Apa yang terjadi jika opsi jatuh tempo tepat pada strike?
Pelajari apa yang terjadi ketika opsi jatuh tempo pada strike, termasuk nilai intrinsik, exercise-by-exception, instruksi yang berlawanan, dan risiko assignment
Jawaban langsung
Jika nilai jatuh tempo atau penyelesaian yang menentukan sama persis dengan strike, call dan put pada strike tersebut memiliki nilai intrinsik nol. Opsi long biasanya kedaluwarsa tanpa exercise-by-exception karena tidak in-the-money berdasarkan ambang yang berlaku. Itu adalah hasil ekonomi default—bukan janji mutlak bahwa tidak ada pemegang yang akan mengirim instruksi exercise afirmatif atau bahwa kontrak short tidak akan di-assignment
Pada strike berarti jumlah penyelesaian intrinsik nol
Untuk call, nilai intrinsik adalah jumlah positif ketika nilai referensi melebihi strike. Untuk put, nilainya adalah jumlah positif ketika strike melebihi nilai referensi. Ketika kedua nilai sama, kedua perhitungan bernilai nol. Premi yang dibayar atau diterima sebelumnya merupakan input laba-rugi yang terpisah
Referensi yang relevan bergantung pada produk. Opsi saham standar biasanya menggunakan harga penutupan aset acuan untuk pemrosesan exercise-by-exception, sedangkan opsi indeks yang diselesaikan tunai menggunakan nilai penyelesaian resmi yang dapat berbeda dari indeks terakhir yang ditampilkan. Pastikan seri, gaya penyelesaian, pengali, dan nilai resmi yang tepat sebelum menyebutnya pada strike
Exercise-by-exception adalah default, bukan larangan
Prosedur exercise-by-exception umumnya memilih posisi yang akan jatuh tempo dan berada in-the-money berdasarkan ambang yang berlaku ketika tidak ada instruksi berlawanan. Opsi yang tepat at-the-money tidak memenuhi ambang in-the-money positif, sehingga defaultnya biasanya tidak ada exercise
Pilihan kontraktual pemegang tetap dapat berpengaruh. Dengan tunduk pada aturan produk dan instruksi broker yang diterima, pemegang dapat secara afirmatif melakukan exercise pada opsi di bawah ambang, termasuk yang tepat pada atau bahkan di luar money. Tindakan itu mungkin tidak biasa secara ekonomi, tetapi ambang otomatis tidak dengan sendirinya melarang pilihan tersebut
Informasi setelah jam pasar menciptakan ketidakpastian pin dan assignment
Untuk opsi saham standar, penutupan sesi reguler dapat menjadi referensi moneyness sementara berita penting atau pergerakan saham terjadi setelahnya. Jika jendela instruksi pelanggan masih terbuka, pemegang dapat menggunakan informasi baru itu saat memutuskan exercise. Harga penutupan referensi tidak otomatis diperbarui oleh setiap transaksi setelah jam pasar, tetapi keputusan tetap dapat berubah
Penulis short tidak dapat melihat atau mengendalikan setiap instruksi pemegang dan tidak boleh menyimpulkan kepastian dari penutupan at-the-money. Assignment dapat menciptakan saham long dari put short atau saham short maupun delivery dari call short. Pemberitahuan akhir dapat tiba setelah kesempatan memperdagangkan opsi yang jatuh tempo telah berakhir
Posisi multi-leg memerlukan peta hasil
Straddle short atau iron butterfly dapat menunjukkan laba jatuh tempo teoretis maksimum tepat pada strike badan karena kedua opsi badan memiliki nilai intrinsik nol. Namun secara operasional, satu sisi dapat di-exercise sementara sisi lain tidak, sehingga posisi saham tersisa. Wing pelindung long adalah kontrak terpisah dan tidak otomatis dipasangkan dengan hasil tersebut
Sebelum jatuh tempo, petakan empat kasus: tidak ada opsi yang di-exercise, call saja, put saja, dan keduanya. Pastikan batas waktu broker, buying power, kapasitas saham, metode instruksi tidak-exercise atau instruksi positif, dan waktu assignment. Menutup posisi menghapus ketidakpastian ini hanya ketika pesanan penutupan benar-benar terisi
Pertanyaan umum
Apakah opsi at-the-money kedaluwarsa tidak bernilai?
Biasanya opsi tersebut kedaluwarsa dengan nilai intrinsik nol dan tanpa pemrosesan exercise-by-exception default. “Tidak bernilai” di sini berarti jumlah intrinsik terminal opsi, bukan laba transaksi secara keseluruhan. Pemegang masih dapat mengirim instruksi exercise positif yang diterima, sehingga assignment sisi short tidak mustahil
Apakah opsi pada strike berada in-the-money?
Tidak menurut definisi biasa. Call berada in-the-money di atas strike dan put di bawahnya; kesetaraan berarti at-the-money. Nilai penyelesaian atau referensi resmi produk—bukan screenshot perkiraan—menentukan klasifikasi akhir
Dapatkah straddle short di-assignment ketika saham ditutup pada strike?
Ya, meskipun tidak ada leg yang memiliki nilai intrinsik pada kesetaraan persis. Pemegang dapat exercise berlawanan dengan default, dan informasi setelah jam pasar dapat memengaruhi instruksi. Rencanakan assignment call saja, put saja, keduanya, atau tidak ada, bukan menganggap kedua sisi otomatis saling membatalkan secara operasional
Apakah pergerakan setelah jam pasar mengubah apakah opsi berada at-the-money?
Pergerakan itu tidak otomatis menggantikan referensi resmi yang digunakan untuk exercise-by-exception. Namun pergerakan tersebut masih dapat memengaruhi keputusan exercise yang berlawanan sebelum batas waktu yang berlaku. Assignment yang dihasilkan karena itu dapat berbeda dari apa yang disiratkan penutupan reguler saja