VTI e VOO a confronto: titoli, sovrapposizione e analisi del paniere

Confrontiamo le posizioni, non prevediamo rendimenti e non consigliamo acquisti. Il calcolo della sovrapposizione usa le posizioni Form N-PORT delle serie di fondi Vanguard al 30 giugno 2026, depositate presso la SEC. Le pagine attuali di VTI e VOO descrivono obiettivi e dati correnti, che possono cambiare dopo quella data. Perciò non mescoliamo le posizioni di giugno con statistiche successive.

VTI è il Vanguard Morningstar Total Stock Market ETF. Il profilo attuale afferma che cerca di seguire il Morningstar US Total Market Index tramite campionamento dell’indice. VOO mira a seguire l’S&P 500 Index con replica completa. Al 28 aprile 2026 Vanguard indicava per entrambi un rapporto spese annuo dello 0,03%. Costi uguali non significano panieri uguali: regole dell’indice e titoli detenuti determinano l’esposizione. Consulta i profili VTI e VOO.

Il Morningstar US Total Market Index mira a rappresentare quasi tutto il mercato azionario statunitense investibile, dalle grandi imprese alle micro-cap. VTI campiona questo ampio universo e non promette di possedere ogni società quotata in misura uguale. L’S&P 500 seleziona 500 società statunitensi di primo piano secondo criteri di idoneità e revisione di un comitato. S&P lo descrive come ponderato per capitalizzazione corretta per il flottante e pari a circa l’80% della capitalizzazione disponibile negli Stati Uniti. Le società più grandi incidono su entrambi, ma VTI include anche segmenti più piccoli. Leggi la metodologia degli indici S&P USA. La panoramica dell’indice S&P 500 riporta questa copertura approssimativa.

Le dichiarazioni SEC permettono di confrontare i pesi alla stessa data. Le classi azionarie Alphabet, GOOG e GOOGL, sono titoli distinti. Al 30 giugno le prime dieci posizioni erano il 32,03% del patrimonio netto di VTI e il 36,40% di VOO. I nomi sono simili; cambia il peso attribuito a ciascuna società. Sono posizioni del portafoglio comune alle classi della serie del fondo, non l’equivalenza tra una quota ETF e un’azione della società. Il totale delle prime dieci posizioni usa i pesi non arrotondati del deposito; le righe sono mostrate a due decimali e la loro somma può differire leggermente.

Abbiamo mantenuto solo le azioni, aggregato le righe ripetute per CUSIP e confrontato le due dichiarazioni di giugno. VTI aveva 3.497 CUSIP azionari distinti, VOO 505, di cui 503 presenti in entrambi. La somma dei pesi dichiarati alla SEC per tali posizioni comuni equivale all’88,09% del patrimonio netto di VTI e al 99,61% di VOO. Le azioni rappresentavano nel complesso il 99,78% e il 99,75% dei rispettivi patrimoni. Le azioni non comuni pesavano l’11,69% in VTI e lo 0,14% in VOO; il piccolo residuo include anche attività non azionarie. Fonti: dichiarazione VTI e VOO.

Supponiamo di investire 10.000 dollari in ciascun ETF usando i pesi del 30 giugno. NVIDIA pesava circa il 6,36% in VTI e il 7,51% in VOO: un’esposizione di circa 636 e 751 dollari. In tutto sono circa 1.387 dollari, cioè il 6,93% di un portafoglio ETF da 20.000 dollari, prima di variazioni dei prezzi e costi. Qui il secondo fondo non aggiunge una nuova classe di attività: aumenta il peso di un’azione già presente in VTI. Lo stesso accade ad altre grandi posizioni comuni.

Quando combini i fondi, pondera ogni posizione in base al capitale destinato a ciascun ETF, non al numero di componenti. Se p è la quota di VOO sull’investimento ETF totale, il peso combinato di un titolo comune è (1−p) × il suo peso in VTI + p × il suo peso in VOO. Con lo stesso importo in entrambi, i pesi non arrotondati dei documenti danno circa il 6,93% per NVIDIA e il 34,22% per le prime dieci posizioni. Con il 75% in VTI e il 25% in VOO, NVIDIA è circa il 6,65%. Sono esposizioni ponderate per capitale, non previsioni di rendimento o del rischio dell’intero conto; prezzi e ribilanciamenti le modificano.

Il maggior numero di titoli amplia il paniere di VTI, ma la ponderazione per capitalizzazione rende minimo il contributo individuale delle posizioni più piccole. Può aggiungere esposizione a società medie e piccole e ridurre la dipendenza dalle decisioni di inclusione nell’S&P 500, ma non è un portafoglio equiponderato. In questa fotografia, le prime dieci posizioni rappresentavano il 36,40% di VOO e il 32,03% di VTI. Ciò indica una concentrazione leggermente maggiore nelle mega-cap per VOO in quella data, non prevede rendimenti o perdite futuri.

Anche SPY e IVV mirano a seguire l’S&P 500, quindi la loro esposizione azionaria principale è simile a quella di VOO. Il rapporto spese attuale di IVV è 0,03%; la pagina attuale di State Street indica 0,0945% per SPY. Possono variare anche struttura, spread denaro-lettera, liquidità, imposte e funzioni del conto. Aggiungere VOO accanto a SPY o IVV spesso ripete l’esposizione allo stesso indice. Confronta i documenti dei fondi: più ticker S&P 500 non equivalgono a diversificazione indipendente. Consulta le pagine attuali degli emittenti di IVV e SPY.

VTI da solo offre il paniere statunitense più ampio; VOO da solo si concentra sulle società dell’S&P 500. Possederli entrambi può essere una scelta deliberata a favore delle grandi società, ma la sovrapposizione significa che il secondo ticker aggiunge meno nuove aziende di quanto sembri. Prima di combinarli, somma importi o pesi delle posizioni comuni e considera anche azioni estere, obbligazioni, liquidità, spese e costi di negoziazione nel resto del portafoglio. Titoli e componenti degli indici cambiano: i dati di giugno 2026 sono una fotografia datata, non un rapporto permanente o una garanzia di rendimento.

Altri approfondimenti: costo totale di un ETF, tracking difference e tracking error, NAV e prezzo di mercato ETF.