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Valor nocional de futuros frente a margen: diferencias
Comprende el valor nocional de un futuro, el margen inicial y de mantenimiento, el valor del tick y por qué un depósito pequeño no implica una posición pequeña.
Respuesta directa
El valor nocional de un futuro mide la exposición que representa el contrato, mientras que el margen es la garantía necesaria para abrir y mantener la posición. El margen no es el precio de compra del activo, por lo que un depósito pequeño puede controlar una exposición mucho mayor y generar pérdidas importantes
El valor nocional depende de la especificación
La fórmula básica es valor nocional = unidad o multiplicador del contrato × precio del futuro. Un contrato hipotético con multiplicador de 50 dólares cotizando a 4.000 tiene un nocional de 200.000 dólares. En materias primas, la unidad puede ser barriles, onzas o bushels.
El nocional mide exposición y ayuda a comparar contratos o calcular una cobertura. No es necesariamente el efectivo que pagarías para recibir el activo, y muchos futuros se liquidan en efectivo.
El margen es una garantía de cumplimiento
El margen de futuros es el dinero que sirve de garantía para las obligaciones del contrato. El margen inicial se exige al abrir la posición y el de mantenimiento es el nivel mínimo de capital que debe conservarse. El intermediario puede exigir más que el mínimo del mercado.
El margen puede cambiar con la volatilidad, las condiciones del mercado, la especificación, la política de la cuenta y el horario. La liquidación diaria puede reducir el efectivo disponible aunque el nocional no cambie.
Ejemplo de una exposición de 200.000 dólares
Supón un nocional de 200.000 dólares y un margen inicial de 12.000. Si un punto vale 50 dólares, un movimiento adverso de 100 puntos cambia el resultado en 5.000 dólares antes de costes.
Los 12.000 no son la pérdida máxima. Son la garantía necesaria en ese momento. Si el capital cae por debajo del mantenimiento, el intermediario puede pedir fondos o liquidar según sus procedimientos. Un colchón de efectivo puede dar tiempo, pero no elimina el riesgo de mercado.
Por qué el porcentaje de margen engaña
Margen dividido por nocional es un ratio aproximado de garantía, no un límite de riesgo ni una rentabilidad esperada. Para dimensionar, calcula el efecto de un tick, un movimiento habitual, un hueco y un escenario de estrés sobre el capital de la cuenta.
Anota unidad, tick, valor del tick, nocional, margen inicial y de mantenimiento, colchón del intermediario y método de liquidación. Consulta cómo leer cotizaciones de futuros y margen de futuros frente a margen de acciones.
Preguntas frecuentes
¿El margen es el coste de comprar un futuro?
No. Es una garantía. El contrato representa una exposición nocional mayor y las ganancias o pérdidas se liquidan cuando cambia el mercado.
¿Las pérdidas pueden superar el margen?
Sí. El margen no limita la pérdida. Un movimiento adverso puede exigir fondos adicionales y provocar una liquidación.
¿Un nocional mayor siempre significa más riesgo?
No por sí solo. Compara valor del tick, volatilidad, mes del contrato, liquidez, cobertura y exposición de la cuenta.
¿Por qué cambia el margen requerido?
El mercado, la cámara, el intermediario, la volatilidad y las reglas del contrato pueden cambiarlo. Usa el requisito vigente.
Fuentes
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