URA·URNM·URNJ·NLR 비교: 우라늄·원자력 ETF 보유 종목과 겹침 분석

ETF 이름은 바스켓의 전체 정의가 아닙니다. 어떤 기업이 편입될 수 있는지는 기준 지수가 정하고, 실제 보유 비중은 그 규칙이 펀드에 어떻게 반영되었는지 보여줍니다. 여기서는 우라늄이나 원자력이라는 단어를 공유하지만, 종목 구성이 서로 같지는 않은 미국 상장 ETF 네 개를 비교합니다.

URA는 Solactive Global Uranium & Nuclear Components Total Return Index의 성과를 추종하는 것을 목표로 합니다. Global X는 우라늄 채굴·정련·탐사 기업뿐 아니라 우라늄과 원자력 산업의 장비를 제조하는 회사도 투자 범위에 포함한다고 설명합니다. 그 결과 광산 기업, 실물 우라늄 신탁, 원자력 기술이나 부품 기업이 한 펀드 안에 함께 나타날 수 있습니다.

URNM은 총자산의 최소 80%를 VettaFi Global Uranium Mining Index의 증권에 투자하는 것을 목표로 합니다. 이 지수의 대상에는 우라늄 생산 기업과 개발·탐사 기업뿐 아니라 실물 우라늄을 보유하거나 우라늄 로열티 및 관련 비광산 활동을 하는 기업도 포함될 수 있습니다. 2026년 6월 방법론은 기준 지수 목표 비중을 우라늄 관련 주식 82.5%, 실물 우라늄·로열티·기타 비광산 자산 17.5%로 나눕니다. 이는 지수 설계 목표이지, ETF의 매일의 보유 비중이 정확히 이 숫자에 고정된다는 뜻은 아닙니다.

URNJ는 Nasdaq Sprott Junior Uranium Miners Index를 따릅니다. Sprott 설명에 따르면 우라늄 광산 관련 사업을 하는 중형·소형·초소형 시가총액 기업이 주요 대상입니다. 최신 파일에는 기업 주식과 소액의 현금성 항목이 있으며, URNM에서 설명한 실물 우라늄 신탁 배분 구조와는 다릅니다. NLR은 우라늄 광산, 원자력 발전소·원자로의 건설·엔지니어링·유지보수, 원자력 발전 전력 생산, 원자력 산업 장비·기술·서비스 기업을 포함하는 지수를 추종합니다. 따라서 전력회사와 엔지니어링 업체도 의도된 투자 범위에 들어갑니다.

보유 종목 기준일은 네 펀드가 모두 같은 날짜가 아닙니다. Global X의 URA, Sprott의 URNM, URNJ 자료는 2026년 9월 25일 기준이고 VanEck NLR 자료는 9월 24일 기준입니다. 하루 차이가 작아 보여도, 표는 동시점의 실시간 포트폴리오가 아니라 각 발행사가 해당 날짜에 공개한 보유 내역을 나타냅니다.

개수는 발행사 페이지나 파일의 보고 방식이 달라 완전히 같은 기준이 아닙니다. URA 상품 페이지는 보유 종목 58개를 표시합니다. Sprott는 URNM 보유 종목 26개를 표시하고 현금성 항목을 별도로 보여줍니다. URNM의 Sprott Physical Uranium Trust 두 상장 행은 발행사 중복 계산에서만 하나로 합쳤습니다. URNJ의 9월 25일 파일에는 기업 증권 41개와 현금성 항목 0.17%가 나옵니다. NLR 9월 24일 파일에는 주식 25개와 현금 또는 회계 행 3개가 있으며, 뒤의 행 세 개를 추가 영업기업으로 세지 않았습니다.

보수는 2026년 9월 26일 확인한 명시적 연간 총보수이며, ETF 주식을 사고 보유하는 전체 비용은 아닙니다. VanEck은 NLR의 순·총보수를 0.52%로 표시하고, 계약상 제외 항목을 빼고 운용비용을 제한하는 기간을 최소 2027년 5월 1일까지로 안내합니다. 거래 수수료, 매수·매도 호가 차이, 세금, 포트폴리오 매매비용, 순자산가치와 시장가격의 차이는 별도입니다.

