Hyperliquid HIP-3 무기한 계약: 시장 구조·수수료·거래 위험

기본 퍼프 DEX의 자산 목록과 HIP-3 시장은 배포 주체와 책임 범위가 다릅니다. HIP-3는 허가 없이 빌더가 퍼프 DEX를 만들 수 있도록 하지만, “무허가”라는 표현이 검토 없는 무제한 상장이나 표준화된 계약을 뜻하지는 않습니다. 배포자는 기초 자산과 계약 사양을 정의하고, 오라클 가격을 제공하며, 레버리지 한도와 시장 정산을 운영합니다. 필요한 스테이킹, 상장 경매, 담보 자산 기준, 밸리데이터 조치 같은 프로토콜 조건도 적용됩니다.

Hyperliquid의 HIP-3 사양 문서는 메인넷 배포자에게 현재 500,000 HYPE 스테이킹 요건과 DEX 배포 뒤 최소 183일 동안 요건을 유지하는 조건을 명시합니다. 이 숫자는 배포자를 위한 프로토콜 조건이며, 사용자가 거래할 때 계정에 예치하는 증거금이 아닙니다. 프로토콜 조건은 바뀔 수 있으므로 실제 상장을 검토하는 빌더는 최신 문서를 확인해야 합니다. 사용자는 이 수치만 보고 시장의 안전성이나 배포자의 자격을 판단할 수 없습니다.

HIP-3 주문은 HyperCore의 주문장과 매칭 인프라를 사용하므로 별도 체인이나 별도 거래소 앱을 뜻하지 않습니다. 하지만 DEX마다 독립된 주문장과 증거금 설정이 있어, 다른 DEX의 유동성이나 담보 여력이 자동으로 합쳐진다고 볼 수 없습니다. 심볼 앞에 표시된 DEX 이름, 정확한 자산 ID, 해당 시장의 거래 상태를 먼저 식별해야 합니다. 이름이 비슷한 기초자산이라도 배포자와 계약 정의가 다르면 같은 상품이 아닙니다.

Hyperliquid API는 퍼프 DEX 목록과 이름, 배포자 정보, 각 DEX의 메타데이터·자산 컨텍스트·계정 상태·시장 한도를 별도로 조회하도록 구분합니다. 일반 퍼프의 기본 DEX만 조회하는 화면이나 스크립트는 HIP-3 시장의 증거금표, 오픈이자 한도, 펀딩, 현재 거래 상태를 놓칠 수 있습니다. 거래 화면에서 DEX 선택을 확인하고, 데이터 도구를 쓴다면 요청에 해당 DEX를 지정했는지 점검하세요. 필드와 조회 범위는 무기한 계약 API 문서에 있습니다.

퍼프의 미결제 손익, 증거금과 청산 판단은 시장의 가격 참조에 의존합니다. HIP-3에서는 배포자가 오라클 정의와 가격 업데이트를 담당하므로, 티커가 유명하거나 HyperCore에 상장됐다는 사실만으로 그 참조값이 깊은 현물 시장을 충실히 대표한다고 볼 수 없습니다. 기초 자산이 실제로 거래 가능한지, 오라클 출처가 독립적이고 유동성이 충분한지, 지수나 데이터 피드의 산출 방법이 가격 조작에 견딜 수 있는지를 따로 살펴야 합니다.

배포자 API 문서는 가격 업데이트, 자금조달 승수와 이자율, 증거금표, 오픈이자 한도, 거래 정지 등 배포자가 수행할 수 있는 작업을 설명합니다. 역할이 명확하다는 점은 운영 책임을 추적하는 데 유용하지만, 모든 시장이 같은 설정을 쓴다는 의미는 아닙니다. 초기화 시 정한 사양과 이후 변경 권한, 업데이트 간격, 가격 피드 장애 때의 동작을 해당 배포자 작업 문서에서 확인하세요.

예를 들어 지수가 얕은 토큰 한 곳의 가격에 크게 의존한다면, 소량의 체결이나 피드 지연이 오라클과 주문장 사이의 괴리를 키울 수 있습니다. 이는 단지 청산 가격 표시의 오차 문제가 아닙니다. 펀딩·미실현 손익·계정 가치와 시장 정산이 서로 다른 시점의 값에 반응할 수 있습니다. 반대로 관찰 가능한 현물 시장이 여러 곳이고 오라클이 강건하더라도, 계약 크기·호가 단위·담보·최대 주문량이 다르면 체결과 위험은 기본 퍼프와 달라집니다.

