先物と現物市場の違い: 価格、受渡し、時点

価格比較は整って見えても、現物の基準と期限のある契約を気づかないうちに 混ぜることがあるため、この名前付けが重要です。

CFTCの用語集では、スポットは商品の即時の受渡しと支払いの市場を意味します。 現物コモディティのスポット価格は、指定された時点と場所で即時受渡しされる そのコモディティが売買される価格です。場所は重要です。あるターミナル、 倉庫、地域市場のキャッシュ価格が、別の場所で利用できる同じ商品を表すとは 限りません。

一方、先物契約は特定のコモディティを将来の日付に売買する約定です。取引所の 契約仕様は、原資産、数量、価格表示、適用される受渡しまたは最終決済条件などを 定め、この約定を参加者間で比較できるようにします。したがって先物の価格は、 今の資産の一般的な価格ではなく、名前の付いた限月の価格です。

二つの市場は、つながった経済的な目的を果たすことがあります。事業会社には 管理したい将来の購入または販売があり、先物契約は価格エクスポージャーを固定 または移転する標準的な方法を提供します。そのつながりが、実際の商品を今買う ことと、期限のある約定のポジションを持つことの違いを消すわけではありません。

先物の価格は、契約仕様と一緒に見て初めて意味を持ちます。少なくとも、正確な 商品、限月と年、契約サイズ、最小価格変動、最終決済方法、契約の終わりを定める 日付を特定してください。現物コモディティの契約には、等級、受渡し場所、通知 規則も加わることがあります。現金決済の契約は、定められた指数または他の最終 基準を参照する場合があります。

このため、先物価格とキャッシュ価格が異なっても、どちらかが誤っているとは 限りません。受渡しの時点、場所、等級、単位、決済手続が異なることがあるから です。同じ広い市場を参照していても、一つの上場限月の価格を別の限月の価格と 取り替えることはできません。

全ての先物契約が現物受渡しにつながると考えないでください。金融的に決済される 契約もあれば、未決済ポジションを商品固有の受渡し手続へ進める契約もあります。 現金決済先物と現物受渡し先物の違い は、この二つの結果を分けて説明します。先物契約が満期になると何が 起きるかは、通知日、 最終取引日、証券会社のより早い運用期限を一緒に確認する理由を説明します。

多くの先物ポジションは、契約の受渡しまたは最終決済手続の前に反対売買で 決済されます。反対売買は同じ限月で行う取引であり、ポジションを建てたことの 自動的な結果ではありません。契約終了に近づいて何が可能かは、現在の取引所仕様と 口座の証券会社手続により決まります。

ベーシスは、現物またはキャッシュ価格と先物価格の差です。CFTCの用語集は、 通常は最も近い契約についてキャッシュ価格から先物価格を引いて計算すると 説明していますが、市場参加者が逆の順番で引くこともあります。表示された ベーシスが正か負かを解釈する前に、計算の慣行を記録してください。

この関係は、二つの基準が同一ではない事実を反映することがあります。先物契約の 終了までの時間、該当する場合の資金調達費用と保管費用、実際の商品を保有する ことで期待される便益、場所、等級、流動性、価格時点は、全て比較に影響し得ます。 指数または現金決済の商品では、関連する基準と最終決済方法がさらに異なることが あります。

選んだ現物基準より先物価格が高いことだけから、原資産が上がるとは言えません。 低いことだけから下がるとも言えません。観察された差は、現物基準が更新される、 契約が終了に近づく、入力値や執行条件が変わることで変化し得ます。これは一つの 価格から別の価格への予測ではなく、一時点の二つの基準を測る値です。

先物ベーシスと公正価値は、ベーシスを 記録することと、モデルに基づく関係を推定することの違いを説明します。どちらの 場合も、同時点の価格を比べ、受渡し、場所、時点の仮定を見えるようにし、 チャートのスプレッドを自明なものと扱わないでください。

現物の購入は通常、その市場で慣習となっている経路により、支払いと受渡しを 伴います。正確な運用手順は依然として商品と取引相手により異なりますが、これは 未決済のまま残る限月ではなく、実際のまたはキャッシュのコモディティに関する 取引です。

未決済先物ポジションには別の経路があります。先物口座は通常、各取引日に ポジションの現在市場価値を反映するよう調整され、日々の値洗いはポジションが 未決済の間に証拠金システムを通じて利益と損失を動かします。この日々の資金手続は、 最終決済や、該当する場合の受渡しで起きることとは別です。

満期時の金融決済は、現物受渡しなしに最終的な入金または出金を作ることがあります。 一方、現物受渡し契約では、適格なまま未決済のポジションに商品固有の受渡し手続を 適用することがあります。どちらの結果も、価格チャートまたは資産分類だけから 推測してはいけません。

この資金経路は、ヘッジ、業務上の購入、価格調査で先物価格と現物価格を比べる ときに確認すべきことを変えます。先物のポジションサイズを決める は、契約数が不利な価格シナリオ、証拠金要件、日々の資金移動に対応する能力を 別々に考慮する理由を説明します。表示価格だけを比べるだけでは足りません。

まず、正確な現物またはキャッシュの基準を書きます。何の価格か、該当する場合の 場所、価格の単位、時点、実行可能な買い気配、売り気配、直近取引、公表基準の どれかを含めます。遅延した価格や別の場所の価格は、精密に見える比較を誤らせる ことがあります。

次に、先物商品、限月、価格表示、乗数、決済の種類、満期を管理する現在の日付を 記録します。似た名前の商品から条件を借りず、仕様を読んでください。現物受渡しが 可能なら、該当する通知と受渡し規則を加えます。現金決済の契約なら、最終基準の 算定方法を加えます。

それから、その比較が何に答えるためのものかを決めます。現物のエクスポージャーを 監視する方法、表示されたベーシスを理解する方法、現在の購入と将来の約定を区別 する方法かもしれません。価格表示が似ていても、資金移動、受渡し、契約上の義務が 異なるため、正しい比較は「どちらの価格が良いか」より狭いものです。

最後に運用経路を試します。利用可能な資金、証拠金、口座の適格性、証券会社の期限、 現在の取引所規則、先物ポジションを反対売買、ロール、決済する正確な行動と、現物取引を完了する正確な行動を確認 してください。このガイドは市場の仕組みを説明するものであり、売買、ヘッジ、 受渡し、特定の価格関係への依存を勧めるものではありません。