URA 상위 보유 종목을 보면 범위가 드러납니다. 9월 25일 Cameco는 순자산의 21.81%, Sprott Physical Uranium Trust는 6.76%, NexGen Energy는 5.89%, Oklo는 5.75%였습니다. 공개된 상위 10개 보유 행은 순자산의 약 60.9%를 차지합니다. Cameco 하나만으로 펀드의 5분의 1을 넘으므로, 넓은 테마 이름을 모든 원자력 공급망에 균등하게 노출된 바스켓으로 오해하면 안 됩니다.

보유 기업 가운데에는 우라늄 생산에 밀접한 회사와 더 넓은 원자력 산업에 속한 회사가 함께 있습니다. 원자로 장비 제조업체나 소형 원자로 개발사는 광산 운영사와 계약, 자금 조달, 규제, 프로젝트 일정이 다르게 작동합니다. 광산 기업끼리도 지금 생산 중인 기업, 광산을 개발 중인 기업, 아직 탐사 단계인 기업의 사업 위험은 같지 않습니다. 여러 종목을 보유하면 특정 회사의 개별 사건 영향은 어느 정도 나눌 수 있지만, 우라늄 가격·정책·자본시장·프로젝트 주기에 공통으로 노출되는 위험까지 없애지는 못합니다.

URA의 공시 연간 총보수는 0.69%입니다. 상품 목표는 Solactive Global Uranium & Nuclear Components 지수를 명시하며, 실물 우라늄 가격 지수를 추종하지 않습니다. 보유 종목에 실물 우라늄 신탁이 있다고 해서 펀드 전체가 원자재 신탁이 되는 것은 아니고, ETF 주가가 우라늄 현물 가격과 같다는 뜻도 아닙니다. 투자 목표와 보수는 Global X URA 상품 페이지, 기준일별 종목은 2026년 9월 25일 파일에서 확인할 수 있습니다.

URNM의 9월 25일 상위 종목은 Cameco 20.21%, Sprott Physical Uranium Trust 14.95%, NexGen Energy 12.67%, Kazatomprom 4.83%였습니다. 공개된 상위 10개 증권 행의 비중 합은 78.66%이며, 전체 파일에는 같은 신탁의 두 번째 상장 행 0.08%도 있습니다. 두 신탁 행을 하나의 발행사로 묶으면 상위 10개 발행사 노출은 78.74%가 됩니다.

이 구분은 보유 표를 읽을 때 중요합니다. 거래소 상장이 달라서 행이 나뉘어도 별개의 영업회사를 두 곳 보유한다는 뜻은 아닙니다. 공식 보유 파일에 나온 상위 10개 행 합을 말할 때는 행 기준 수치를 사용하고, 펀드 간 발행사 중복을 계산할 때만 두 신탁 행을 하나로 묶었습니다. 그래야 하나의 발행사를 복수 상장으로 나누어 보유 종목 분산이 더 큰 것처럼 세지 않습니다.

Sprott가 분류한 URNM의 8월 31일 포트폴리오에서 “Uranium & Related Equities”는 82.38%, “Physical Uranium”은 17.62%였습니다. 이는 다른 날짜의 발행사 자체 분류이며, 9월 25일 증권 행에서 Sprott Physical Uranium Trust와 Yellow Cake를 단순 합산한 비중과 같은 통계가 아닙니다. 9월 자료에서 신탁의 두 상장 행을 합하고 Yellow Cake를 더하면 19.19%입니다. 기준일, 행 묶음 방식, 업종 분류 방법의 차이가 결과에 영향을 줄 수 있으므로, 두 날짜의 수치를 섞지 않았습니다.

VettaFi의 2026년 6월 방법론은 기준 지수 목표 비중의 82.5%를 우라늄 관련 주식에, 17.5%를 실물 우라늄·로열티·기타 비광산 자산에 배정합니다. Sprott 투자설명서는 펀드 총자산의 최소 80%를 기준 지수 증권에 투자한다고 밝힙니다. 어느 설명도 URNM의 매일 보유 비중이 목표치에 고정된다고 보장하지 않습니다. 공시 총보수는 0.75%입니다. 자세한 자료는 URNM 상품 페이지, 2026년 6월 지수 방법론, 요약 투자설명서에 있습니다.

