甚麼是追收保證金？定義、觸發原因和例子
了解追收保證金的意思、賬戶資產和維持保證金如何造成追收、券商可以採取甚麼措施，以及它與期貨規則的分別
直接解答
追收保證金是指保證金賬戶的資產淨值或抵押品不再符合券商的適用要求，或者新交易造成需要補足的差額。所需金額取決於賬戶協議、證券、券商和適用規則；券商也可以提高內部保證金要求，甚至在市場反彈前出售資產
用簡單語言理解追收保證金
保證金賬戶讓券商以合資格證券作抵押借出資金，也可能是沽空股票或進行部分期權策略所需要的賬戶類型。追收保證金可以是要求客戶以現金、合資格證券或獲准減持來恢復賬戶標準的差額或通知。
[Investor.gov 的保證金賬戶投資者公告](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-29)區分全數支付證券的現金賬戶和券商以賬戶抵押品提供貸款的保證金賬戶。保證金可以提高購買力，但也會放大損失，並產生超過原有現金投入的責任。
「追收」的具體顯示方式因公司而異。有些券商即時顯示維持保證金差額，有些發出正式通知，而某些協議容許券商在沒有傳統提醒的情況下出售證券。應閱讀實際保證金協議，不要只依賴交易程式的通用標籤。
賬戶資產淨值如何造成差額
在簡單的股票保證金例子中，可以這樣估算：
賬戶資產淨值 = 證券目前市值 − 保證金貸款 所需資產淨值 = 目前市值 × 維持保證金比例 差額 = 所需資產淨值 − 賬戶資產淨值
假設投資者以10,000美元現金和10,000美元貸款買入20,000美元股票。如果券商的維持保證金要求為25%，股票價值跌至12,000美元，賬戶資產淨值就是2,000美元。所需資產淨值是3,000美元，因此簡化差額為1,000美元。
這是教育例子，不是所有券商通用的公式。沽空、期權、集中持倉、高波動證券、抵押品抵銷、利息和內部保證金要求都可以改變實際計算。FINRA說明，券商可以設定高於監管最低標準的要求，也可以按證券及市場情況調整內部要求。
追收保證金常見的三個原因
1. 新交易造成最初差額
新的買入、沽空或期權交易可能需要超過賬戶可用抵押品的保證金。即使證券價格尚未變動，賬戶也可以出現差額。[FINRA 的追收保證金說明](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls)指出，券商可以縮短付款期限，或要求高於監管最低標準的初始保證金。
2. 抵押證券價值下跌
作為抵押品的證券價格下跌，會減少賬戶資產淨值。當資產淨值低於適用的維持要求時，賬戶可能出現差額。等待市場反彈不是可靠的解決方法，因為券商可能在反彈前要求處理。
3. 券商提高內部要求
券商可以對某隻證券或一組證券設定較高的內部要求。當波動率上升、流動性下降、持倉集中、證券除牌或融資難度增加時，都可能發生這種情況。因此，即使投資者沒有交易，畫面上的投資組合價值沒有明顯變化，也可能收到追收。
如何補足差額
按賬戶協議和差額類型，券商可能接受以下一項或多項方法：
轉入的證券本身也可能有保證金要求，所以所需證券價值可能高於畫面顯示的現金差額。例如要用維持要求為40%的證券補足6,000美元差額，簡化的存入價值是6,000除以60%，即10,000美元。實際處理方式要向券商確認。
- 存入或轉入現金
- 存入符合保證金條件的證券
- 出售或部分減少持倉
- 進行其他獲准交易以恢復所需資產淨值
出現差額後券商可以做甚麼
保證金協議可能容許券商出售證券、選擇出售的持倉、提高要求，或在短時間內要求追加抵押品。券商可能不需要等客戶選擇出售哪項資產，而在下跌市場出售會把暫時損失變成已實現損失。
因此，追收保證金不是一個友善的增加購買力提示，而是由協議及適用規則控制的賬戶管理事件。延遲到賬的存款、處理中的轉賬或未成交委託，不一定可以及時解決差額。
追收保證金與維持保證金的分別
維持保證金是建立持倉後必須保留的最低賬戶資產淨值。追收保證金是資產淨值低於該標準後出現的差額或恢復要求。不同券商和證券的比例可能不同。
不要把證券保證金追收與期貨履約保證金規則混為一談。期貨經過每日結算，並遵循交易所、結算機構和券商的不同要求。期貨追收保證金與強制平倉指南介紹另一種情況。
使用保證金前的檢查清單
使用保證金或進行可能改變抵押要求的交易前，記錄：
1. 賬戶是現金賬戶還是保證金賬戶，以及適用協議 2. 貸款餘額、賬戶資產淨值、維持要求和超額緩衝 3. 證券專屬要求或內部要求 4. 券商的監察時間和強制平倉政策 5. 可以短時間存入的現金和合資格證券 6. 不依賴完美成交價格的減持計劃 7. 利息、費用、稅務和對其他持倉的影響
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常見問題
今天沒有交易也會收到追收保證金嗎？
會。抵押品價值下跌或券商提高內部維持要求，都可能在沒有新交易的情況下造成差額。
券商必須給我時間補足嗎？
不一定。協議和適用規則決定程序。券商可能不等待客戶選擇的存款或市場反彈便出售證券。
我可以選擇券商出售哪隻證券嗎？
不要假設可以。許多保證金協議容許券商選擇資產及需要出售的金額，以恢復賬戶要求。
追收保證金等於強制平倉嗎？
不等於。追收是差額或恢復賬戶的要求；強制平倉是券商為減少差額可能採取的行動，有時可以在沒有另行提前通知的情況下發生。
期貨保證金和股票保證金一樣嗎？
不一樣。期貨使用履約保證金、結算、交易所、結算機構和券商規則，與證券保證金貸款不同。不要未核對文件便把股票保證金公式套用到期貨。