Biaya dan rebate maker-taker opsi dijelaskan
Pelajari bagaimana bursa opsi membebankan biaya untuk menghapus likuiditas, memberikan rebate atau membebankan biaya pada pesanan yang dipasang, mengklasifikasikan transaksi kompleks, dan memengaruhi routing tanpa menggantikan eksekusi terbaik
Jawaban langsung
Dalam model maker-taker opsi, pesanan yang menunggu dan menyediakan minat yang dapat dieksekusi dapat memperoleh rebate atau membayar biaya lebih rendah, sedangkan pesanan yang masuk dan langsung berdagang melawannya dapat membayar biaya taker. Beberapa venue atau jenis transaksi membalik, mengubah, atau meninggalkan pola tersebut. Ekonomi ini berlaku untuk anggota bursa berdasarkan jadwal biaya yang rinci dan terpisah dari premium yang tercetak pada konfirmasi Anda
Maker dan taker menggambarkan apa yang dilakukan pesanan
Limit yang tidak dapat dipasarkan dapat dipasang di buku dan menambah likuiditas. Jika pesanan lain kemudian mengeksekusinya, pesanan yang menunggu adalah maker dan pesanan masuk yang dapat dipasarkan adalah taker. Limit tidak otomatis menjadi maker: ketika harganya menyeberangi minat yang tersedia dan langsung dieksekusi, pesanan itu menghapus likuiditas
Cross pembukaan, lelang peningkatan harga, pesanan kompleks, dan kaki sederhana yang berinteraksi dengan buku kompleks dapat menerima klasifikasi khusus. Bursa dapat memperlakukan sisi yang dilelang sebagai penambah dan respons sebagai penghapus, atau tidak membebankan biaya pada interaksi yang ditentukan. Baca kode eksekusi dan jadwal, bukan menebak dari jenis pesanan saja
Tabel biaya memiliki lebih banyak dimensi daripada tambah atau hapus
Tarif opsi dapat berbeda menurut pelanggan publik, pelanggan profesional, broker-dealer, perusahaan, dan market maker terdaftar; kelas penny versus non-penny; pesanan sederhana versus kompleks; produk; premium; asal; eksekusi elektronik versus lantai; tingkat volume bulanan; dan apakah pesanan dirutekan ke tempat lain. Tarif negatif atau dalam tanda kurung sering menunjukkan rebate
Jadwal berubah dan dapat mencakup batas, biaya tambahan, kredit, dan pengecualian. Satu venue dapat menggunakan maker-taker untuk produk yang terdaftar ganda tertentu dan model lain di tempat berbeda. Karena itu, harga nasional yang dikutip tidak mengungkap ekonomi bersih anggota sepenuhnya, dan biaya dari satu baris tidak boleh diterapkan pada setiap transaksi opsi
Biaya dapat memengaruhi kuotasi dan pilihan routing
Rebate dapat mendorong limit yang ditampilkan, sedangkan biaya taker menaikkan biaya untuk menuntut likuiditas segera. Dealer dapat memasukkan biaya venue, posisi antrean yang diharapkan, probabilitas pengisian, adverse selection, dan biaya routing ke dalam tempat serta cara mereka mengutip. Venue terbalik dapat membebankan biaya kepada penyedia likuiditas dan memberi imbalan kepada penghapus untuk menarik aliran yang dapat dipasarkan
Insentif ini dapat menciptakan konflik routing ketika broker mendapat manfaat lebih besar dari satu tujuan daripada tujuan lain. Eksekusi terbaik memerlukan tinjauan yang lebih luas atas ketentuan yang tersedia secara wajar dan kualitas eksekusi; menerima rebate atau menghindari biaya tidak dengan sendirinya menetapkan bahwa rute tersebut terbaik atau tidak tepat
Nilai hasil pelanggan, bukan label biaya
Broker ritel dapat menyerap, mempertahankan, meneruskan, atau mengungkap biaya bursa dan kontrak secara terpisah sesuai perjanjian mereka. Komisi nol tidak berarti eksekusi bursa tidak memiliki biaya. Periksa harga opsi broker, biaya regulasi, biaya pelaksanaan dan penugasan, serta pengungkapan routing, bukan membaca jadwal anggota bursa sebagai tagihan Anda
Untuk sebuah pesanan, bandingkan harga eksekusi, peningkatan harga, probabilitas pengisian, kecepatan, pengisian sebagian, biaya peluang, dan biaya eksplisit. Harga opsi yang lebih baik satu sen biasanya bernilai lebih besar per kontrak standar daripada insentif venue kecil per kontrak. Gunakan limit dan nilai kualitas eksekusi bersih, bukan merutekan hanya menuju rebate yang menjadi judul
Pertanyaan umum
Apakah setiap limit merupakan pesanan maker opsi?
Tidak. Limit yang menunggu tanpa eksekusi biasanya menambah likuiditas, tetapi limit yang dapat dipasarkan dapat langsung berdagang melawan minat yang ditampilkan dan menghapus likuiditas. Eksekusi sebagian juga dapat mengambil likuiditas lebih dulu lalu meninggalkan sisa yang dipasang, dengan tunduk pada penanganan venue
Apakah rebate maker opsi diberikan kepada saya?
Belum tentu. Jadwal bursa umumnya berlaku untuk anggota, dan perjanjian pelanggan broker menentukan apakah biaya atau rebate diteruskan, diserap, dipertahankan, atau tercermin dalam komisi dan harga. Tinjau pengungkapan broker
Apakah biaya maker-taker mengubah harga transaksi opsi?
Biaya tersebut terpisah dari premium yang dilaporkan, tetapi dapat memengaruhi insentif kuotasi dan routing di sekitar harga itu. Premium yang ditampilkan sama dapat menghasilkan ekonomi bersih berbeda bagi anggota dan pelanggan setelah biaya, rebate, komisi, dan peningkatan harga
Apakah venue dengan rebate terbesar selalu yang terbaik?
Tidak. Rebate tinggi tidak berguna jika pesanan menunggu tanpa terisi atau menerima hasil praktis yang lebih buruk. Harga, ukuran yang tersedia, posisi antrean, probabilitas pengisian, kecepatan, peningkatan harga, dan total biaya semuanya penting bagi kualitas eksekusi