URNJ의 9월 25일 상위 네 종목은 NexGen Energy 12.81%, Paladin Energy 11.65%, Denison Mines 11.29%, Energy Fuels 11.11%입니다. 네 행 합은 46.86%, 상위 10개 행의 합은 73.47%입니다. 그 다음 여섯 종목은 각각 4.06~4.81%여서, 당시 포트폴리오에서 선두 네 기업이 차지하는 비중이 상당했습니다.

“주니어”라는 이름은 지수의 시가총액과 기업군을 가리키며, 편입 기업이 모두 초기 탐사 단계라는 보장은 아닙니다. Sprott의 편입 기준에는 상장, 일정 기간의 거래 기록, 시가총액 조건을 충족하는 생산·개발·탐사·로열티·공급 기업이 포함됩니다. 기업이 사업 단계를 옮겨도 생산기업과 같은 위험 구조가 되는 것은 아닙니다. 인허가, 자금 조달, 건설, 회수율, 운영비, 정제·운송 접근성이 매장지에서 매출까지 이어지는 경로를 좌우할 수 있습니다.

URNJ 상품 페이지의 공시 연간 총보수는 0.80%입니다. 9월 보유 파일에서 투자 가능한 주식은 우라늄 관련 기업으로 구성되고 현금성 항목은 0.17%입니다. 최신 Sprott FAQ는 2026년 9월 21일부터 지수가 3·6·9·12월 분기별로 리밸런싱되고, 전체 종목 재구성은 6월과 12월에 반기별로 진행된다고 설명합니다. 반면 상품 페이지의 주요 정보에는 주기가 여전히 “반기별”로 표기되어 있습니다. 공식 페이지끼리 차이가 있으므로, 날짜가 적힌 최신 FAQ와 2026년 9월 보충 자료가 변경된 일정을 더 구체적으로 설명하는 자료입니다. 실제 일정에 의존하기 전에는 최신 투자설명서와 지수 문서를 다시 확인해야 합니다. 리밸런싱은 비중을 조정하는 절차이고, 재구성은 어떤 기업이 자격을 갖추는지 다시 검토하는 절차라 둘은 같은 말이 아닙니다.

FAQ는 지수 편입 시 상위 네 종목 각각 12%, 그 밖의 종목 4.75%의 초기 비중 상한을 설명합니다. 하지만 9월 25일 URNJ 펀드 파일에서 NexGen은 12.81%였고 일부 종목은 4.75%보다 높았습니다. 이것만으로 지수 규칙이 작동하지 않았다고 결론 내릴 수는 없습니다. 정기 검토 이후의 주가 변동으로 비중이 달라질 수 있고, 펀드의 일일 보유 비중이 지수 목표와 다를 수 있기 때문입니다. 확인한 자료는 이 구체적 차이의 원인을 설명하지 않으므로 임의로 추정하지 않았습니다. 1차 자료는 Sprott URNJ 페이지, FAQ, 2026년 9월 보충 자료입니다.

NLR의 9월 24일 상위 다섯 종목은 Constellation Energy 8.17%, Cameco 8.05%, Public Service Enterprise Group 7.36%, Fortum 6.97%, BWX Technologies 6.09%였습니다. 상위 10개 합은 61.71%입니다. 광산 기업 전용 펀드와 달리, 여기에는 전력 생산기업·우라늄 생산기업·유틸리티·원자력 서비스 기업 등 서로 다른 사업이 상위에 함께 나타납니다.

VanEck의 지수 정의에는 크게 네 가지 활동이 들어갑니다. 우라늄 채굴, 원자력 시설과 원자로의 건설·엔지니어링·유지관리, 원자력 전력 생산, 원자력 산업 장비·기술·서비스 공급입니다. 그래서 원자력 테마 안에 유틸리티가 의미 있는 비중으로 들어올 수 있습니다. 9월 보유 종목에는 Cameco·NexGen·Kazatomprom 같은 우라늄 기업과 전력회사 및 핵연료 주기·기술 회사가 함께 있습니다.

