XLB, VAW e IYM: composición y solapamiento de los ETF de materiales

XLB selecciona empresas de materiales del S&P 500. VAW sigue un índice MSCI que incluye compañías estadounidenses grandes, medianas y pequeñas. IYM sigue una selección del Russell 1000 clasificada con ICB y sujeta a límites RIC. Por eso, aunque los tres tengan Linde, Newmont y Freeport-McMoRan, sus pesos y posiciones menores no coinciden.

Antes de comparar, comprueba el día de cada archivo: la hoja de State Street dice “As of 24-Sep-2026”, el CSV de iShares “Sep 24, 2026” y la respuesta completa de la API de Vanguard está fechada el 31 de agosto. No son carteras observadas al mismo cierre. Consulta el perfil de XLB, el perfil de VAW de Vanguard y el perfil de IYM de iShares para conocer sus índices y tarifas.

XLB parte del S&P 500 y agrupa por GICS en el Materials Select Sector Index, con ponderación de capitalización limitada. VAW sigue el MSCI US Investable Market Materials 25/50, que cubre empresas de gran, mediana y pequeña capitalización y aplica límites 25/50 por emisor. IYM sigue el Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45 Capped Index: en los reajustes trimestrales, un emisor no puede superar 22,5% y la suma de los que superan 4,5% no puede exceder 45%.

Son reglas de construcción y revisión del índice, no una garantía de que el peso diario nunca cruce el límite por movimientos del mercado. Revisa el índice S&P Materials Select Sector, la metodología de índices de EE. UU. de S&P, la ficha de MSCI de agosto, la metodología MSCI 25/50 y la hoja de índices limitados de Russell.

GICS Materials, usado por XLB y VAW, incluye químicos, materiales de construcción, productos forestales, vidrio, papel, envases y empresas de metales, minería y acero. Una compañía industrial que fabrica maquinaria o ejecuta obras puede comprar esos insumos, pero esa relación comercial no la convierte automáticamente en una empresa GICS Materials.

IYM usa ICB, la clasificación de FTSE Russell, distinta de GICS. Además, el CSV de BlackRock muestra seis acciones —FAST, CRS, RBC, MLI, TKR y HXL— con la etiqueta “Industrials”; juntas representan 10,82%. Esa es la etiqueta sectorial del archivo, no prueba de que Russell las excluya del índice Basic Materials según ICB. La taxonomía del índice y la categoría mostrada por el emisor responden a preguntas distintas. Consulta la descripción de GICS y las reglas reglas de ICB.

Linde (LIN), Newmont (NEM) y Freeport-McMoRan (FCX) son los tres mayores nombres en los archivos. En la fecha compartida del 24 de septiembre, LIN pesa 19,01% en IYM y 11,84% en XLB. Las cinco mayores posiciones suman 50,11% en IYM frente a 33,82% en XLB. El top diez reúne 67,67% en IYM y 56,08% en XLB. El número de acciones por sí solo no determina la concentración.

Las 25 acciones directas de XLB suman 99,762947% según la hoja de State Street. Las 39 acciones de IYM suman 99,78%; las líneas restantes corresponden a efectivo, un fondo monetario, garantías y un futuro con valor de mercado cero. VAW muestra 110 acciones que suman 99,29%, además de reservas y un swap de retorno total sobre Air Products. Por ello, la suma de acciones puede quedar por debajo de 100%. Los perfiles de perfil de XLB, perfil de VAW de Vanguard y perfil de IYM de iShares ofrecen las cifras declaradas por cada emisor.

La cartera de XLB del 24 de septiembre contiene 25 acciones. Sus diez mayores posiciones suman 56,08% al usar la precisión completa del archivo y las cinco principales 33,82%. Linde pesa 11,84%, Newmont 7,01% y Freeport-McMoRan 5,68%; después aparecen Ecolab, Sherwin-Williams, Steel Dynamics y otras firmas de química, acero y materiales de construcción. La diversificación entre industrias no elimina el peso de los nombres más grandes.

XLB no puede incluir empresas que quedan fuera del universo S&P 500, aunque su actividad esté vinculada con materiales. State Street publica una comisión bruta de 0,08%. Los pesos proceden del archivo de posiciones de XLB del 24 de septiembre; el índice y la comisión constan en el perfil de XLB.

La respuesta oficial de Vanguard del 31 de agosto de 2026 contiene 110 acciones; las diez mayores suman 57,38% con los pesos publicados a dos decimales. Linde pesa 14,57%, Newmont 8,58%, Freeport-McMoRan 7,00%, Sherwin-Williams 4,97% y Ecolab 4,61%. El fact sheet de MSCI para esa fecha también indica 110 componentes, pero los pesos del índice no son intercambiables con los de la cartera del fondo.

El índice de VAW abarca empresas GICS Materials grandes, medianas y pequeñas de Estados Unidos. Vanguard indica que replica el índice cuando es posible y usa muestreo si existen restricciones; su comisión de 0,09% figura con fecha 19 de diciembre de 2025. El archivo de VAW, del 31 de agosto, precede por 24 días a los de XLB e IYM, del 24 de septiembre; todo cálculo que lo incluye mezcla fechas. Fuentes: archivo completo de posiciones de VAW del 31 de agosto y ficha de MSCI de agosto.

Hay una discrepancia de identificador en Amcor (AMCR): Vanguard muestra CUSIP G0250X107 y State Street, en septiembre, G0250X149. Amcor anunció en enero de 2026 un split inverso de una por cinco que mantuvo el ticker y cambió el CUSIP. Tras comprobar ese evento, emparejamos AMCR por ticker y nombre de empresa; hacemos visible la discrepancia en vez de tratar ambos CUSIP como iguales. Véase aviso de Amcor sobre el split inverso.

