Futuros perpetuos de criptomonedas: financiación, precios y exposición

Comprar BTC al contado puede crear un saldo de tokens sujeto a las condiciones de tu cartera o custodio. Una posición perpetua es un acuerdo cuyo resultado cambia según el precio de referencia y la cantidad definidos por el contrato. Que la cuenta muestre «BTC perpetuo» no demuestra que tengas BTC, que puedas retirarlo a una dirección de cadena ni que puedas entregarlo al contrato.

Los futuros con vencimiento tienen una fecha y reglas de liquidación o entrega. El perpetuo elimina esa fecha programada y la decisión de renovar un contrato mensual, pero no convierte la posición en permanente. La plataforma todavía puede cerrar o reducir posiciones, cambiar requisitos del producto conforme a sus reglas o dejar de ofrecerlo. Consulta perpetuos frente a futuros con vencimiento para comparar ambos diseños.

Muchos perpetuos cripto usan una liquidación lineal en una moneda de cotización, aunque existen estructuras inversas. El tamaño del contrato, su multiplicador y las monedas usadas para garantía y ganancias determinan cómo se expresa el resultado. Comprueba la especificación del instrumento, no solo el símbolo del activo.

Como el contrato no vence, algunas plataformas aplican pagos periódicos entre posiciones largas y cortas para incentivar que el precio perpetuo se mantenga cerca de una referencia de contado o de índice. Ese mecanismo no garantiza que ambos precios coincidan ni elimina los riesgos de base, liquidez o contraparte.

La convención del signo, la fórmula, los datos utilizados y el intervalo de pago varían. En un producto, una tasa positiva puede significar que los largos pagan a los cortos; otro producto puede mostrar o definir la tasa de otra manera. Una cifra anualizada puede extrapolar una observación reciente: no es una rentabilidad prometida ni un interés fijo. La guía de la tasa de financiación explica cómo leer el pago junto con su intervalo y lado.

Hyperliquid documenta pagos cada hora y una fórmula propia. Su documentación usa el precio de oráculo al calcular el nominal del pago y reserva el precio de marca para otros usos. Coinbase describe reglas distintas para su producto perpetuo disponible en Estados Unidos. Son ejemplos de contratos concretos; no conviertas las reglas de una plataforma en una norma universal.

El último precio es la operación más reciente de un libro de órdenes. El precio de marca es una referencia que define la plataforma para valoración o controles de riesgo. Un índice u oráculo puede combinar datos de mercados al contado. La plataforma puede usar campos distintos para mostrar ganancias, calcular financiación, evaluar margen y activar una liquidación.

Por ejemplo, Hyperliquid documenta un precio de marca que combina referencias externas con datos de su libro de órdenes, y lo usa para margen y liquidaciones. Su precio de oráculo se calcula por separado y participa en el cálculo de financiación. Otra plataforma puede usar fuentes, intervalos de actualización o reglas de respaldo diferentes. Por eso una operación aislada puede mover el último precio sin coincidir con la referencia usada por el motor de riesgo.

Al comparar un gráfico con tu cuenta, anota la plataforma, el contrato, el nombre del campo, la moneda de cotización y la hora. No supongas que el precio del gráfico fue el que usó el cálculo de margen ni que había liquidez suficiente para ejecutar toda tu posición allí.

En un contrato lineal simplificado, el resultado por precio es la cantidad firmada multiplicada por el cambio del precio aplicable. Una posición larga de 0,20 BTC pierde 200 dólares si la marca relevante baja de 50.000 a 49.000 dólares: 0,20 × (49.000 − 50.000) = −200 dólares. El ejemplo deja fuera financiación, comisiones y ajustes propios del producto.

El resultado de la cuenta puede incluir además comisiones de entrada y salida, pagos de financiación, diferencial, deslizamiento y cambios en el valor de la garantía. Recibir financiación no borra por definición una pérdida mayor del precio. Mantén líneas separadas para cantidad, precio de valoración y hora, ganancias realizadas y no realizadas, financiación, comisiones, garantía y transferencias. Así podrás explicar qué movió el saldo y qué importe está realmente disponible.

Dos productos que se llamen perpetuos pueden diferir en garantía, multiplicador, moneda de liquidación, límites de financiación, niveles de margen, referencias de precio y secuencia de cierre. Revisa las condiciones vigentes del instrumento y del contrato de cuenta. Esta guía explica mecánicas; no recomienda una plataforma, una posición ni un nivel de apalancamiento.