유틸리티의 실적은 전력 가격, 규제, 연료 조달, 발전소 운영과 설비투자에 영향을 받을 수 있습니다. 원자로 공급업체나 엔지니어링 업체는 수주 시점과 프로젝트 실행이 중요할 수 있습니다. 광산 개발회사의 주요 불확실성은 또 다릅니다. NLR은 사업 구성을 넓히지만 원자력 산업 집중도를 없애지는 않으며, 모든 보유 종목이 같은 요인에 반응하도록 만들지도 않습니다.

VanEck은 NLR의 현재 비용 비율을 0.52%로 표시하고, 특정 항목을 제외한 운용비용 상한을 최소 2027년 5월 1일까지 유지한다고 안내합니다. 비용과 지수 범위는 상품 페이지, 기준일별 보유 내용은 공식 보유 데이터 피드, 지수 정의는 2026년 9월 MVIS 안내서에서 볼 수 있습니다.

아래 표는 순자산 대비 발행사 공개 비중이며, 기준일마다 공시된 상위 10개 증권 행을 표시했습니다. 상장 티커가 달라도 같은 회사일 수 있습니다. Global X의 날짜가 표시된 CSV는 Paladin 비중을 3.06%로 기록하지만 상품 페이지 표에는 3.07%로 표시됩니다. 아래 표와 계산은 CSV 값을 따르며, 이에 맞춰 URA의 상위 10개 합계는 근삿값으로 적었습니다. 상위 10개 합은 집중도를 한 시점에서 살펴보는 값이지, 변동성 예측이나 펀드 간 동조화 지표가 아닙니다.

집중도는 세 가지 방식으로 나타납니다. URA는 가장 큰 단일 종목 비중이 NLR보다 훨씬 크지만, 상위 10개 합은 URNM보다 낮습니다. URNJ는 선두 네 종목 각각이 약 11% 이상이고, NLR 상위권에는 전력 생산·광산·엔지니어링·기술 기업이 섞여 있습니다. 상위 10개 합이 더 낮다고 해서 위험이 낮다고 단정할 수는 없습니다. 비중이 작은 회사들이라도 원자재 가격이나 자금 조달 여건이라는 공통 충격에 함께 노출될 수 있습니다.

표에 나온 URNM 상위 네 행의 합은 52.66%입니다. 별도의 0.08% Sprott 신탁 상장 행을 주된 신탁 행에 더하면 상위 10개 발행사의 합은 78.74%가 됩니다. 펀드 간 중복을 계산할 때는 신탁의 복수 상장 행을 항상 하나의 발행사로 합쳤습니다. 다른 펀드의 상위 10개 수치는 표시된 열 행을 단순 합산한 값입니다.

중복 계산은 각 발행사의 거래소 티커가 반드시 일치해야 한다고 요구하지 않고, 공식 보유 파일의 회사 이름을 서로 맞췄습니다. Cameco의 CCO·CCJ 상장, Energy Fuels의 EFR·UUUU 상장, 다른 발행사의 복수 상장도 같은 회사로 연결합니다. URNM 안의 Sprott Physical Uranium Trust 두 증권 행도 하나의 발행사로 묶습니다. 현금, 외화, 회계 조정 항목은 계산에서 제외했습니다.

각 쌍의 첫 수치는 두 펀드 주식 목록에 모두 나타난 발행사 수입니다. 뒤의 두 값은 그 발행사들에 대한 각 펀드의 자체 비중을 더한 값입니다. 예를 들어 URA/URNM의 URA 58.7%, URNM 99.9%는 두 펀드에 공통으로 있는 25개 회사가 각 펀드에서 차지하는 비중의 합을 뜻합니다. 원자료의 보유 비중은 소수 둘째 자리까지 표시되어 있고, 아래 수치는 소수 첫째 자리로 반올림했습니다. 발행사 파일이 수정되거나 상장명 연결이 바뀌면 작은 차이가 생길 수 있습니다.

