Bull call spread rispetto a bull put spread
Confronta uno spread call rialzista a debito con uno spread put rialzista a credito in base alla condizione alla scadenza, al flusso di cassa, al break-even, al buying power e all'obbligo di assegnazione che ciascuno crea.
Risposta diretta
Un bull call spread compra una call con strike inferiore e vende una call con strike superiore per un debito netto. Un bull put spread vende una put con strike superiore e compra una put con strike inferiore per un credito netto. Con lo stesso sottostante, scadenza, moltiplicatore, deliverable, quantità e ampiezza degli strike, entrambi sono verticali rialziste con esiti limitati alla scadenza. Differiscono comunque per il momento in cui si muove il contante, per il buying power che il conto deve riservare, per il contratto short che può essere assegnato e per il percorso di prezzo che raggiunge il limite favorevole alla scadenza. Un'etichetta di debito o credito da sola non rende nessuna struttura più economica, sicura o probabilmente redditizia.
Abbina i contratti prima di confrontare le etichette
Scrivi ogni posizione con K_low sotto K_high. Un bull call spread standard è long sulla call K_low e short sulla call K_high. Il suo limite favorevole alla scadenza è K_high: raggiunge il pieno valore intrinseco dello spread solo a quello strike short superiore o oltre. Calcola i limiti del bull call spread quando conosci la coppia effettiva di strike e il debito eseguito.
Un bull put spread standard è short sulla put K_high e long sulla put K_low. Mantiene l'intero credito iniziale alla scadenza quando il sottostante è a K_high o sopra. Questo può sembrare un movimento richiesto minore, ma è una condizione terminale diversa, non una prova sulle probabilità o sull'idoneità.
Non confrontare i ticket finché sottostante, scadenza, moltiplicatore, metodo di regolamento, deliverable e numero di contratti non coincidono. Uno spread con ampiezza o convenzione di regolamento diversa non pone la stessa domanda economica solo perché entrambi i nomi iniziano con bull.
Converti debito e credito in limiti alla scadenza
Sia W uguale a K_high meno K_low. Per una verticale intatta e abbinata alla scadenza prima dei costi, sia D il debito netto effettivo per azione del bull call e C il credito netto effettivo per azione del bull put. Il bull call ha profitto massimo W meno D, perdita massima D e break-even K_low più D. Il bull put ha profitto massimo C, perdita massima W meno C e break-even K_high meno C. Moltiplica ogni risultato per azione per il moltiplicatore del contratto e la quantità effettiva.
Le formule descrivono un payoff specifico alla scadenza, non una quotazione, un'esecuzione o una previsione. Svolgi il calcolo del bull put spread con il credito indicato, poi aggiungi tutti i costi previsti di entrata, uscita, esercizio, assegnazione e finanziamento. Per termini economicamente sensati ordinari, D e C sono compresi nell'ampiezza degli strike, ma una quotazione visualizzata deve comunque essere convalidata prima di inserire un ordine.
Con termini ed economia netta perfettamente abbinati, le forme terminali possono essere confrontabili dopo aver incluso i diversi flussi di cassa. Ciò non significa che premi, mark intermedi, carry, commissioni o uscite eseguibili delle due posizioni siano intercambiabili.
Separa il contante iniziale dal buying power e dai mark anticipati
Il bull call inizia con un debito netto noto. Il bull put inizia con un credito, ma quel credito non è profitto completato né prova che non venga riservato capitale. Uno spread con opzione short idoneo può ricevere un trattamento di margine secondo un quadro normativo, mentre requisiti interni, approvazioni, tipo di conto, termini di regolamento e regole del prodotto possono modificare l'effetto effettivo sul buying power.
Prima della scadenza, nessuna posizione segue solo il diagramma del payoff finale. Entrambe le gambe conservano valore temporale e il mark può reagire a sottostante, volatilità implicita, skew, tassi, dividendi, ampiezza denaro-lettera e prezzo disponibile per chiudere la combinazione. Confronta spread a debito e a credito senza trasformare l'etichetta del flusso di cassa in un'affermazione su rischio, rendimento o qualità dell'esecuzione.
Usa prezzi eseguibili della combinazione invece di combinare ultime quotazioni obsolete delle due gambe. Un credito ricevuto può costare di più per essere chiuso in seguito; un debito minore può comunque rappresentare la perdita completa della sua struttura standard alla scadenza. Nessuna delle due osservazioni dice quanta liquidità avrà un conto in un mercato sotto stress.
Tratta l'opzione short come un obbligo operativo
Entrambe le strutture contengono un'opzione short. Nelle opzioni azionarie o ETF in stile americano, ciascuna gamba short può essere assegnata prima della scadenza e l'assegnazione non può essere prevista con certezza. L'assegnazione di una call short può lasciare un obbligo di consegna del titolo o di azioni short se le azioni non sono disponibili. L'assegnazione di una put short può lasciare un obbligo di acquisto del titolo o di azioni long. L'opzione long resta un diritto separato del titolare; non viene esercitata automaticamente solo perché la gamba short è assegnata.
Vicino alla scadenza, controlla stile di esercizio, metodo di regolamento, processo di esercizio automatico, cutoff del broker, deliverable del prodotto specifico e effetto dei movimenti fuori orario vicino a entrambi gli strike. Scopri come gli spread di opzioni possono separarsi alla scadenza prima di trattare il diagramma pulito a due gambe come un esito automatico del conto.
Domande frequenti
Bull call e bull put spread hanno la stessa perdita massima?
Non in base alla sola etichetta. Per una verticale abbinata alla scadenza prima dei costi, la perdita massima del bull call è il debito netto D e quella del bull put è l'ampiezza degli strike W meno il credito netto C. Ampiezza, scadenza, moltiplicatore, quantità ed economia netta abbinati possono rendere confrontabili i profili terminali, ma commissioni, finanziamento, mark intermedi e gestione del conto possono comunque differire.
Un credito del bull put significa che non servono margine o contanti?
No. Un credito è un flusso di cassa iniziale, non una dichiarazione che il conto non abbia un requisito di buying power o un futuro fabbisogno di finanziamento. Il trattamento normativo del margine per spread, le regole interne del broker, le approvazioni del conto, i termini di regolamento e le specifiche del prodotto determinano la riserva effettiva. Confronta la perdita massima e la gestione dell'assegnazione del conto oltre al credito ricevuto.
L'opzione long risolve automaticamente una gamba short assegnata?
No. Ogni opzione è un contratto separato. Il titolare long può avere scelte di esercizio o chiusura, mentre l'assegnazione crea un proprio obbligo azionario o di contante secondo prodotto e procedure del broker. Stile di esercizio, orari limite, elaborazione automatica, regolamento e movimenti fuori orario possono tutti contare vicino alla scadenza.