聯儲局SLOOS是甚麼？貸款標準、條款與需求

SLOOS是聯儲局對銀行貸款慣例進行的調查。問卷會詢問高級信貸主任，部分貸款類別的標準和條款是變得更嚴格還是更寬鬆，以及需求是轉強還是轉弱。問題涵蓋企業和家庭貸款，具體類別和特別問題會因調查輪次而異。[聯儲局SLOOS資料頁]({source:fedSloosData})提供調查結果和時間序列。

調查記錄銀行如何評估近期狀況的變化，可用來描述受訪銀行報告的信貸情況。它不會直接觀察每宗貸款申請、合約或結餘，也不會估算一個適用於全市場的單一貸款利率。應把它視為參與調查的信貸主任所報告的證據，並同時留意問題、貸款類別和回答所指的期間。

聯儲局一般每季進行SLOOS，但亦可能另行進行調查。受訪小組包括大型美國本土銀行，以及在美國營運的外國銀行分行和代理機構。2026年7月一輪調查有56間美國本土銀行和18間外國銀行在美分行及代理機構作答；除非另有說明，該期摘要描述的是本土銀行的回答。這些數字只代表該輪調查，並非固定的受訪小組規模（{source:fedSloosJuly2026}）。受訪小組只抽取部分貸款機構，並非美國所有提供信貸的機構。受訪者、貸款類別和問題都可能改變，因此應以回答該題的銀行為基準理解百分比。[聯儲局調查概覽和方法]({source:fedSloosAbout})介紹受訪小組和調查設計。

大部分問題會詢問過去三個月的狀況如何改變。某輪調查亦可能加入特別問題，例如現時標準相對於歷史範圍的位置。比較兩個觀察值前，請核對發布日期、貸款類別和題目措辭：特別問題或經修改的類別未必能與常規序列直接比較。

貸款標準是銀行批核或續期貸款時採用的政策，例如對借款人信貸質素、收入、抵押品或償債能力的要求。標準代表取得批核須達到的門檻。

貸款條款是貸款獲批後合約中的條件，可以包括相對融資成本的息差、手續費、抵押要求、貸款契約和最高貸款額。標準和條款彼此相關，但銀行可以維持批核門檻不變，同時調整已批核貸款的價格或條件。

貸款需求是銀行對合資格借款人正在尋求更多或更少信貸的報告，並不代表銀行願意提供多少貸款。2026年7月調查分別詢問標準、條款和需求，並說明回答如何匯總（{source:fedSloosJuly2026}）。分清這三個概念，有助避免把需求下降誤解為批核政策收緊。

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就標準和條款而言，淨百分比是報告收緊的受訪銀行比例，減去報告放寬的比例。就需求而言，則是報告需求轉強的比例，減去報告需求轉弱的比例。表示狀況沒有改變的回答不計入相減的任何一邊。在公開原始序列中，這是未加權的回答比例：每間回答該題的銀行都算作一個回答，不論其貸款組合規模。淨百分比反映銀行回答的方向平衡，並非貸款量的變化百分比（{source:fedSloosJuly2026}, {source:fedAggregateLendingStandardsDemand2020}）。

以一個假設例子說明：100間銀行回答企業貸款標準問題，當中60間表示收緊、25間表示放寬、15間表示沒有改變。報告標準收緊的淨百分比為60% − 25% = +35個百分點。這不代表標準收緊了35%、每間銀行都收緊了標準，或貸款減少了35%。它表示報告收緊的比例比報告放寬的比例高35個百分點。

再以一個假設貸款需求問題為例：45%表示需求轉強，30%表示需求轉弱，計算為45% − 30% = +15個百分點。正數只表示哪個方向的回答較多，並不表示每間銀行的變化幅度，亦不說明借款人多申請了多少金額的貸款。

不一定。變化指標和水平指標回答不同問題。標準淨百分比為正，表示在指定期間，報告收緊的受訪銀行多於報告放寬的銀行。它不會顯示該期間開始時的標準是異常寬鬆還是異常嚴格。負數可以表示淨放寬，但相對某間銀行本身的歷史水平，標準仍可能偏嚴。

部分調查輪次會另行詢問現時標準在歷史範圍中的位置。例如，2026年7月的發布除了常規的近期變化問題，亦詢問銀行如何按該背景評估現時標準（{source:fedSloosJuly2026}）。應把水平回答視為另一項指標，不要單憑變化序列的正負號推斷標準水平。

SLOOS記錄銀行人員對信貸標準、條款和需求的看法。實際貸款結餘則是銀行資產負債表上的金額，會受到新批貸款、還款、撇帳、出售貸款、證券化和其他變動影響。例如，銀行可以表示收緊標準，但只要舊有貸款仍在帳上，或合資格借款人的需求強勁，未償還貸款仍可增加。

聯儲局的H.8發布資料會估算美國商業銀行每週的整體資產負債表，包括貸款和租賃結餘。每週水平是以星期三營業結束時為基準的估算值。H.8量度數量而非調查意見；其銀行範圍、估算方法、時間和貸款類別均與SLOOS不同，兩組序列並非可以逐項直接對照。[聯儲局H.8說明]({source:fedH8About})介紹該發布資料及其編製方式。至於準備金、存款和銀行貸款的另一套機制，可參閱銀行準備金與貨幣乘數如何運作。

公開原始淨百分比對每間銀行的回答給予相同權重。聯儲局2020年的一份研究說明了派生加權指數：按每間銀行在相關貸款類別的未償還餘額為回答加權，再跨貸款類別匯總，形成較廣義的企業和家庭貸款指標。這些研究指數回答的問題，與原始未加權的銀行回答比例不同；不要把後者說成受影響的未償還貸款佔比。應確認圖表採用哪種指標（{source:fedAggregateLendingStandardsDemand2020}）。

不能。報告的標準有助了解銀行表明的貸款意願，但回答可能反映多種影響，包括經濟前景、借款人信貸質素、融資狀況、銀行資本、風險承受能力，以及監管因素。調查會另行詢問需求，但原始淨百分比並非控制其他因素後估算信貸供應對貸款或產出的因果影響。

聯儲局研究人員已開發結合SLOOS回答、其他資料和模型假設來識別銀行信貸供應衝擊的方法。2024年的一種方法先估算銀行層級迴歸，考慮過往標準、報告的需求、宏觀和金融狀況，以及銀行本身的因素；再匯總迴歸殘差，形成信貸供應指標。這項派生研究指標有別於調查公布的原始淨百分比（{source:fedSloosCreditSupplyShocks2024}）。如果圖表把一般淨百分比稱為「信貸供應衝擊」，請確認它是否交代了額外識別方法，還是只替調查統計換了名稱。

先看確切問題和貸款類別。確認圖線量度的是標準、條款還是需求；是常規問題還是特別問題；以及要求受訪者比較哪段期間。然後留意圖表展示的是銀行淨百分比還是加權序列。淨差額改變，不代表貸款結餘的金額必然改變。

接着比較回答不同問題的資料。H.8可顯示商業銀行貸款結餘是上升還是下降；信貸/GDP差距比較廣義信貸指標與GDP的長期關係。聯儲局政策利率和執行工具指南介紹可能影響融資狀況的政策工具，但SLOOS本身不是政策利率指標。這些序列的範圍和時間不同，應留意整體趨勢是否一致，而非預期它們一比一同步變動。

最後，準確而審慎地描述結果，例如：「在過去三個月，這類貸款的受訪銀行中，淨比例表示更多銀行報告收緊標準。」這樣可以說明調查實際量度的內容，不會把回答變成預測、總信貸指標或單一成因的證明。