परपेचुअल फ्यूचर्स फंडिंग रेट समझें: भुगतान, मूल्य-अंतर और वेन्यू नियम

परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट में आम तौर पर वह निर्धारित एक्सपायरी नहीं होती जो किसी दिनांकित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को स्पष्ट अंतिम प्रक्रिया देती है। फंडिंग तंत्र उन तरीकों में से एक हो सकता है जिनसे वेन्यू परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट को समय के साथ उसके बताए गए संदर्भ मूल्य के पास रखने के लिए प्रोत्साहित करता है।

उदाहरण के लिए, Coinbase फंडिंग को अपने फ्यूचर्स और स्पॉट मार्क के बीच संबंध से निकली प्रतिशत-आधारित दर के रूप में बताता है। यह एक वेन्यू की व्यवस्था का वर्णन है, ऐसा फॉर्मूला नहीं जिसे हर एक्सचेंज, कोलेटरल प्रकार या प्रोडक्ट पर लागू किया जा सके। दूसरे प्रोडक्ट दस्तावेज़ अलग मार्क, सैंपलिंग विंडो, स्केलिंग, कैप या भुगतान समय-सारणी इस्तेमाल कर सकते हैं।

परपेचुअल फ्यूचर्स बनाम दिनांकित फ्यूचर्स समझाता है कि फंडिंग और दिनांकित कॉन्ट्रैक्ट की अंतिम एक्सपायरी डेरिवेटिव कीमत को आधार देने के अलग तरीके क्यों हैं। इसलिए फंडिंग रेट को सामान्य बाजार संकेतक की तरह पढ़ने के बजाय उसके अपने कॉन्ट्रैक्ट संदर्भ में पढ़ना चाहिए।

कुछ वेन्यू दस्तावेज़ बताते हैं कि जब उनका परपेचुअल कॉन्ट्रैक्ट संदर्भ से प्रीमियम पर होता है, तो सकारात्मक फंडिंग रेट का अर्थ लॉन्ग पोज़िशन से शॉर्ट पोज़िशन को भुगतान हो सकता है; डिस्काउंट होने पर दिशा उलट सकती है। यह उस वेन्यू के साइन-कन्वेंशन और प्रोडक्ट डिज़ाइन का कथन है, हर जगह दिखने वाली सकारात्मक या नकारात्मक संख्या के लिए शॉर्टकट नहीं।

केवल “सकारात्मक” शब्द से भुगतान की राशि पता नहीं चलती। पोज़िशन की दिशा, कॉन्ट्रैक्ट मात्रा, गुणक, लागू मार्क, रेट और सेटलमेंट अंतराल सभी महत्वपूर्ण हैं। अगला भुगतान समय आने से पहले रेट बदल भी सकता है और दर्ज भुगतान उस निश्चित क्षण पर लागू नियम के अनुसार हो सकता है। [!WARNING] फंडिंग के संकेत को बाजार के फैसले में न बदलें सकारात्मक या नकारात्मक रेट प्रोडक्ट-विशिष्ट भुगतान नियम और मापे गए मूल्य-संबंध का वर्णन करता है। यह साबित नहीं करता कि बाजार को पलटना ही होगा, पोज़िशन लाभ देगी या अलग-अलग वेन्यू की संख्या आपस में तुलनीय है। निष्कर्ष निकालने से पहले फॉर्मूला, संदर्भ, टाइमस्टैम्प और खाते में दिख रहे फ़ील्ड पढ़ें।

जब फंडिंग एंट्री दिखाई दे, तो केवल मुख्य प्रतिशत सुरक्षित न रखें। प्रोडक्ट कोड, दिशा, मात्रा, गुणक, मार्क या नोशनल कन्वेंशन, फंडिंग रेट, अंतराल का आरंभ और अंत, भुगतान समय, भुगतान की गई या प्राप्त राशि और प्रभावित मुद्रा या कोलेटरल लिखें।

