Futures Calendar Spread बनाम Intercommodity Spread की व्याख्या
जानें कि futures calendar spread और intercommodity spread में क्या अंतर है, legs कैसे बनती हैं, relative-value P&L कैसे काम करता है और multipliers तथा ratios क्यों महत्वपूर्ण हैं
सीधा जवाब
Calendar spread एक futures product के दो contract months उपयोग करती है। Intercommodity spread दो अलग लेकिन related futures products उपयोग करती है। दोनों price relationship trade करती हैं, लेकिन multipliers, ratios, margin offsets और risks अलग हो सकते हैं।
Calendar spreads एक product के भीतर time compare करती हैं
Calendar spread, जिसे intracommodity या intramarket spread भी कहा जाता है, same futures contract की दो expirations को combine करती है।
उदाहरण के लिए trader deferred month खरीद और nearby month बेच सकता है।
Economic question यह है कि same underlying market की pricing समय के साथ कैसी है।
Inventory, financing, seasonality, expected supply और demand तथा roll pressure relationship को प्रभावित कर सकते हैं।
Futures calendar spreads की व्याख्या basic structure cover करती है।
Intercommodity spreads दो related markets compare करती हैं
CFTC और CME intercommodity spread को दो अलग लेकिन सामान्यतः related futures markets में long और short position के रूप में define करते हैं।
Examples में शामिल हो सकते हैं:
Trade दोनों markets के rise या fall से अधिक उनके relationship के बारे में है।
- एक equity-index future बनाम दूसरा
- एक grain बनाम दूसरा
- एक crude-oil benchmark बनाम दूसरा
- input commodity बनाम output commodity
Worked example: relationship widen होती है
दो hypothetical futures A और B मान लें।
दोनों का simplified cash value $50 per price point है।
आप A को 100 पर खरीदते और B को 80 पर बेचते हैं।
A minus B के तहत initial spread है:
100 − 80 = 20.
बाद में A 105 और B 82 है।
New spread:
105 − 82 = 23.
Spread 3 points widen हुई।
A leg P&L:
(105 − 100) × $50 = +$250.
B short-leg P&L:
(80 − 82) × $50 = -$100.
Net:
$250 − $100 = +$150.
Equal $50 point values के साथ 3 spread points $150 के बराबर हैं।
Real products में ratios की जरूरत हो सकती है
Simple 1:1 example साफ तौर पर इसलिए काम करता है क्योंकि दोनों hypothetical legs की point value समान है।
Real intercommodity spreads में अलग हो सकते हैं:
इसलिए 1:1 contract ratio बड़ा directional imbalance बना सकता है।
Exchange-listed intercommodity spreads fixed leg ratio specify कर सकती हैं।
Manually constructed spreads में intended hedge या relative-value ratio आपको खुद calculate करना होता है।
Strategy specification support न करे तो spread-point change को किसी एक leg के multiplier से multiply न करें।
- contract sizes
- quote units
- tick values
- price volatility
- economic sensitivities
Calendar और intercommodity risks अलग हैं
Calendar spread same underlying product रखती है, लेकिन maturity बदलती है।
इसका मुख्य risk दो dates के relationship में है।
Intercommodity spread cross-product risk introduce करती है।
दो markets weather, supply, demand, interest rates, policy, geography, index composition या अन्य drivers पर अलग प्रतिक्रिया दे सकते हैं।
Correlation भी बदल सकती है।
Historically stable relationship guaranteed hedge नहीं है।
Listed spreads legging risk घटा सकती हैं
यदि exchange spread को listed strategy के रूप में offer करती है, तो दोनों legs strategy rules के तहत साथ execute हो सकती हैं।
इससे एक leg fill और दूसरी market move होने का risk घट सकता है।
दो outright legs अलग-अलग trade करने पर fills के बीच temporary directional exposure बनती है।
Futures spread order बनाम separate legs उस execution risk को समझाता है।
Margin offsets product-specific हैं
Clearing model offsetting risk recognize करे तो spreads को दो unrelated outright positions से lower margin requirements कभी-कभी मिल सकती हैं।
लेकिन amount exact products, ratios, clearing methodology और current risk parameters पर निर्भर है।
यह न मानें कि हर long-short pair को margin credit मिलेगा।
Futures spread margin offsets बताता है कि offsets simply two outright margins जोड़ने से अलग क्यों हैं। [!TRYMARK] दो spread examples बनाएँ पहले एक product के दो months से calendar spread बनाएँ। फिर दो अलग products से intercommodity spread बनाएँ। हर leg, multiplier, ratio, quote convention और actual economic relationship record करें।
Spread-type checklist का उपयोग करें
Confirm करें कि legs same product हैं या different products।
Exact contract months record करें।
हर leg की buy और sell direction record करें।
हर leg का contract multiplier और tick value record करें।
जाँचें कि fixed ratio लागू है या नहीं।
Strategy quote convention confirm करें।
जाँचें कि listed spread instrument मौजूद है या नहीं।
Net spread P&L calculate करने से पहले leg P&L अलग-अलग reconcile करें।
Current clearing या broker rules से margin offsets जाँचें।
यह guide spread mechanics समझाती है, relative value trade करने की recommendation नहीं।
आम सवाल
Calendar spread और intercommodity spread में क्या अंतर है?
Calendar spread अलग months में same futures product उपयोग करती है। Intercommodity spread दो अलग लेकिन related futures products उपयोग करती है।
क्या intercommodity spread हमेशा 1:1 होती है?
नहीं। Contracts की sizes, tick values, volatility या economic sensitivities अलग होने से appropriate ratio भी अलग हो सकता है।
क्या intercommodity spreads outright futures से कम risky हैं?
वे कुछ common directional exposure घटा सकती हैं, लेकिन relationship और correlation risk लाती हैं। दोनों legs unexpectedly diverge कर सकती हैं।
क्या intercommodity spreads को lower margin मिल सकती है?
कभी-कभी। Clearing models offsets recognize कर सकते हैं, लेकिन credit exact products, ratios और current risk rules पर निर्भर है।