Prioritas pesanan opsi: price-time vs pro rata
Pelajari bagaimana bursa opsi mengurutkan pesanan berdasarkan harga, waktu, ukuran, status pelanggan, dan aturan alokasi, serta mengapa transaksi pada limit Anda belum tentu mengisi pesanan Anda
Jawaban langsung
Prioritas pesanan opsi menentukan minat yang memenuhi syarat mana yang menerima eksekusi ketika lebih banyak kontrak ingin melakukan transaksi yang sama daripada yang tersedia. Harga yang lebih baik umumnya mendapat peringkat sebelum harga yang lebih buruk. Namun, pada satu harga, alokasi dapat mengikuti waktu kedatangan, membagi kontrak berdasarkan ukuran yang ditampilkan, memberi minat pelanggan yang memenuhi syarat suatu prioritas tambahan, atau menerapkan hak partisipasi market maker. Tidak ada satu antrean yang mencakup semua bursa opsi AS, dan layar NBBO tidak menunjukkan posisi tepat Anda
Harga yang lebih baik biasanya mendahului waktu yang lebih awal
Bid $1.21 memiliki prioritas harga di atas bid $1.20 yang lebih lama, sedangkan offer $1.19 memiliki prioritas di atas offer $1.20 yang lebih lama. Waktu baru relevan di antara minat yang oleh aturan venue ditempatkan dalam kategori harga dan prioritas yang sama. Memasang lebih awal pada harga yang lebih buruk tidak mencadangkan eksekusi berikutnya
Kuotasi nasional menggabungkan harga terbaik yang ditampilkan di seluruh bursa, tetapi setiap venue mempertahankan bukunya sendiri. Jika pesanan Anda menunggu di satu bursa, pesanan di bursa lain tidak secara harfiah berada di depan atau di belakangnya dalam satu antrean nasional. Routing dan perlindungan pesanan menentukan bagaimana minat yang masuk mencapai buku-buku tersebut
Alokasi pada harga yang sama tidak selalu first in, first out
Dalam prioritas price-time, pesanan dalam kategori yang sama pada satu harga umumnya diurutkan berdasarkan stempel waktu bursa. Dalam alokasi pro rata, kontrak yang tersedia dibagi menggunakan ukuran yang menunggu, sering dengan pembulatan dan pemecah seri sekunder. Cboe mengidentifikasi model price-time dan pro rata di seluruh bursa opsinya
Aturan juga dapat menempatkan pesanan Priority Customer di depan minat non-pelanggan pada harga yang sama atau memberi market maker yang ditunjuk hak partisipasi setelah prioritas yang diwajibkan dipenuhi. Algoritme tepatnya dapat berbeda menurut bursa, kelas opsi, lelang, proses pembukaan, dan buku sederhana versus kompleks
Mengganti pesanan dapat mengubah peringkatnya
Bursa memberi stempel waktu pada pesanan untuk diproses. Cancel-and-replace yang mengubah harga atau menambah ukuran dapat diperlakukan sebagai pesanan baru dan kehilangan posisi waktu sebelumnya berdasarkan aturan yang berlaku. Pengurangan ukuran dapat diperlakukan berbeda, tetapi implementasi broker dan tujuan routing tetap menentukan
Memperbaiki limit satu kenaikan valid dapat memperoleh prioritas harga tetapi langsung mengorbankan ekonomi. Menambah kuantitas tidak menjamin tempat pertama dan meningkatkan eksposur; alokasi pro rata bukan janji bahwa setiap pesanan berukuran besar akan terisi. Hindari mengubah pesanan hanya berdasarkan dugaan posisi antrean
Cetakan pada limit Anda tidak membuktikan Anda dilewati
Transaksi itu dapat terjadi sebelum pesanan Anda tiba, di venue lain, terhadap minat dengan prioritas pelanggan atau market maker, di dalam lelang, atau sebagai bagian dari pesanan kompleks. Ukurannya juga mungkin lebih kecil daripada kuantitas yang sudah berhak dieksekusi. Ukuran top-of-book publik bukan audit antrean lengkap
Catat waktu penerimaan broker, rute, venue, status pesanan, limit, status tampilan, kuantitas, dan laporan eksekusi. Jika urutan penting, minta detail audit pesanan yang dapat diberikan broker. Nilai apakah pesanan memenuhi syarat sebelum menganggap ada pelanggaran, dan bandingkan perubahan harga dengan dolar yang dikorbankan per kontrak
Pertanyaan umum
Apa itu prioritas price-time untuk pesanan opsi?
Prioritas ini mengurutkan pesanan yang memenuhi syarat dan berharga lebih baik terlebih dahulu, lalu umumnya mengurutkan pesanan pada harga yang sama dalam kategori yang relevan berdasarkan waktu penerimaan bursa. Prioritas berlaku pada buku dan kelas yang menggunakan algoritme tersebut. Venue atau proses lain dapat menggunakan alokasi pro rata atau prioritas tambahan
Apa arti alokasi pro rata dalam opsi?
Artinya bursa membagikan kontrak yang tersedia di antara minat yang memenuhi syarat dan memiliki harga sama menggunakan ukuran yang menunggu berdasarkan formulanya, dengan tunduk pada pembulatan, minimum, dan aturan prioritas lain. Ini bukan sekadar first come, first served, dan memasukkan pesanan lebih besar tidak menjamin pengisian tertentu
Apakah pesanan opsi ritel mendapat prioritas di atas market maker?
Beberapa aturan venue dan kelas memberikan pesanan Priority Customer yang memenuhi syarat suatu prioritas tambahan di atas minat non-pelanggan pada harga yang sama. Status, definisi, dan urutannya ditentukan aturan. Prioritas itu tidak mengesampingkan harga yang lebih baik atau menciptakan satu antrean ritel di depan untuk semua bursa
Apakah membatalkan dan mengganti pesanan opsi menghilangkan prioritas?
Bisa. Perubahan harga atau penambahan ukuran biasanya membuat stempel waktu baru berdasarkan aturan bursa, sedangkan beberapa pengurangan ukuran dapat mempertahankan perlakuan tertentu. Karena broker dapat membatalkan, merutekan ulang, atau membuat pesanan child baru, konfirmasikan penanganannya, bukan menganggap posisi awal tetap bertahan