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担保と契約価値は同じではありません10分で読めます
先物の想定元本と証拠金の違い
先物の想定元本を計算し、当初証拠金と維持証拠金を区別し、証拠金が最大損失を制限しない理由を説明します
要点
先物の想定元本は契約の経済的な大きさを表し、証拠金はポジションを開いて維持するための担保です。証拠金は原資産の購入代金でも、レバレッジ取引の損失上限でもありません
乗数で想定元本を計算する
CMEは契約単位と先物価格の積を契約価値として説明しています。株価指数先物では通常、乗数が契約単位を表します。
想定元本 = 先物価格 × 契約乗数 × 契約数
指数先物が5,000、乗数が50ドルなら、1枚の想定元本は約250,000ドルです。1ポイントは50ドル、20ポイントは手数料前で1,000ドルです。
[CMEの契約想定元本ガイド](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/about-contract-notional-value)と最新の契約仕様で乗数と最小変動を確認します。似たミニやマイクロ契約の数値を流用しないでください。
証拠金は担保の質問に答える
当初証拠金はポジションを開くための金額、維持証拠金は保有を続けるための資産基準です。ブローカーは清算機関の最低基準を上回るハウス要件を設定でき、変動性、集中度、時間帯、ポジションによって変更することがあります。
[CMEの証拠金ガイド](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/margin-know-what-is-needed)は先物証拠金が株式の頭金とは異なる履行担保だと説明します。口座と時点に適用される数字を使ってください。
小さな証拠金で大きな想定元本を管理できる
想定元本250,000ドル、当初証拠金15,000ドルなら次の比率です。
250,000 ÷ 15,000 ≈ 16.67
これは資本効率の比率であり、安全なレバレッジや利益の約束ではありません。2%逆方向に動けば、手数料前で約5,000ドルの損失です。
日々の時価評価が現金を動かす
先物損益は清算手続きで決済されます。[CMEの時価評価の説明](https://www.cmegroup.com/education/courses/introduction-to-futures/mark-to-market)のとおり、ポジションを維持していても決済額が口座を移動します。
長期の方向が正しくても、日々の不利な決済で資金不足になる可能性があります。計画したストップは資金を保証しません。
数字を混同しない
| 数字 | 答える質問 | 答えない質問 | | --- | --- | --- | | 想定元本 | 価格時点のエクスポージャーはどれだけか | 最大損失はいくらか | | 当初証拠金 | 開始に必要な担保はいくらか | 最大損失はいくらか | | 維持証拠金 | 保有に必要な資産基準は何か | 清算価格や通知時刻の保証 | | 決済変動額 | 価格変化でいくら現金が動いたか | 終了前の最終損益 |
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よくある質問
先物証拠金は契約の購入代金ですか？
いいえ。先物義務の担保であり、頭金や原資産の所有権ではありません。
証拠金15,000ドルなら損失も15,000ドルですか？
いいえ。乗数と価格変動によって当初証拠金を超える損失が生じます。
なぜ保有後に証拠金が変わるのですか？
清算機関やブローカーが変動性、集中度、市況、取引時間、社内方針を反映するためです。現在の要件を再確認してください。