वेरिएंस स्वैप की व्याख्या: पेऑफ, प्रतिकृति और जोखिम

सरल लॉन्ग-वेरिएंस पेऑफ Nvar × (RV − Kvar) है, जहाँ RV वार्षिकीकृत रियलाइज़्ड वेरिएंस, Kvar अनुबंधित वेरिएंस स्ट्राइक और Nvar प्रति वेरिएंस प्वाइंट मुद्रा है

बाजार स्क्रीन अक्सर 20 जैसी वोलैटिलिटी स्ट्राइक दिखाती हैं, जबकि अनुबंध उसके वर्ग, 400 वेरिएंस प्वाइंट, पर सेटल होता है। P&L निकालने से पहले इकाइयाँ जाँचनी चाहिए

परिभाषित रियलाइज़्ड वेरिएंस स्ट्राइक से अधिक होने पर लॉन्ग पक्ष लाभ पाता है। क्रेडिट, फंडिंग और अनुबंध समायोजन से पहले कम समाप्त होने पर शॉर्ट पक्ष लाभ पाता है

अनुबंध ऑब्ज़र्वेशन तारीख, स्रोत, क्लोज़, लॉग-रिटर्न सूत्र, वार्षिकीकरण, छुट्टियाँ, व्यवधान घटनाएँ, लाभांश, कॉर्पोरेट कार्रवाई और अंतिम सेटलमेंट तय करता है

एक सामान्य रूप दैनिक लॉग रिटर्न के वर्गों के योग को वार्षिकीकृत करता है। अलग माध्य, भाजक, कैलेंडर, कैप या अनुपलब्ध-मूल्य नियम उसी पथ का सेटलमेंट बदल सकते हैं

इंट्राडे जंप और ओवरनाइट गैप देखे गए रिटर्न के माध्यम से शामिल होते हैं। निर्दिष्ट ऑब्ज़र्वेशन के बाहर हुई चाल का अलग उपचार हो सकता है

वेरिएंस वोलैटिलिटी का वर्ग है। वेरिएंस स्वैप RV पर रैखिक भुगतान करता है, जबकि वोलैटिलिटी स्वैप रियलाइज़्ड वेरिएंस के वर्गमूल पर भुगतान करता है

वर्गमूल नॉनलाइनियर है, इसलिए उचित वोलैटिलिटी स्ट्राइक उचित वेरिएंस स्ट्राइक का केवल वर्गमूल नहीं होती। कन्वेक्सिटी और भविष्य के वेरिएंस का वितरण अंतर पैदा करते हैं

इकाइयों को बदले और चर्चा किए जा रहे अनुबंध की पहचान किए बिना वेरिएंस प्वाइंट की तुलना वोलैटिलिटी प्वाइंट से कभी न करें

सैद्धांतिक शर्तों के तहत स्ट्राइक के पार आउट-ऑफ-द-मनी पुट और कॉल की चौड़ी स्ट्रिप, जिनके भार 1/K² से संबंधित होते हैं, रियलाइज़्ड वेरिएंस से जुड़े लॉग पेऑफ की प्रतिकृति करती है

यही विचार Cboe के वेरिएंस-स्वैप-शैली वाले वोलैटिलिटी इंडेक्स गणित के भार का आधार है। फॉरवर्ड या अंडरलाइंग घटक और गतिशील समायोजन इस विभाजन को पूरा करते हैं

वास्तविक बाजार में सीमित स्ट्राइक, सीमित विंग, स्प्रेड, जंप, अर्ली एक्सरसाइज़ विशेषताएँ और सीमित रीबैलेंसिंग होती है। सूचीबद्ध विकल्प-स्ट्रिप अनुमान है, घर्षण-रहित पहचान नहीं

वेरिएंस नोटional प्रति वेरिएंस प्वाइंट मुद्रा बताता है। ट्रेडर स्ट्राइक के पास एक वोल-प्वाइंट चाल के अनुमानित P&L को बताने के लिए वेगा नोटional भी इस्तेमाल करते हैं

क्योंकि वेरिएंस वर्गित है, रूपांतरण स्ट्राइक स्तर पर निर्भर करता है। बड़ा वोलैटिलिटी बदलाव आने पर वही वेगा नोटional स्थिर डॉलर एक्सपोज़र नहीं बनाता

दर्ज करें कि आँकड़े कच्चे दशमलव, वोलैटिलिटी प्वाइंट, वेरिएंस प्वाइंट या वेगा-समतुल्य इकाइयों में हैं। चुपचाप परंपराएँ बदलने से 100 या 10,000 के गुणक की गलती हो सकती है

मैच्योरिटी से पहले ऑब्ज़र्वेशन विंडो का कुछ भाग जमा हुए रियलाइज़्ड वेरिएंस के रूप में तय हो चुका होता है और शेष भाग का मूल्य फॉरवर्ड इम्प्लाइड वेरिएंस से लगाया जाता है

समय बीतने पर अनुबंध का अधिक भाग ज्ञात होता जाता है। बड़ा शुरुआती रिटर्न जमा योग पर हावी हो सकता है क्योंकि रिटर्न का वर्ग लिया जाता है और विपरीत दिशा उसे रद्द नहीं कर सकती

फॉरवर्ड वेरिएंस ऊपर रीप्राइस होने पर शांत दिनों के बाद भी मार्क बढ़ सकता है, या शेष इम्प्लाइड घटक पर्याप्त गिरने पर पिछले जंप के बावजूद घट सकता है

शॉर्ट वेरिएंस को बड़े रिटर्न पर कन्वेक्स नुकसान होता है और गैप, क्लस्टर्ड वोलैटिलिटी, कोरिलेशन बदलाव, इलिक्विडिटी, कोलैटरल कॉल और विंग-ट्रंकेशन त्रुटि का एक्सपोज़र हो सकता है

लॉन्ग वेरिएंस लगातार शांति, महंगी स्ट्राइक, कैरी, फंडिंग और खराब निष्पादन से नुकसान उठा सकता है। दिशा-न्यूट्रल होने का अर्थ पथ या लिक्विडिटी-न्यूट्रल होना नहीं है

सटीक ऑब्ज़र्वेशन पथ, फॉरवर्ड वेरिएंस, जंप आकार, कोट चौड़ाई, कोलैटरल और सेटलमेंट नियमों को स्ट्रेस करें। अधिकतम मॉडल किया गया नुकसान कानूनी अनुबंध सीमा से अलग रिपोर्ट करें