フェデラル・ファンド先物価格とインプライド金利

この式は、契約月・年と価格項目を特定して初めて意味を持ちます。CMEの規則集は 30日フェデラル・ファンド契約を受渡し月で定義し、プラットフォームは最終約定値、 買い気配、売り気配、清算値、参考値、または別の時刻が付いた項目を表示する ことがあります。

価格を金利表現に変える前に、商品、月、価格項目、出所、観測時刻を書き留めて ください。30日フェデラル・ファンド先物とは？は、 「フェデラル・ファンド価格」のような広い表現より月次の識別が先に来る理由を 説明します。

CMEの規則集は、契約で定める指数を100から契約の受渡し月における平均金利を 引いた値として値付けします。特定の価格項目についてこの慣行を逆に使うと、 次のようになります。

インプライド月次平均金利 = 100 − 名称の付いた契約価格

得られる金利は、商品の慣行でパーセントポイント単位に表されます。ただし、 価格を日次の実現値に変えるわけでも、受渡し月のすべての日で同じEFFRになると 証明するわけでもありません。平均は名称の付いた期間の数値なので、その範囲を 結果とともに残す必要があります。

ニューヨーク連邦準備銀行は、前営業日の翌日物フェデラル・ファンド取引について EFFRを公表します。その日次記録は、将来またはまだ終わっていない受渡し月の 先物価格と入れ替えて使うことはできません。CMEのFedWatch方法論も、30日 フェデラル・ファンド先物価格が各契約月の日次EFFR平均に対する市場期待を 反映すると説明しています。

受渡し月が完了していない場合、ライブ価格や清算値を、そこまでに実現した入力値と 分けてください。フェデラル・ファンド先物の最終決済は、 完了した月次記録がいつ契約の最終決済結果になるかを説明します。

FOMC会合は契約月の中で開かれることがありますが、契約の慣行は依然としてその月の 日次EFFR平均に関するものです。価格だけでは、会合前後に属する金利観測日の数や、 月次平均を可能な目標金利結果に変える明示された仮定は分かりません。

CMEのFedWatch方法論は、会合日程、会合がない月の基準点、目標金利の動きに 関する仮定を使って確率モデルを作ります。CME FedWatch確率の仕組みは、 100から引く計算を単独の政策予測として扱わず、その追加の経路を説明します。

明確な金利先物メモには四つのものを別に書けます。先物価格と時刻、インプライド 月次平均金利の表現、ニューヨーク連邦準備銀行の日次EFFR公表、FOMC目標金利の 確率モデルです。似た金利表現であっても、これらのデータ項目を入れ替えて使える ようにはなりません。

CME FedWatchとFOMCドットプロットの違いは、 市場価格モデルと政策担当者が公表した予測が同じ出所ではない理由を補います。 先物清算値と最終約定値の違いは、 実際にどの先物価格項目を使ったのかが問われるときに役立ちます。

このガイドは価格慣行を説明します。現在のインプライド金利を計算したり、先物の ポジションを勧めたり、EFFRやFOMC決定を予測したりするものではありません。 実際には、現在の取引所規則、価格、口座条件が重要です。