SCHD、VIG 與 DGRO 比較：股息 ETF 持倉與投資組合分析

SCHD SCHD 追蹤 Dow Jones U.S. Dividend 100 Index。指數排除 REIT，要求最少連續十年派息、浮動調整市值最少 5 億美元，以及最近三個月日均成交金額至少 200 萬美元。合資格股票中股息率較高的一半進入評分，評分因素包括自由現金流／總債務、股東權益回報率、預期年度股息率和五年股息增長。其後還會進行三年波幅篩選，並採用成分緩衝規則選出 100 隻股票。指數每季按浮動市值加權並設上限，單一公司上限 4%，單一行業上限 25%。股息率只是其中一項因素。 S&P Dow Jones 指數方法文件 · 發行商基金頁面.

VIG VIG 追蹤 S&P U.S. Dividend Growers Index。合資格公司須連續十年每年增加股息。指數剔除股息率最高的 25%，然後按浮動調整市值加權，單一公司上限為 4%。這並非追求最高現時股息率的篩選：VIG 會主動排除股息率最高的一組股票。 S&P Dow Jones 指數方法文件 · 發行商基金頁面.

DGRO DGRO 追蹤 Morningstar US Dividend Growth Index。公司須現時派息、連續至少五年增加股息、共識盈利預測為正數，以及遠期派息率低於 75%。指數排除 REIT，以及美國合資格派息股票中股息率最高的 10%。權重按未來 12 個月預期股息總額分配，單一公司上限 3%；成分每年重選，權重每季調整。 Morningstar 指數方法文件 · 發行商基金頁面.

差異不只在於要求多少年股息歷史。三隻指數處理高股息率股票的方式不同，權重方法亦不同。較長的過往派息紀錄不保證未來股息安全；DGRO 要求五年增長也不代表其成分質素較差。

截至 2026 年 9 月 26 日，本文採用的最新完整發行商持倉快照分別為：SCHD（2026 年 9 月 24 日）、VIG（2026 年 7 月 31 日）和 DGRO 官方持倉 CSV（2026 年 9 月 23 日）。行業權重來自不同日期：SCHD 為 6 月 30 日、VIG 為 7 月 31 日、DGRO 為 9 月 24 日。發行商頁面不同資料表的更新週期可能不同，因此每項數字均標示日期。

SEC Form N-PORT 可確認的最新系列報告期亦不相同：SCHD 為 2026 年 5 月 31 日，VIG 為 4 月 30 日，DGRO 為 7 月 31 日。VIG 文件對應 Vanguard Dividend Appreciation Index Fund 系列，包括 VIG ETF 和 Admiral 股份類別。三份文件沒有共同報告日；要精確計算三基金重疊，需要同一日期的三份完整持倉。 SEC Form N-PORT: SCHD, VIG, DGRO. 發行商基金頁面: SCHD, VIG, DGRO, DGRO CSV.

下表列出发行方报告的基金资产权重：SCHD 截至 9 月 24 日，VIG 截至 7 月 31 日，DGRO 截至 2026 年 9 月 23 日。合计是将显示到小数点后两位的权重相加，可能与未四舍五入数据略有差异。由于日期不同，这些数字只能描述各自快照，不能作为同一时点的基金比较。

SCHD 於 9 月 24 日的十大持倉合計佔 41.12%，單一權重約 3.8% 至 4.8%。100 隻成分的指數並非等權。Schwab 當日明細列有 102 行，當中包括期貨合約，因此行數不等於營運公司的數目。VIG 於 7 月 31 日的十大持倉合計佔 33.34%；Vanguard 當日報告 333 隻股票。DGRO 於 9 月 23 日的十大持倉合計佔 27.14%；iShares 報告截至 9 月 24 日共有 389 項持倉；該日期與前十大持倉所用 CSV 日期不同。單看十大佔比，不能判斷風險高低或分散程度。

下表為發行商公布的行業權重，日期見表頭。破折號表示引用表格沒有列出該行業，並不表示敞口必定為零。行業權重可助了解組合大致構成，但日期不同，不能作嚴格的同日比較。

SCHD 於 6 月 30 日的行業權重以醫療保健（20.72%）和必需消費品（20.38%）為主，其次是能源（14.07%）。VIG 於 7 月 31 日的資訊科技佔 25.30%、金融佔 22.08%。DGRO 於 9 月 24 日的金融、資訊科技和醫療保健分別佔 19.86%、17.96% 和 17.39%；現金及衍生工具佔 0.32%。這些差異可能影響基金對行業事件的反應，但不能消除持有美國股票的共同風險；行業過往派息紀錄本身亦不能說明未來表現。

不同日期的持倉名單顯示部分公司重複：Coca-Cola（KO）出現在 SCHD 9 月 24 日名單和 DGRO 9 月 23 日 CSV 中。VIG 7 月 31 日十大持倉中的 Apple、Microsoft、Exxon Mobil、Johnson & Johnson、JPMorgan 和 Broadcom，亦出現在 DGRO 9 月 23 日十大名單。這說明三隻基金並非完全持有不同公司，但不能據此得出同日重疊數量。精確計算需要同一天的完整持倉，並用證券識別碼配對，優先使用 ISIN，必要時採用 CUSIP 或 LEI。只比對公司名稱可能會混淆不同股份類別、重複記錄、改名或非股票項目。

w_combined = (A_SCHD × w_SCHD + A_VIG × w_VIG + A_DGRO × w_DGRO) ÷ (A_SCHD + A_VIG + A_DGRO)

若取得同一日期的持倉權重，再配合投入各基金的金額，可用下式計算組合中某公司的合併權重。評估自己帳戶的現時敞口時，應使用現有持倉單位和市值，並計入買賣及股息再投資。公式說明計算方法，並非用不同日期資料估算三基金重疊。

發行商頁面列出的費用率為：SCHD 0.060%（9 月 10 日資料）、VIG 0.04%（5 月 28 日資料）、DGRO 現行說明書為 0.08%。假設一年內結餘維持 10,000 美元，簡單估算的年度基金費用分別約為 6、4、8 美元。這只是示例，並非帳單預測；交易成本、買賣差價、稅項和帳戶費用另計。三隻基金的派息記錄均為按季，但金額和未來安排不保證不變。公司可能削減或停止股息，基金派息亦會隨收入、費用和其他活動變化。股息率不等於總回報；股價下跌時股息率也可能上升。總回報亦包括價格變化、派息、成本、稅務和再投資的影響。 發行商基金頁面: SCHD, VIG, DGRO.

先確定你關心的篩選邏輯：SCHD 的股息率與基本因素評分、VIG 的長期增息紀錄，或 DGRO 的增息、盈利預期和派息率條件。再查看註明日期的實際持倉、十大權重和行業構成。在自己的帳戶中識別重複公司敞口，不要把持有多隻 ETF 自動等同新增分散。比較費用和派息歷史時，也不要假定較高股息率或較長紀錄會帶來較高總回報。指數規則說明組合如何設計，不能保證未來表現。