Apa yang terjadi pada opsi selama penghentian perdagangan?
Pahami mengapa pasar untuk menutup posisi dapat menghilang sementara hak atau kewajiban eksekusi dan penetapan tetap berlanjut selama perdagangan saham dihentikan
Jawaban langsung
Ketika perdagangan saham acuan dihentikan, perdagangan opsi tercatatnya umumnya juga dihentikan, sehingga investor mungkin tidak dapat membuka atau menutup posisi melalui pasar. Kontrak tersebut tidak serta-merta lenyap: pemegang dapat tetap memiliki hak eksekusi sesuai dengan prosedur produk dan broker, sedangkan penjual opsi tetap dapat berkewajiban jika terkena penetapan. Penghentian yang berlangsung lama juga menghilangkan harga saham terkini yang digunakan untuk kuotasi dan eksekusi otomatis, sehingga keputusan saat jatuh tempo menjadi lebih manual dan tidak pasti, alih-alih menangguhkan seluruh hak dan kewajiban kontraktual
Bedakan akses pasar dari hak kontraktual
Pasar perdagangan memungkinkan transaksi penutupan posisi; eksekusi menggunakan hak yang melekat pada kontrak. Selama penghentian perdagangan, transaksi penutupan dapat tidak tersedia sementara hak eksekusi tetap berlaku, meskipun broker dapat memberlakukan ketentuan instruksi, ketersediaan saham untuk dipinjam, atau pembatasan risiko. Penjual put pendek mungkin tetap diwajibkan membeli saham jika terkena penetapan meskipun saham tersebut tidak diperdagangkan, dan memperoleh saham untuk diserahkan dalam penyelesaian call pendek dapat menjadi sulit
Sebagai contoh, put pendek dengan harga kesepakatan 100 dapat terkena penetapan selama penghentian perdagangan saham meskipun pasar opsi yang ditampilkan tidak memiliki harga beli atau jual yang dapat dieksekusi. Rekening tersebut kemudian mungkin perlu menyediakan dana untuk membeli 100 saham seharga $100 per saham ketika harga saham tidak tersedia. Put atau call panjang juga tidak dapat diasumsikan akan ditutup secara otomatis sebelum broker mengonfirmasi tindakan eksekusi atau penutupan tersebut
Bersiaplah menghadapi jatuh tempo tanpa kuotasi yang andal
OCC dapat mengeluarkan opsi yang telah lama dihentikan perdagangannya dari pemrosesan eksekusi berdasarkan pengecualian karena tidak tersedia harga penutupan aset acuan yang andal. Pemegang kemudian mungkin perlu memberikan instruksi eksekusi secara eksplisit sebelum batas waktu broker atau membiarkan kontrak kedaluwarsa. Menilai aset yang harus diserahkan dapat menjadi sulit, dan harga saham atau opsi sebelum penghentian yang sudah kedaluwarsa bukanlah nilai terkini yang dapat dieksekusi
Jika suatu posisi mendekati harga kesepakatan, catat kedua kemungkinan: opsi diperlakukan sebagai dalam posisi untung berdasarkan prosedur yang berlaku, atau instruksi eksplisit diperlukan. Pilihan yang tepat bergantung pada produk, pemberitahuan lembaga kliring, dan batas waktu broker. Jangan menggantikan metode penyelesaian resmi dengan kuotasi terakhir sebelum penghentian
Perlakukan likuiditas sebagai kondisi, bukan hak
Bahkan tanpa penghentian resmi, pasar dengan spread lebar atau tanpa kuotasi dapat membuat jalan keluar yang telah dimodelkan menjadi tidak tersedia. Sebelum membuka posisi, periksa likuiditas kontrak dan aset acuan, risiko peristiwa, ukuran posisi, serta waktu hingga jatuh tempo. Selama penghentian perdagangan, ikuti pemberitahuan dari bursa, OCC, emiten, dan broker; catat tenggat waktu dan tanyakan kepada broker bagaimana eksekusi, penetapan, dan penyelesaian akan ditangani. Jangan berimprovisasi berdasarkan asumsi pasar normal
Daftar periksa penghentian perdagangan dan ketidaklikuidan:
- Catat pemberitahuan penghentian perdagangan aset acuan, seri opsi, harga kesepakatan, jatuh tempo, gaya, dan metode penyelesaian - Periksa pemberitahuan dari bursa, OCC, emiten, dan broker mengenai pembukaan kembali serta tenggat waktu eksekusi - Modelkan skenario penetapan, eksekusi, order tidak terpenuhi, kuotasi kedaluwarsa, dan perdagangan setelah jam reguler - Pastikan ketersediaan uang tunai, saham, pinjaman saham, dan daya beli untuk setiap posisi hasil konversi - Simpan instruksi broker dan lakukan penilaian ulang setelah perdagangan kembali dibuka, alih-alih mengandalkan kuotasi lama [!TRYMARK] Titik pemeriksaan penghentian titik pemeriksaan Simpan waktu penghentian, ketentuan kontrak, kuotasi andal terakhir, pemberitahuan, batas waktu broker, skenario penetapan, dan respons pendanaan dalam satu catatan. Perbarui ketika kondisi pasar atau prosedur resmi berubah [!WARNING] Penghentian dapat menghilangkan jalan keluar tanpa menghapus kewajiban Tidak adanya kuotasi bukan berarti tidak ada kontrak. Hak eksekusi, kewajiban penetapan, tenggat waktu penyelesaian, dan pembatasan broker dapat tetap berlaku berdasarkan aturan khusus produk
Pertanyaan umum
Dapatkah saya menutup opsi selama penghentian perdagangan saham?
Sering kali pasar opsi dihentikan atau tidak memiliki kuotasi yang dapat dieksekusi, sehingga order penutupan mungkin tidak terpenuhi. Status pastinya bergantung pada bursa dan produk. Ikuti pemberitahuan resmi dan pertahankan kapasitas yang memadai agar posisi dapat tetap terbuka
Dapatkah opsi terkena penetapan saat perdagangan saham dihentikan?
Penetapan dan eksekusi mengikuti kontrak serta proses kliring, bukan semata-mata keberadaan kuotasi saham langsung. Opsi pendek dapat tetap menimbulkan kewajiban ketika pasar tidak tersedia. Pastikan prosedur khusus produk dan broker yang berlaku
Harga apa yang harus saya gunakan selama penghentian?
Jangan memperlakukan harga terakhir yang sudah kedaluwarsa sebagai nilai yang dapat dieksekusi. Gunakan pemberitahuan resmi, metode penyelesaian kontrak, dan instruksi broker. Catat waktu serta asumsi yang digunakan, lalu perbarui valuasi ketika kuotasi yang andal kembali tersedia