Bisakah opsi out-of-the-money di-exercise?
Ya, sebagian opsi OTM dapat di-exercise melalui instruksi. Pelajari mengapa biasanya tidak ekonomis, cara kerja default jatuh tempo, dan hasil delivery yang dapat tercipta
Jawaban langsung
Ya, ketika kontrak dapat di-exercise dan instruksi pemegang yang valid diterima sebelum batas waktu yang berlaku, opsi out-of-the-money kadang dapat di-exercise. Moneyness menggambarkan hubungan antara nilai aset acuan referensi dan strike; moneyness tidak selalu menghapus pilihan kontraktual pemegang. Namun, exercise call OTM membeli di atas pasar referensi dan exercise put OTM menjual di bawahnya, sehingga tindakan itu biasanya merugikan secara ekonomi
Out-of-the-money tidak selalu berarti tidak dapat di-exercise
Call saham berada OTM ketika harga saham referensi di bawah strike; put saham berada OTM ketika referensi di atasnya. Opsi itu tidak memiliki nilai intrinsik berdasarkan snapshot tersebut. Sebelum jatuh tempo, opsi bergaya Amerika masih dapat memiliki hak exercise berdasarkan ketentuannya, sementara opsi bergaya Eropa membatasi exercise pada tanggal yang diizinkan
Pada jatuh tempo, exercise-by-exception adalah default administratif untuk posisi yang memenuhi ambang in-the-money yang berlaku. Pemegang yang menginginkan hasil berbeda mungkin dapat mengirim instruksi positif di bawah ambang itu, dengan tunduk pada produk, broker, anggota kliring, akun, dan tenggat. “Tidak otomatis di-exercise” tidak sama dengan “tidak dapat di-exercise”
Ekonomi langsung biasanya merugikan
Exercise call strike 105 yang OTM ketika saham berada di 100 berarti membeli deliverable pada 105, bukan sekitar 100. Exercise put strike 95 ketika saham berada di 100 berarti menjual pada 95, bukan sekitar 100. Kerugian langsung tersebut terpisah dari premi yang telah dibayar, yang sudah menjadi sunk cost untuk perbandingan exercise ini
Biaya transaksi, pajak, ketersediaan pinjaman, dividen, penyelesaian, dan pasar yang berubah cepat dapat memengaruhi keputusan, tetapi tidak menghilangkan kerugian lima dolar yang sebenarnya dapat dihindari. Jika opsi masih diperdagangkan, bandingkan penjualan yang dapat dieksekusi dan transaksi aset acuan langsung dengan exercise, bukan menggunakan label OTM saja
Waktu dan harga referensi dapat menjelaskan instruksi yang tidak biasa
Untuk opsi saham standar yang jatuh tempo, harga penutupan reguler dapat menentukan klasifikasi exercise-by-exception sementara berita penting setelah jam pasar mengubah nilai saham yang diharapkan. Call yang diklasifikasikan OTM pada penutupan dapat menjadi menarik untuk di-exercise berdasarkan informasi berikutnya jika instruksi masih diterima. Referensi resmi tidak otomatis berubah, tetapi keputusan pemegang dapat berubah
Kasus langka lainnya dapat melibatkan harga yang usang atau tidak tersedia, penghentian perdagangan, deliverable yang disesuaikan, komponen tunai, saham yang sulit dipinjam, atau hedging operasional. Hal ini memerlukan memo kontrak yang tepat dan analisis broker. Exercise OTM yang tampak tidak biasa tidak boleh dijelaskan hanya dari satu screenshot saham
Verifikasi posisi yang dihasilkan sebelum memberi instruksi exercise
Exercise bukan penjualan opsi. Call dengan penyelesaian fisik umumnya membeli deliverable pada strike; put menjualnya, dan dapat menciptakan saham short jika pemegang tidak memiliki saham serta akun mengizinkan hasil tersebut. Produk dengan penyelesaian tunai menggunakan rumus resmi sebagai gantinya. Pengali dan deliverable yang disesuaikan dapat mengubah jumlahnya
Pastikan gaya exercise, penyelesaian, kuantitas, pengali, deliverable, pendanaan, posisi saham, batas waktu broker, status instruksi, dan rencana untuk aset yang dihasilkan. Setelah diterima dan diproses, exercise dapat tidak dapat dibatalkan berdasarkan prosedur yang berlaku. Jangan menggunakannya sebagai eksperimen ketika closing order tidak terisi
Pertanyaan umum
Mengapa seseorang melakukan exercise pada opsi OTM?
Hal itu tidak umum. Informasi baru setelah jam pasar, referensi yang usang, penghentian perdagangan, deliverable yang disesuaikan, kendala pinjaman saham, atau posisi operasional yang terhubung dapat memengaruhi keputusan. Ekonomi persisnya harus mengungguli alternatif yang tersedia setelah semua biaya; preferensi umum tidak cukup
Apakah broker akan otomatis melakukan exercise pada opsi OTM saya?
Biasanya tidak dalam pemrosesan exercise-by-exception standar karena opsi tidak memenuhi ambang in-the-money. Instruksi positif dapat diterima berlawanan dengan default itu, dan kebijakan broker atau peristiwa kontrak khusus dapat berbeda. Verifikasi, jangan berasumsi
Dapatkah saya melakukan exercise pada opsi OTM sebelum jatuh tempo?
Opsi bergaya Amerika dapat di-exercise sebelum jatuh tempo berdasarkan ketentuannya, sementara opsi bergaya Eropa umumnya tidak. Kemampuan exercise tidak membuat transaksi masuk akal: bandingkan transaksi strike dengan pasar aset acuan saat ini, nilai penjualan opsi, dan biayanya
Dapatkah saya membatalkan exercise OTM yang tidak sengaja?
Jangan berasumsi demikian. Instruksi exercise dapat mengikat setelah diterima atau setelah jendela perubahan perusahaan berakhir. Segera hubungi meja opsi broker, identifikasi kontrak dan kuantitas yang tepat, lalu tanyakan apakah instruksi masih dapat diubah berdasarkan prosedurnya