यह इसलिए महत्वपूर्ण है क्योंकि एक अंतराल के लिए बताई गई दर अपने-आप वार्षिक आंकड़ा, दैनिक शुल्क या किसी दूसरे वेन्यू का भुगतान नहीं होती। कॉन्ट्रैक्ट आकार या नोशनल बड़ा होने पर छोटी दर भी महत्वपूर्ण नकदी राशि हो सकती है; बड़ी दिखने वाली प्रतिशत दर छोटे अंतराल के लिए हो सकती है। दस्तावेज़ बताते हैं कि दर किस आधार पर लागू होती है।

फ्यूचर्स खाते की इक्विटी बनाम नकद शेष तब उपयोगी है जब भुगतान, मूल्य मार्क, मार्जिन होल्ड और खाते का मूल्य साथ-साथ दिखाई दें। वे अलग-अलग लेज़र प्रश्नों के उत्तर हैं और उन्हें स्वतंत्र लाभ या हानि मानकर जोड़ना नहीं चाहिए।

मूल्य P&L कॉन्ट्रैक्ट के मूल्य-नियम के तहत मूल्य-परिवर्तन का परिणाम मापता है। फंडिंग परपेचुअल प्रोडक्ट के फंडिंग नियम के तहत समय-समय पर होने वाला ट्रांसफर है। मार्जिन खाते के जोखिम नियंत्रण के तहत आवश्यक कोलेटरल है। कमीशन या एक्सचेंज शुल्क निष्पादन या सेवा का शुल्क है। इनमें से प्रत्येक नकदी को प्रभावित कर सकता है, पर कोई भी लेबल दूसरे की परिभाषा नहीं है।

फंडिंग को मार्जिन से भ्रमित करना आसान है क्योंकि दोनों उपलब्ध कोलेटरल को प्रभावित कर सकते हैं। पोज़िशन खुली रहते हुए फंडिंग डेबिट उपलब्ध धन घटा सकता है; मूल्य-चाल इक्विटी बदल सकती है; मार्जिन आवश्यकता स्वतंत्र रूप से बदल सकती है। फ्यूचर्स मार्जिन और लेवरेज कोलेटरल को नोशनल एक्सपोज़र और अधिकतम हानि से अलग करता है।

CFTC चेतावनी देता है कि वर्चुअल करेंसी की कीमतों में उतार-चढ़ाव हो सकता है और मार्जिन वाले फ्यूचर्स में हानि बढ़ सकती है। यह चेतावनी किसी खास प्रोडक्ट का फंडिंग फॉर्मूला नहीं देती; यह कारण है कि फंडिंग रिकॉर्ड, मूल्य एक्सपोज़र और खाते की मार्जिन प्रक्रिया को अलग रखा जाए।

प्रोडक्ट स्पेसिफिकेशन और खाता समझौते को इन प्रश्नों के उत्तर देने चाहिए:

- गणना में कौन-सी स्पॉट, इंडेक्स, मार्क या ट्रेड कीमतें शामिल होती हैं - वेन्यू कितनी बार कीमत देखता और फंडिंग सेटल करता है - साइन-कन्वेंशन, कैप, स्केलिंग, फॉलबैक नियम और प्रभावित खाते - नकदी राशि के लिए इस्तेमाल होने वाला गुणक या नोशनल - फंडिंग, मार्जिन, लिक्विडेशन या क्लोज़-आउट, शुल्क और स्टेटमेंट कैसे दिखते हैं [!TRYMARK] एक फंडिंग लाइन का शुरू से अंत तक मिलान करें सटीक प्रोडक्ट और भुगतान टाइमस्टैम्प से शुरू करें। वेन्यू की बताई दर और अंतराल का मिलान लागू पोज़िशन आकार और मूल्य-संदर्भ से करें, फिर गणना की गई नकदी-दिशा की तुलना खाते के स्टेटमेंट की एंट्री से करें। कोई फ़ील्ड गायब हो तो परिचित फॉर्मूला मानने के बजाय प्लेटफ़ॉर्म के वर्तमान दस्तावेज़ इस्तेमाल करें।

यह गाइड कॉन्ट्रैक्ट तंत्र समझाती है, परपेचुअल पोज़िशन खोलने, बनाए रखने या बंद करने की सिफारिश नहीं। अधिकार-क्षेत्र के अनुसार वेन्यू पात्रता, प्रोडक्ट शर्तें और खाता नीतियाँ अलग हो सकती हैं और समय के साथ बदल सकती हैं।