이 계산은 동일 발행사를 기준으로 한 설명용 수치이며, 포트폴리오 중복의 유일한 정의는 아닙니다. 두 펀드에서 작은 쪽 비중만 합산한 값도 아니고 수익률 상관관계나 우라늄 현물가격 민감도를 추정한 것도 아닙니다. 같은 기업을 보유하더라도 비중, 상장 국가, 통화, 펀드의 현금 비중에 따라 실제 결과는 달라질 수 있습니다. 서로 주식이 겹치지 않는 기업도 원자력 정책 같은 공통 요인의 영향을 받을 수 있습니다.

매트릭스는 “ETF가 같은 상품인가”라는 넓은 질문 대신 더 좁은 질문에 답합니다. URA와 URNJ는 30개 발행사를 공유하지만, 이 기업들은 URA의 약 5분의 1만 차지하고 URNJ에서는 거의 전체에 해당합니다. URNM과 NLR은 13개사를 공유하지만, 그 회사가 차지하는 비중은 URNM의 약 4분의 3, NLR의 절반보다 적습니다. URNM은 우라늄 관련 기업 비중이 높고, NLR은 광산 바깥의 유틸리티와 원자력 인프라 회사도 보유하므로 이러한 비대칭이 나타납니다.

가상의 투자자가 네 펀드에 각각 USD 10,000씩, 총 USD 40,000을 나누어 투자한다고 가정해 보겠습니다. 공개 비중을 고정 금액에 곱하면 같은 기업이 여러 펀드를 통해 포트폴리오에 다시 나타나는 것을 볼 수 있습니다. 이 계산은 구조를 설명하기 위한 산술 예시이며 투자 권유나 수익률 추정이 아닙니다.

계산은 각 펀드별 비중에 USD 10,000을 곱한 뒤 합산합니다. Paladin을 예로 들면 URA의 3.06%는 USD 306, URNM의 4.33%는 USD 433, URNJ의 11.65%는 USD 1,165, NLR의 4.21%는 USD 421입니다. 합계는 USD 2,325이며, 총 USD 40,000의 5.8125%를 반올림한 값입니다. 수치는 소수 둘째 자리로 반올림된 공개 비중을 사용하므로 현재의 정확한 시장 노출과 같지는 않습니다.

이 예시는 펀드 티커가 네 개라고 해서 위험 요인도 네 종류로 분산되는 것은 아님을 보여줍니다. 이 가정에서는 단일 펀드 중 URA만 Cameco를 21% 넘게 보유하지만, 네 펀드의 동일 금액 배분을 합치면 Cameco가 약 12.5%가 됩니다. 서로 다른 사업 노출을 원한다면 ETF 이름의 개수를 세는 대신 기초 발행사를 확인해야 합니다.

USD 10,000을 1년 동안 그대로 보유한다고 가정하면 공시 비용 비율을 단순 적용한 금액은 URA 약 USD 69, URNM USD 75, URNJ USD 80, NLR 순보수 기준 USD 52입니다. 이는 투자 금액에 연간 비용 비율을 곱한 근사치입니다. 펀드가 별도 청구서를 보내는 방식이 아니라 운용비용은 펀드 자산에서 발생합니다. 실제 비용은 평균 자산, 비용 면제, 거래와 보유 기간에 따라 달라집니다. NLR의 값은 현재 순보수로 계산했고, 비용 상한에는 예외 항목이 있습니다.

보수만으로 바스켓 위험을 설명할 수는 없습니다. URA는 원자력 부품과 광산을 함께 담지만 Cameco 비중이 매우 큽니다. URNM은 광산 기업과 더불어 실물 우라늄 신탁을 의미 있게 보유하고 있어 신탁 가격과 우라늄 시장 조건의 영향을 받을 수 있습니다. URNJ는 작은 회사 비중이 높아 기업 자금 조달, 개발 단계, 인허가, 운영, 유동성, 시가총액 관련 위험이 두드러질 수 있습니다. NLR은 유틸리티와 엔지니어링 사업을 포함하여 규제 수익·발전소 운영·프로젝트 일정·전력 시장 요인을 더하지만 우라늄 광산 기업도 보유합니다.