El archivo de iShares del 24 de septiembre contiene 39 acciones. Linde representa 19,01%, Newmont 11,31%, Freeport-McMoRan 9,16%, Ecolab 6,13% y Air Products 4,50%. El top diez suma 67,67%, más que en los otros dos archivos comparados. Es una descripción de ese día, no una predicción de concentración futura.

IYM sigue un subconjunto del Russell 1000 clasificado por ICB; no cubre el mismo rango que el MSCI US IMI de VAW ni el S&P 500 de XLB. Sus límites 22.5/45 se aplican en los reajustes trimestrales. El perfil de IYM de iShares publica el índice y el gasto de 0,37%; el CSV de posiciones de IYM del 24 de septiembre aporta las posiciones utilizadas.

La serie histórica también requiere contexto. El informe anual de BlackRock señala que la referencia encadenada usa el Dow Jones U.S. Basic Materials Index hasta el 19 de septiembre de 2021 y, desde el día 20, el Russell 1000 Basic Materials RIC 22.5/45. Un gráfico largo no representa el índice actual durante toda la historia. Consulta el informe anual presentado ante la SEC.

Para medir solapamiento se conservaron solo filas de acciones ordinarias en los archivos de los emisores. Se emparejaron símbolos iguales y se revisó que el nombre de la empresa fuera coherente; AMCR es la excepción documentada arriba. Se excluyeron efectivo, fondos monetarios, garantías, futuros y el swap de VAW. Para cada acción compartida (i), se tomó el menor de los pesos publicados en ambos fondos y se sumó: Σ min(peso Aᵢ, peso Bᵢ). Es una medida simétrica de acciones coincidentes, no de correlación de rentabilidad ni de exposición económica.

Los 14 símbolos comunes entre XLB e IYM en la misma fecha son ALB, APD, AVY, CF, ECL, FCX, IFF, IP, LIN, LYB, MOS, NEM, NUE y STLD. En ellos, XLB asigna 58,84% e IYM 68,29%; la suma de pesos mínimos es 51,84%. XLB y VAW comparten las 25 acciones de XLB, pero comparan septiembre con agosto. IYM y VAW comparten 29 nombres, también en fechas distintas.

IYM y VAW publican pesos a dos decimales; por eso el resultado final no sugiere más precisión. Las carteras pueden cambiar entre fechas y los eventos corporativos pueden modificar identificadores. El cálculo excluye derivados y relaciones entre industrias, y no mide el solapamiento completo con VOO, SPY o VTI.

Un ETF del S&P 500 como VOO o SPY ya posee empresas de materiales que también aparecen en XLB. Añadir XLB puede aumentar el peso de nombres que la cartera ya tenía en vez de incorporar empresas nuevas. VAW amplía el rango hasta compañías pequeñas de materiales; un fondo de mercado total como VTI puede tener algunas de ellas. No calculamos el solapamiento de esos fondos porque no usamos carteras completas con una fecha común. Consulta los perfiles oficiales de perfil de VOO de Vanguard y perfil de VTI de Vanguard.

Materiales también se conecta con sectores vecinos por cadenas de suministro. Las empresas industriales pueden construir equipos e infraestructura que usan acero, químicos y agregados; energía y electricidad afectan insumos, transporte y costos de fabricación. Eso no convierte las cestas XLI y XLE en la misma cartera de acciones. Para evaluar diversificación, compara posiciones a la misma fecha y considera los factores macroeconómicos compartidos. Véanse perfil de XLI y perfil de XLE.

Los emisores publican gastos de 0,08% para XLB, 0,09% para VAW (con fecha 19 de diciembre de 2025) y 0,37% para IYM. Sobre US$10.000 mantenidos sin cambios durante un año, la multiplicación simple da unos US$8, US$9 y US$37. No es una factura ni una comparación de rendimiento: el saldo cambia y la cuenta no incluye diferenciales, impuestos, comisiones ni costos de negociación. Revisa el prospecto vigente antes de decidir.

Estos fondos poseen acciones, no una cantidad fija de cobre, oro o productos químicos. Las ganancias mineras también dependen de la calidad del mineral, los costos de extracción, energía y trabajo, deuda, cobertura, impuestos e inversión. Las químicas pueden trasladar los costos de insumos con retrasos distintos. Más acciones no eliminan el ciclo del sector, la concentración, el riesgo cambiario ni el riesgo general de renta variable. El precio de mercado puede separarse del valor liquidativo y el diferencial afecta el costo efectivo.

Define primero el alcance que quieres: GICS Materials del S&P 500 en XLB, empresas estadounidenses grandes, medianas y pequeñas según GICS en VAW, o Russell 1000 e ICB con límites 22.5/45 en IYM. Después compara las carteras completas en una misma fecha, usa identificadores estables y trata efectivo y derivados con el mismo criterio. Si no existe un archivo común, indica cada fecha, como en este análisis.

Para medir la cartera total, multiplica el peso de cada compañía en cada ETF por el importe invertido y suma el resultado por emisor. Así aparecen posiciones repetidas que oculta el simple conteo de fondos. Incluye también comisiones, diferenciales y calendario de reajustes. Estas cifras describen archivos publicados; no recomiendan comprar o vender un fondo. Para otra comparación de cestas sectoriales fechadas, consulta XLE, VDE e IYE.