya kerana leg short terkena tugasan.

Menjelang tamat tempoh, semak secara tepat gaya pelaksanaan produk, kaedah penyelesaian, proses pelaksanaan automatik, tarikh akhir broker, aset yang diserahkan, dan kesan pergerakan harga selepas jam dagangan di sekitar salah satu harga persetujuan. Fahami bagaimana leg-leg spread opsyen boleh berasingan apabila tamat tempoh sebelum menganggap diagram dua leg yang rapi sebagai hasil automatik bagi akaun.