네 펀드 모두 우라늄 가격, 정책, 금리, 외환, 위험 선호 변화의 영향을 받을 수 있지만 그 경로가 각 종목에서 동일하게 작동하지 않습니다. 생산 중인 광산은 실제 판매 가격과 운영 비용, 비용 초과에 민감할 수 있습니다. 개발 기업은 자금 조달과 프로젝트 승인에 더 크게 노출될 수 있습니다. 유틸리티는 계약에 따른 연료 구입과 규제 또는 시장 기반의 전력 수익 구조에 영향을 받습니다. 발행사 중복 표는 이런 경로를 수치화하지 않으며 수익률 방향을 예측하지도 않습니다.

네 펀드는 미국에 상장되어 있지만 여러 나라와 거래소의 종목을 보유합니다. 환산 통화, 해외시장 거래시간, 발행사의 공시, 정치·규제 여건은 포트폴리오 가치에 영향을 줄 수 있습니다. 펀드 수준의 투자 한도와 위험 문구는 보유 종목 스냅샷을 미래 포지션의 보증으로 간주하지 말고 최신 투자설명서에서 확인해야 합니다. URNM 투자설명서를 비롯해 다른 발행사도 상품 페이지에서 최신 투자설명서를 제공합니다.

구리·리튬·희토류 ETF인 COPX·LIT·REMX 비교는 우라늄 광산 기업과 다른 광산·배터리 소재 기업을 구분하는 데 도움이 됩니다. 이들 펀드는 넓은 광산업 위험이나 일부 기업을 공유할 수 있지만 “소재”라는 이름이 기준 지수를 같게 만들지는 않습니다. XLE·VDE·IYE 에너지 섹터 ETF 비교는 훨씬 넓은 에너지 기업 바스켓을 다루므로 원자력 공급망만 따로 분리하지 않습니다.

NLR의 유틸리티 비중과 연결해서는 XLU·VPU·IDU 유틸리티 ETF 비교를 보면 광범위한 유틸리티 지수와 원자력 테마 지수의 차이를 확인할 수 있습니다. ETF 보수와 총보유 비용 안내는 운용보수가 전체 보유 비용 중 한 부분인 이유를 설명합니다. 이 글들을 함께 보면 섹터 이름만으로 대체재라고 가정하지 않고 우라늄 ETF를 더 넓은 ETF 지도에 놓을 수 있습니다.

실제로 비교할 질문은 순위가 아니라 구체적 노출입니다. 우라늄 생산 기업, 주니어 개발사, 실물 우라늄 보유 수단, 원자력 유틸리티, 부품 공급망 가운데 어떤 영역이 필요한가요? 포트폴리오가 몇 개의 발행사에 집중되어 있나요? 여러 펀드에 걸쳐 반복되는 종목은 무엇인가요? 현재 지수 문서와 보유 종목이 의도한 노출에 부합하나요? 보유 종목 수나 가장 낮은 보수만으로 고르는 것보다 이러한 질문이 더 구체적입니다.

위 보유 비중은 2026년 9월 24일 또는 25일 발행사 자료이며 소수 둘째 자리까지 표시된 값입니다. URNM·URNJ 지수의 차이는 발행사의 현재 상품 페이지와 지수 문서로 확인했습니다. URNJ 일정은 날짜가 표시된 최신 FAQ와 9월 보충 자료가 반기 재구성의 구체적 일정을 설명하지만, 상품 페이지의 주요 정보에는 반기 주기가 여전히 남아 있습니다. 중복 계산은 보통주 상장 행의 발행사 이름을 맞추고, URNM의 Sprott 신탁 두 행을 묶고, 현금·외화·회계 항목을 제외했습니다. 반올림된 공개 비중을 사용했으므로 정밀 원자료로 다시 계산한 합계와 소폭 달라질 수 있습니다.

이 글은 ETF 구조와 기준일별 보유 내역을 설명합니다. 투자·세금·법률·재무 자문이 아닙니다. 펀드 문서, 보유 종목, 비용, 지수 규칙과 시장 가격은 바뀔 수 있으므로 판단에 의존하기 전 최신 발행사 자료를 확인하세요.