현금담보 풋 손익분기와 배정 이해하기

풋 매도자는 매수자에게 행사가로 주식을 팔 권리를 부여하고 프리미엄을 받습니다. 풋이 외가격으로 끝나면 프리미엄을 유지하지만, 내가격이면 표준 계약당 100주가 행사가로 배정될 수 있습니다.

[OIC의 현금담보 풋 안내](https://www.optionseducation.org/strategies/all-strategies/cash-secured-put)는 손익분기를 다음처럼 설명합니다.

주당 손익분기 = 행사가 − 받은 프리미엄 계약 손익분기 = (행사가 − 프리미엄) × 계약 주식 수

행사가가 50달러이고 프리미엄이 1.20달러라면 주당 손익분기는 48.80달러, 100주 기준 4,880달러입니다. 이는 프리미엄이 유효 원가를 낮춘다는 뜻이지, 주가가 그 아래로 떨어지지 않는다는 뜻이 아닙니다.

풋이 외가격으로 만기되면 최대 옵션 이익은 수수료를 뺀 순프리미엄입니다. 계좌에 확보한 현금은 매수 의무를 위한 담보이지 이익이나 최대 손실 금액이 아닙니다.

주가가 하락하면 손실은 커질 수 있습니다.

주당 손실 ≈ 유효 원가 − 주가 유효 원가 = 행사가 − 프리미엄 + 주당 수수료

예시 주가가 35달러라면 조정 전 손실은 주당 약 13.80달러, 100주 기준 1,380달러입니다. 실제 결과는 배정 시점, 수수료, 기업행위와 이후 주식 매도에 따라 달라집니다.

배정은 보통 행사가에 주식을 매수하는 포지션을 만들고, 받은 프리미엄은 유효 원가를 낮춥니다. 이제 열린 풋이 아니라 주식 포지션이므로 주가 위험, 매수가능금액, 증거금과 매도 계획을 별도로 관리해야 합니다.

배정은 현재 시장가로 주식을 사기로 선택하는 것과 다릅니다. 옵션 보유자가 계약상 권리를 행사한 결과입니다. [OIC 옵션 배정 안내](https://www.optionseducation.org/referencelibrary/faq/options-assignment)는 배정 통지가 브로커와 청산 절차를 통해 배분된다고 설명하며, 시점과 절차는 회사마다 다를 수 있습니다.

배정일, 주식 수, 행사가, 프리미엄, 수수료, 계좌 유형과 조정 원가를 기록하세요. 계약 일부만 배정됐다면 확보한 현금 전부가 주식으로 바뀌었다고 가정하지 마세요.

| 만기 또는 배정 시 주가 | 일반적인 결과 | 확인할 항목 | | --- | --- | --- | | 행사가 위 | 풋이 무가치로 만기될 수 있음 | 프리미엄, 수수료, 담보 해제 | | 행사가와 손익분기 사이 | 프리미엄을 반영해도 평가손실인 주식이 배정될 수 있음 | 원가, 배정 수량, 현재 호가 | | 손익분기 아래 | 더 큰 평가손실로 주식이 배정될 수 있음 | 하락 대응, 유동성, 매수가능금액 |

이는 구조 설명이지 예측이 아닙니다. 만기 전에도 조기 행사와 배정이 발생할 수 있으므로 차트 라벨이 아니라 실제 통지를 확인하세요.

손익분기 계산은 프리미엄을 반영한 주식 원가가 나중에 어느 가격에서 대략 회복되는지 알려줄 뿐입니다. 그 가격에서 주가가 멈춘다는 뜻은 아닙니다.

풋을 매도하기 전에 그 가격에 주식을 계속 보유할지, 최대 몇 주까지 감당할지, 갭 하락 시 무엇을 할지 적으세요. 현금담보라는 이름은 확보한 현금의 성격을 말할 뿐 무위험 전략을 뜻하지 않습니다.

1. 브로커 배정 통지와 계좌 원장으로 옵션 이벤트를 대조 2. 행사가, 프리미엄 배분, 수수료와 비표준 계약 조정으로 주식 원가 계산 3. 옵션 의무와 새 주식 포지션을 거래일지에서 분리 4. 주식 수, 취득일, 시장가치와 매도 조건 기록 5. 다음 주문 전에 과세계좌, 은퇴계좌, 현금계좌, 증거금계좌 여부 확인 6. 주식을 매도하거나 헤지하거나 커버드콜로 사용하면 노출 재계산

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