한 HIP-3 DEX의 증거금과 주문장이 다른 DEX와 분리된다는 사실은 모든 포지션이 격리형이라는 뜻이 아닙니다. 자산에 설정된 마진 모드를 확인해야 합니다. Hyperliquid의 현재 문서는 교차 증거금 사용을 허용하는 HIP-3 자산에 충분한 관찰 유동성, 신뢰할 수 있는 외부 오라클, 가격 조작에 대한 회복력 같은 기준을 둔다고 설명합니다. 배포자가 마진 모드를 정할 수 있고, 밸리데이터 요건이 적용되는 경우도 있어 화면의 레버리지 숫자만으로는 손실이 어느 잔고까지 번질 수 있는지 알 수 없습니다.

서로 다른 배포자의 DEX 사이에서 교차 담보를 사용하면 시장 충격이 공유 계정에 전파될 수 있습니다. 한 시장의 비정상 가격이 담보 자기자본을 줄이면 다른 시장의 포지션에도 여유 증거금이 줄어들 수 있습니다. 그래서 최대 레버리지가 높다는 사실은 실제로 그 배수를 써도 된다는 보장이 아닙니다. 자산별 유지 증거금 단계, 오픈이자 한도, 청산 기준 가격, 백스톱 또는 ADL 경로와 계정 전체의 교차 설정을 함께 확인하세요. 일반적인 마진 범위는 무기한 계약 증거금 안내, 청산 절차와 표시 가격의 한계는 무기한 계약 강제청산 안내에서 다룹니다.

기본 Hyperliquid 퍼프 수수료 등급만 보고 HIP-3의 총 거래 비용을 계산하면 부족할 수 있습니다. 공식 수수료 문서에 따르면 사용자의 기본 등급은 현물, 기본 퍼프, HIP-3를 가로질러 적용되지만, HIP-3 배포자는 시장별 수수료 몫을 추가로 설정할 수 있습니다. 추천 할인이나 스테이킹 할인 등 일반 할인도 조건에 따라 적용될 수 있으므로, 최종 체결 비용은 현재 계정 등급·거래 방식·담보·시장 설정이 합쳐진 값입니다. 설정 가능한 비율 범위나 할인 규칙은 업데이트될 수 있습니다.

문서가 제공하는 정상 모드·비정렬 담보 예시로 추가 배포자 몫이 어떤 결과를 만드는지 보겠습니다. 기본 사용자 수수료를 임의의 1단위로 놓으면 feeScale 0은 프로토콜 1단위와 배포자 0단위, 0.5는 프로토콜 1단위와 배포자 0.5단위, 1은 각각 1단위씩이 됩니다. 즉 배포자 설정이 0.5라고 해서 총 수수료가 기본 수수료의 0.5배가 되는 것은 아닙니다. 설정 1에서는 기준 수수료와 같은 크기의 배포자 몫이 추가됩니다. 실제 적용 산식과 성장 모드·정렬 담보의 예외는 Hyperliquid 거래 수수료 문서와 배포자의 수수료 설정 명세를 확인해야 합니다.

다음은 규모를 환산한 가정입니다. 기본 수수료율이 0.045%인 등급에서 $10,000의 단일 테이커 체결을 하면 기준 수수료는 $10,000 × 0.00045 = $4.50입니다. 비정렬 담보, 정상 모드, 배포자 수수료 배수 0.5를 가정하면 공식 예시의 비율은 프로토콜 몫 $4.50과 배포자 몫 $2.25, 합계 $6.75가 됩니다. 이는 현재 모든 HIP-3 시장의 실제 비용을 뜻하지 않습니다. 등급, 메이커·테이커, 추천·스테이킹 할인, 성장 모드, 담보, 배포자 설정에 따라 달라집니다. 포지션을 열고 닫는 왕복 비용을 비교하려면 종료 체결에도 같은 가정이 유지되는지 따로 확인하세요.

