Che cosa misura il rapporto scorte-vendite negli Stati Uniti

Il Census Bureau pubblica ogni mese il rapporto Manufacturing and Trade Inventories and Sales, abbreviato in MTIS. Il rapporto totale per le imprese mette al numeratore le scorte rilevate alla fine del mese e al denominatore il flusso di vendite registrato durante quel mese.

In breve: rapporto = scorte di fine mese ÷ vendite mensili. Entrambi i valori sono espressi in dollari, quindi il rapporto non ha un'unità monetaria. Un valore di 1,30 indica che il valore delle scorte misurate è pari a 1,30 volte le vendite registrate nel mese.

Il calcolo è semplice, ma l'interpretazione dipende dalla tabella e dalla popolazione considerate. Il rapporto del solo commercio al dettaglio e quello combinato di produzione e commercio non descrivono le stesse imprese o le stesse fasi della distribuzione.

Il Census Bureau definisce il rapporto scorte-vendite al dettaglio come un confronto tra le scorte di fine mese e le vendite mensili. Per quella serie, può essere interpretato approssimativamente come il numero di mesi di vendite coperto dalle scorte.

Per il totale combinato, è meglio considerarlo una relazione aggregata, non la promessa letterale che tutte le imprese dispongano di scorte sufficienti per lo stesso periodo. {source:censusMtiDefinitions}

Il rapporto è descrittivo. Non indica se la direzione aziendale abbia deciso di accumulare scorte, se i prodotti siano nei luoghi giusti o se possano essere venduti al valore dichiarato. Per rispondere servono altri dati e il contesto dell'impresa.

L'MTIS riunisce i dati di tre indagini del Census Bureau: la Manufacturers’ Shipments, Inventories, and Orders Survey, la Monthly Wholesale Trade Survey e la Monthly Retail Trade Survey.

Nel complesso, queste indagini coprono produttori, grossisti e dettaglianti negli Stati Uniti. {source:censusMtiOverview} {source:censusMtiDataCollection}

Questa ampiezza offre una vista mensile su più fasi dell'attività economica. Significa anche che il totale non misura soltanto gli scaffali dei negozi, gli acquisti dei consumatori o la catena di fornitura di un singolo settore.

Il totale delle vendite pubblicato combina le vendite del commercio distributivo con le spedizioni dei produttori. Un prodotto può essere registrato mentre passa tra imprese diverse; il totale quindi non equivale alle vendite ai consumatori finali né alle spese per consumi personali dei conti nazionali.

Le indagini componenti possono usare metodi di raccolta e unità differenti. Il Census Bureau pubblica stime statistiche aggregate, non un censimento di ogni spedizione o delle scorte di ogni singola impresa. Copertura e metodi di stima contano quando si interpretano variazioni ridotte. {source:censusMtiDataCollection}

Il rapporto descrive le imprese incluse nel rapporto. Non misura le scorte domestiche delle famiglie, quelle del settore dei servizi o il valore completo di ogni bene presente nell'economia.

Le scorte sono misurate in un preciso momento: il loro valore alla fine del mese di riferimento.

Le vendite si accumulano in un intervallo: il valore registrato durante tutto il mese. La divisione confronta quindi due tipi diversi di misurazione.

Se scorte e vendite hanno basi di valutazione simili, il rapporto può essere letto come un equivalente in mesi di vendite. Per esempio, 1,30 significa che il valore delle scorte di fine mese equivale a 1,30 volte il valore delle vendite di un mese.

Questa scorciatoia aiuta a visualizzare la copertura relativa, ma non è un conto alla rovescia letterale verso l'esaurimento.

Le vendite non avvengono in modo uniforme ogni giorno, gli articoli non si vendono tutti allo stesso ritmo e alcune scorte possono essere prodotti incompleti, stagionali, già assegnati a clienti o in transito.

Secondo le definizioni del Census Bureau, le scorte manifatturiere e al dettaglio sono valutate al costo, mentre le vendite sono misurate ai valori di vendita. Numeratore e denominatore quindi non hanno necessariamente la stessa base di valutazione: un altro motivo per non interpretare il rapporto come un contatore fisico delle scorte. {source:censusMtiDefinitions}

Un aggregato riunisce anche imprese con velocità di rotazione molto diverse. Un produttore di beni durevoli, un grossista e un negozio di alimentari possono contribuire allo stesso totale pur avendo cicli di produzione e consegna distinti.

Il denominatore è costituito dalle vendite mensili, non da una previsione delle vendite future.

Interpretare 1,30 come garanzia che le scorte dureranno esattamente 1,30 mesi presuppone in silenzio che le vendite restino costanti e che ogni dollaro di scorte sia ugualmente disponibile per la vendita.

L'MTIS pubblica stime in dollari correnti, non una misura in dollari costanti che elimini le variazioni dei prezzi. {source:censusMtiDefinitions}

Una variazione del rapporto può quindi dipendere da quantità, prezzi, composizione e valutazione dei beni, oltre che dalle vendite. {source:censusMtiDefinitions}

Il rapporto pubblica anche dati corretti per la stagionalità. Il Census Bureau usa fattori di correzione per tenere conto degli andamenti stagionali ricorrenti. {source:censusMtiDefinitions}

Per le vendite, i fattori considerano anche le differenze nei giorni di apertura e nelle festività. Il Bureau avverte che queste correzioni sono stime e possono diventare meno precise quando cambiano gli andamenti. {source:censusMtiDefinitions}

Quando leggi il rapporto totale per le imprese, usa la stessa base di correzione della serie pubblicata. Non dividere una stima delle scorte corretta per la stagionalità per vendite non corrette e presentare il risultato come rapporto ufficiale. {source:censusMtiDefinitions}

