Micro E-mini 與 E-mini 期貨：合約規模與風險
從乘數、每跳價值、名義敞口、合約張數、保證金及一點變動背後的美元風險，比較 Micro E-mini 和 E-mini 期貨
直接解答
Micro E-mini 是規模較小的標準化期貨合約，不代表每一種風險都變小。相對於對應的 E-mini，Micro 合約可降低一點或一跳的美元影響，亦可讓倉位規模調整得更細緻。它仍有明確乘數、合約月份、每日盯市、保證金流程和到期規則。決定哪個張數符合風險計劃前，先比較每跳的美元金額和總張數，而不是只看「Micro」這個名稱。
1. 合約尺度改變一個變動的美元意思
期貨合約透過乘數和最小價格變動，把市場報價的變動換算成美元。較小的合約乘數，代表同一個指數點或價格變動對一張合約產生的美元改變較少；它並不告訴你會持有多少張，也不會限制市場可變動的幅度。
以 CME 的 S&P 500 期貨為例，E-mini S&P 500 期貨每一個指數點的乘數為 50 美元，Micro E-mini S&P 500 期貨則為 5 美元。因此，在未計費用前，變動 10 點時一張 E-mini 是 500 美元，一張 Micro 是 50 美元。這些例子的標準最小變動為 0.25 指數點，分別相當於每張 12.50 美元和 1.25 美元。
這些數字只描述指定的 CME 產品，並不適用於每個期貨市場，亦不適用於每個標有 Micro 的產品。期貨合約規格才是畫面上準確工具的依據。
2. 計算總敞口，不只看一張合約
Micro 合約可讓敞口以較小增量調整，只有在張數仍然配合美元風險計劃時才有意義。十張乘數是十分之一的 Micro 合約，對應相同點數變動時可產生約等於一張 E-mini 的風險。若因為每張訂單看起來較小而不斷加倉，較大的敞口可在不知不覺間重現。
進場前使用一張簡單工作表：
期貨跳動價值與合約乘數說明為何只有在知道每跳和乘數後，價格圖表才可轉化為風險估計。
- 一張合約的每跳美元價值
- 從進場位到可接受不利檢查點之間的跳數
- 該檢查點下每張合約的美元壓力
- 合約張數和總美元壓力
- 現時保證金要求和獨立的現金緩衝
3. 保證金不是倉位規模建議
保證金是支持期貨持倉所需的抵押品。較小合約的保證金可以較低，但它不是首期、波動率預測或最大損失。要求可隨市場情況改變，經紀商採用的要求也可能與交易所或結算所最低標準不同。
每日盯市仍然適用。較小合約可令每一點的美元影響較少，但不會免除為虧損提供資金、遵守出場計劃或計算多張合約一起變動的需要。期貨保證金與槓桿說明為何抵押品數字和名義風險回答的是不同問題。
4. 合約月份和成交仍然重要
常見問題
一張 Micro E-mini 是否永遠等於一張 E-mini 的十分之一？
對 CME 對應的 Micro E-mini 股票指數期貨而言，Micro 合約設計為對應 E-mini 的十分之一乘數。不要在未讀取最新合約規格前，把這個關係套用到沒有關聯的 Micro 產品。
Micro E-mini 的風險是否低於 E-mini？
在對應市場的相同點數變動下，一張 Micro 的美元變動較小。總風險取決於張數、進出場區間、波動率、保證金、流動性、集中度，以及為每日虧損提供資金的能力。多張 Micro 合約可以重現或超過一張 E-mini 的敞口。
Micro E-mini 的保證金是否剛好是十分之一？
不要假設如此。保證金經結算和經紀流程訂定，而且會改變；在每個時間點或每家服務商，它未必會與乘數完全按比例縮放。請核對準確合約當前的要求，並保留獨立現金緩衝。
我可以把 Micro E-mini 持有到期嗎？
合約有自己的月份和結算規則。是否對銷、轉倉或接近最終結算，取決於準確產品規格和你的帳戶計劃；Micro 這個名稱不會消除到期日。