거래 등급은 롤링 14일 거래량으로 계산되고, 현물과 퍼프가 거래량 기여에 함께 반영되며 현물 거래량은 현재 문서상 두 배로 계산됩니다. 따라서 HIP-3 수수료를 비교할 때는 거래 한 건의 표시 수수료뿐 아니라 내 계정의 거래 등급, 현물 거래량 반영, 할인 적용 순서, 배포자 몫, 메이커 리베이트를 함께 기록해야 합니다. 티어 표에 있는 낮은 숫자만 골라 총 비용이라고 부르면 실제 체결 명세와 맞지 않을 수 있습니다. 일반적인 maker/taker와 계정 비용 구분은 퍼프 거래 비용 안내를 참고하세요.

HIP-3 배포자는 haltTrading으로 자산 거래를 정지할 수 있습니다. 현재 사양은 이 동작이 미체결 주문을 모두 취소하고 열린 포지션을 현재 마크 가격에 정산한다고 설명합니다. 같은 동작을 사용해 시장 거래를 다시 시작할 수도 있습니다. 즉 만기일이 없는 퍼프라도 사용자가 언제든지 원하는 호가로 닫을 수 있다는 보장은 없습니다. 시장의 정의와 계속 운영할 책임이 배포자에게 있는 만큼, 정지 시점의 가격 참조와 계정 처리 방식이 실질적인 상품 조건입니다.

이 방식은 거래 가능한 유동성이 사라지거나 지수의 기준이 바뀌는 상황에서 중요해집니다. 정산 가격이 체결 가능한 최종 매수호가와 일치하리라는 보장은 없고, 수수료·펀딩·담보 통화 환산 같은 다른 계정 항목도 남을 수 있습니다. 매매 전에는 시장 페이지의 상태와 공지, 거래 정지 권한, 현 마크 가격을 확인하세요. 일반 퍼프 펀딩과 HIP-3의 별도 펀딩 설정이 어떻게 다른지는 Hyperliquid 펀딩 안내에서 비교할 수 있습니다.

주문 취소와 마크 정산은 사용자가 선택한 지정가로 빠져나갈 기회를 보장하지 않습니다. 예를 들어 마크 가격이 매수·매도 호가 범위 안에 있거나 오라클이 뒤늦게 움직이면, 화면에 표시된 계정 가치와 즉시 체결할 수 있는 가격이 달라질 수 있습니다. 공지뿐 아니라 중단 권한이 누구에게 있는지, 재개 조건과 잔여 주문 처리 방식도 확인하세요.

두 HIP-3 시장의 레버리지나 수수료를 비교할 때는 기초자산 이름만 나란히 놓지 마세요. 계약 한 단위가 무엇을 뜻하는지, 손익과 담보가 어느 자산으로 계산되는지, 오라클과 표시 가격이 무엇인지, 수수료가 체결당인지 양방향 합계인지, 배포자 몫을 포함했는지를 맞춰야 합니다. 다른 지수나 상품을 추종하는 두 계약은 BTC가 들어간 이름을 쓰더라도 서로 헤지되는 동일한 위험이 아닐 수 있습니다.

실무적으로는 해당 DEX와 자산 식별, 거래 가능 상태, 원천 오라클, 담보 자산, 계약 사양, 최대 레버리지 및 유지 마진표, 교차·격리 모드, 오픈이자 제한, 총 테이커 비용, 펀딩 규칙, 거래 정지 및 정산 방법을 한 줄씩 기록합니다. 공식 문서에서 공개되지 않는 항목이 있다면 기본 퍼프의 값으로 채우지 말고 미확인으로 남겨야 합니다. 시장 상태와 가격·증거금 컨텍스트를 API에서 읽는 방법은 무기한 계약 API 문서를 확인하세요.

이 확인법은 HIP-3 시장을 선택하거나 비교할 때 필요한 차이를 설명합니다. 특정 배포자나 거래소를 추천하지 않으며, 공개된 프로토콜 규칙만으로 오라클 품질·실제 체결 가능성·운영 능력·미래 손실을 보장할 수는 없습니다. 거래 전에 최신 시장 사양과 계정에 표시되는 실제 수수료·마진 조건을 대조하세요.