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先物の仕組み6分で読めます
先物はオプションのように割り当てられる？アサインと決済の違い
先物そのものがオプションのように割当てされない理由、満期の現金決済・現物受渡し、先物オプションの行使と割当てで先物建玉が生じる仕組みを解説します。
要点
いいえ。通常の先物建玉は、他の取引参加者が権利を行使したからといってオプションのように割り当てられるものではありません。反対売買で相殺するか、契約の満期・決済手続きに入るまで建玉が残ります。ただし先物オプションは、行使と割当てによって新しい先物建玉を生むことがあります。
割当てはオプションの手続きです
CFTCは割当てを、オプションが行使されたときに義務を履行するオプション売り手を指定する手続きとして定義しています。
先物契約そのものは、買い手と売り手の双方に最初から拘束力のある契約です。一方が別の権利を行使して初めて義務が生じる仕組みではありません。
通常の先物では、反対売買で閉じる、期先へロールする、または契約の決済手続きまで保有するのが主な選択肢です。
先物の満期は割当てではなく決済につながります
すべての先物には契約仕様で定められた満期があります。商品によって現金決済または現物受渡しが行われます。
現金決済型は最終決済値に基づく現金の入出金で終了します。現物受渡し型は取引所の受渡し手続きと商品別ルールに従います。
現金決済先物と現物受渡し先物で違いを確認できます。
3枚の建玉で違いを確認する
同じ限月の先物を3枚買っているとします。満期前に同じ限月を2枚売れば、3枚のうち2枚が相殺されます。
買い建玉1枚が残ります。オプション保有者がその口座を選んで割り当てるわけではありません。残った先物は相殺または決済まで契約ルールに従います。
残る1枚が現金決済で、最終価格差が50ポイント、仮の1ポイント価値が20ドルなら、決済効果は50 × 20ドル = 1,000ドルです。
数値は説明用です。実際の乗数、最終決済方法、満期日は正確な契約仕様を確認してください。
先物オプションは先物建玉を生むことがあります
先物オプションでは買い手に権利があり、売り手には条件付きの義務があります。
行使後に原資産の先物へ決済される商品では、清算手続きでオプション売り手が割り当てられ、買いまたは売りの先物建玉が生じることがあります。
そのため先物自体はオプションのように割り当てられなくても、先物オプションの行使・割当て後に先物建玉が口座へ現れる場合があります。
先物オプションの解説で満期時の仕組みを確認してください。 [!WARNING] 受渡しの配分とオプションの割当ては別物です 現物受渡し先物では受渡通知、マッチング、配分が行われる場合があります。これは先物契約の履行であり、オプション行使による割当てとは異なります。
満期前に確認する項目
ブローカーの表示用語は異なることがあるため、画面ラベルだけでなく商品仕様を確認します。
先物が満期になるとどうなるかも参照してください。 [!TRYMARK] TryMark満期チェック 最終取引期間に入る前に、限月、決済方式、最終取引日、未決済枚数、オプション行使で新しい先物建玉が生じる可能性を記録してください。
- 正確な先物シンボルと限月
- 最終取引日と決済方式
- 現金決済か現物受渡しか
- オプションがある場合は行使方式と原資産先物
- 満期前のブローカーの締切と強制決済方針
口座イベントに合った言葉を使う
オプション行使後に義務を負う売り手が指定されるのが割当てです。通常の先物が終端手続きに入る場合は、決済または受渡しと区別すると分かりやすくなります。
反対方向の先物取引で既存建玉を減らすのは相殺です。満期限月を閉じて期先で新しい建玉を開くのはロールです。
用語を分けると取引報告書を照合しやすくなり、オプションのルールを通常の先物に誤用するのを防げます。
よくある質問
保有中の先物が突然割り当てられることはありますか？
オプションの意味での割当てではありません。通常の先物建玉はすでに契約義務を持ち、契約ルールに従って維持、相殺、決済されます。
オプション満期後に先物建玉が現れたのはなぜですか？
先物オプションは行使と割当てによって原資産先物へ決済される場合があります。行使方式、決済条件、ブローカーの満期処理を確認してください。
現物受渡しと割当ては同じですか？
違います。現物受渡しは先物契約を取引所の受渡し規則に従って履行する手続きです。割当てはオプション行使後に義務を負うオプション売り手を指定します。
先物を決済まで持ちたくない場合はどうしますか？
正確な最終取引日とブローカー締切を確認し、計画に応じてそれより前に相殺またはロールします。全商品が同じ日程だと考えないでください。