Le stime possono essere riviste man mano che vengono incorporate informazioni delle indagini e dati annuali di benchmark. Un rapporto pubblicato in seguito può quindi non coincidere esattamente con il valore comunicato inizialmente per quel mese. {source:censusMtiDefinitions} {source:censusMtiOverview} {source:censusMtiDataCollection}

Quando confronti osservazioni, annota il mese dei dati, la versione della pubblicazione, lo stato della correzione e il livello di aggregazione. Così è più facile distinguere un cambiamento della serie da uno della versione dei dati o della definizione. {source:censusMtiDefinitions}

Supponiamo che un gruppo immaginario di imprese abbia scorte per 520 milioni di dollari alla fine del mese e registri vendite per 400 milioni durante il mese. Il rapporto illustrativo è 520 milioni ÷ 400 milioni = 1,30.

Manteniamo le scorte a 520 milioni di dollari e portiamo le vendite mensili a 500 milioni. Il rapporto scende a 1,04. Il calcolo non dice che le scorte siano state vendute: è cambiato solo il denominatore delle vendite.

In alternativa, lasciamo le vendite a 400 milioni di dollari e portiamo le scorte di fine mese a 600 milioni. Il rapporto sale a 1,50. In questo caso cambia il numeratore, mentre il flusso di vendite resta uguale.

Questi valori sono inventati solo per illustrare il calcolo. Non sono stime del Census Bureau, dati attuali, previsioni né affermazioni sulle intenzioni delle imprese.

L'esempio mostra perché è utile esaminare separatamente numeratore e denominatore. Il rapporto può diminuire se le vendite accelerano mentre le scorte restano stabili, oppure aumentare se le vendite rallentano senza cambiamenti delle scorte.

<!-- learn:illustration -->

Un rapporto più alto indica che le scorte misurate sono aumentate rispetto alle vendite mensili, in base alla serie e alla correzione scelte. Può suggerire di chiedersi se le scorte stiano aumentando, se le vendite stiano rallentando o se accadano entrambe le cose.

Un rapporto più basso indica che le scorte sono diminuite rispetto alle vendite. Potrebbe riflettere vendite più forti, scorte più basse o una combinazione delle due. Il rapporto da solo non dice quale cambiamento si sia verificato.

Decisioni aziendali diverse possono produrre risultati simili. Le imprese possono aumentare le scorte in vista di una stagione intensa, detenere più beni per ridurre il rischio di ritardi nelle consegne o ritrovarsi con vendite in calo più rapidamente della produzione.

Lo stesso rapporto può nascondere condizioni diverse tra settori. Un totale stabile può coesistere con un aumento del rapporto in un settore e una diminuzione in un altro.

Esaminare le componenti può spiegare come si forma un aggregato, ma non rivela comunque i piani di una specifica impresa.

Per questo è meglio descrivere il rapporto come una misura di scorte relative alle vendite. Evita di dire che dimostra un eccesso di offerta, prevede una recessione, identifica la causa di una domanda debole o garantisce per quanti mesi esatti si venderanno i beni.

Il rapporto non misura unità fisiche. Confronta valori in dollari e i beni sottostanti possono differire per prezzo, qualità, fase di produzione e velocità di vendita.

Non separa l'effetto dei prezzi da quello delle quantità. Poiché le stime in dollari pubblicate non sono convertite in dollari costanti, prezzi più alti possono modificare i valori di scorte e vendite anche se il numero di beni non cambia.

Non mostra se le scorte siano merci finite e pronte per i clienti. Le scorte manifatturiere comprendono materie prime, prodotti in corso di lavorazione e prodotti finiti: sono fasi diverse e non tutte sono ugualmente disponibili per la vendita.

Il dato aggregato non mostra come le scorte siano distribuite tra sedi, se i beni siano già destinati a un acquirente o se corrispondano alla domanda del momento. Questi dettagli non possono essere ricavati dal solo rapporto totale.

Inoltre, non è la stessa cosa degli investimenti in scorte nel PIL.

L'MTIS confronta il valore delle scorte a fine mese con le vendite mensili; gli investimenti in scorte rilevati dal BEA seguono invece la variazione delle scorte private in un periodo nell'ambito dei conti nazionali. {source:beaChangePrivateInventories}

Il primo è un rapporto tra stock e vendite; il secondo è un flusso usato nella contabilità della produzione.

Per prima cosa, indica la serie: totale delle imprese, dettaglio, ingrosso o manifattura. Mantieni coerenti il mese, lo stato di correzione stagionale e la versione della pubblicazione.

Poi verifica se il rapporto è cambiato perché sono cambiate le scorte, le vendite o entrambe.

Confronta quindi ogni settore con la propria storia e il proprio andamento stagionale. Un rapporto normale per un settore può essere insolito per un altro, perché cicli di produzione, deperibilità, tempi di consegna e pratiche contabili differiscono.

Per capire la produzione anziché il rapporto tra scorte e vendite, leggi produzione industriale e utilizzo della capacità produttiva.

Per confrontare gli incassi del commercio al dettaglio con la spesa delle famiglie nei conti nazionali, consulta vendite al dettaglio e spesa per consumi personali (PCE).

Per la diversa questione del PIL, investimenti in scorte e vendite finali spiega perché la variazione netta delle scorte nel periodo entra nella contabilità del PIL.

Quella guida non trasforma il rapporto MTIS in una misura della produzione reale o della domanda dei consumatori.

Usa il rapporto come un indizio descrittivo e osserva le sue componenti prima di proporre una spiegazione. Può aiutarti a formulare una domanda sulle scorte rispetto alle vendite; da solo non può risolverla.