Cómo evitar la entrega no deseada de futuros

No deduzcas la liquidación por el ticker, el gráfico o porque otros operadores salen pronto. Cada contrato define tamaño, método de liquidación, lugar o instrumento de entrega, first notice day (FND), last trading day (LTD) y fechas operativas. Cómo leer las especificaciones de un contrato de futuros es el punto de partida para el mes exacto que tienes.

Hay dos caminos generales:

CME señala que energía, metales, agrícolas, bonos del Tesoro y algunas divisas pueden tener entrega física, mientras muchos futuros de índices y tipos son en efectivo. Verifica siempre el contrato. Consulta [entrega física frente a liquidación en efectivo](https://www.cmegroup.com/education/courses/master-the-trade-futures/expanding-your-futures-knowledge/master-the-trade-physical-delivery-vs-cash-settlement.hideSubnav.educationIframe.html).

• **Entrega física:** el largo puede recibir una obligación de recibir el subyacente y el corto puede tener que entregarlo mediante el proceso del mercado
• **Liquidación en efectivo:** la posición se carga o abona al valor de liquidación sin intercambiar el subyacente físico

El **First Notice Day (FND)** es la primera fecha en que un contrato físico puede entrar en el proceso de aviso de entrega. El **Last Trading Day (LTD)** es el último día de negociación. No son intercambiables.

Para evitar la entrega física, la guía educativa de CME indica quedar plano al cierre del día anterior al FND. El bróker puede imponer un corte más temprano y reglas adicionales. Usa como plazo operativo el más temprano entre exchange y bróker, con zona horaria, festivos y cierres anticipados.

En un contrato con liquidación en efectivo, mantener hasta LTD suele producir un abono o cargo según el procedimiento de liquidación. Puede ser intencional, pero también mover efectivo y registros. Qué ocurre cuando vence un contrato de futuros explica compensación frente a liquidación.

Pon estas fechas en el calendario con recordatorios varias sesiones antes. El cierre de sesión no tiene por qué ser medianoche local.

### Cerrar el mes que vence

Compensa con la operación opuesta y confirma que la cantidad neta sea cero. No confíes solo en que el ticket diga “ejecutada”: reconcilia llenados, cantidad restante y estado de cuenta. Una ejecución parcial puede dejar una posición entregable.

Después de cerrar, revisa stops, objetivos y órdenes GTC vinculadas. Una orden antigua del mes que vence podría reabrir exposición o ser rechazada. Consulta orden de futuros rechazada frente a no ejecutada.

### Rodar al mes siguiente

Rolar significa compensar el mes cercano y abrir la posición en un mes diferido. Cambian precio, spread, liquidez, valor del tick y fechas de entrega. Mecánica del rollover de futuros y cómo hacer rollover antes del vencimiento muestran la secuencia.

Decide si operar las dos patas por separado o un spread calendario, y fija spread neto, cantidad y política de parciales. El rollover tiene coste: carry, estacionalidad, inventarios, financiación y liquidez pueden mover el diferencial. Compara el nocional de ambos meses en vez de copiar el precio anterior.

Tras el rollover verifica stop, objetivo, vigencia y cantidad del nuevo mes. Cómo elegir el mes de un contrato de futuros conecta la decisión con liquidez y calendario.

1. Al entrar, registra método de liquidación, FND, LTD, corte del bróker y zona horaria 2. Varias sesiones antes del FND, confirma mes y necesidad de mantener la tesis 3. Antes del corte del bróker, elige cerrar, rodar o aceptar conscientemente la entrega 4. Tras cada llenado, reconcilia cantidad neta, órdenes vinculadas, efectivo y estado de cuenta 5. En la siguiente sesión confirma que no quedan aviso, posición residual ni orden antigua

Adelanta el calendario si el mercado es poco líquido, se acerca un festivo o tu tamaño es grande. Códigos de meses de futuros evita errores al crear la orden de reemplazo.

La entrega física exige revisar cantidad, calidad, lugar, financiación, almacenamiento, transporte, acuerdos de clearing y capacidad de pago o entrega. El bróker puede liquidar antes si la cuenta no es elegible o no está financiada.

La liquidación en efectivo también mueve el saldo. Mark-to-market, liquidación final, margen y registros fiscales pueden diferir del último precio. Precio de liquidación frente a último precio de futuros explica qué valor usa la cuenta.

No uses un margen intradía reducido ni una ganancia no realizada como prueba de que el riesgo es pequeño. Reserva efectivo para spread del rollover, comisiones, tasas y un movimiento adverso. Consulta colchón de efectivo antes de un margin call.

• Suponer que todo futuro es en efectivo porque un índice conocido lo es
• Tratar LTD como fecha para evitar entrega en un contrato físico
• Esperar a la última sesión, cuando la liquidez o el corte pueden ser restrictivos
• Cambiar solo el símbolo sin revisar tamaño, tick, spread y órdenes del nuevo mes
• Olvidar que un parcial o rechazo deja una posición abierta
• Dejar stops u objetivos GTC en el mes que vence
• Mantener hasta entrega sin confirmar fondos, elegibilidad y capacidad operativa

1. Confirma entrega física o efectivo en la especificación exacta 2. Registra FND, LTD, corte del bróker, zona horaria, festivos y cierres anticipados 3. Programa avisos antes del plazo operativo más temprano 4. Elige por escrito cerrar, rodar o liquidar intencionadamente 5. Envía y vigila la orden con tiempo para parciales 6. Reconcilia cantidad neta, órdenes, efectivo y estado de cuenta 7. Confirma el nuevo mes o posición plana en la sesión siguiente