Futures perpétuels ou futures datés : financement, expiration et ancrage des prix

Un contrat future daté identifie un produit et un mois, ou une autre échéance définie. Sa spécification indique l'unité, la convention de prix, le règlement final ou le mode de livraison et les dates qui gouvernent sa fin. Pour conserver une exposition choisie au-delà de cette fin, il faut réellement passer d'un contrat coté à un autre

Un produit perpétuel n'a pas cette date de fin de contrat programmée. Cela n'en fait ni l'actif sous-jacent, ni un achat spot, ni un type universel unique de contrat future. Sa plateforme définit toujours la référence sous-jacente, le multiplicateur, le traitement du collatéral, la marge, le mark, les ajustements de règlement et la façon dont une position ouverte peut être traitée

Les mécanismes de roll des contrats futures explique le processus à deux contrats d'un future daté. Un produit perpétuel peut supprimer ce roll d'expiration particulier, mais il ne supprime pas la nécessité d'identifier l'accord exact détenu dans un compte

Le prix d'un future daté peut différer d'une référence spot parce qu'il appartient à un contrat doté d'une échéance future spécifiée. À l'approche de cette échéance, le règlement final ou le processus de livraison du contrat devient de plus en plus important. L'écart est une relation entre références nommées, et non la promesse qu'une cotation rejoindra une autre selon une trajectoire précise

Les plateformes de produits perpétuels peuvent plutôt utiliser des transferts de financement périodiques destinés à maintenir le prix perpétuel près d'un prix spot ou d'un indice de référence. Par exemple, Coinbase documente un mécanisme de financement qui dérive un taux de l'écart entre ses marks futures et spot. La formule, la fenêtre d'observation, l'intervalle, les plafonds, les entrées de prix et la convention de signe appartiennent à cette plateforme et à ce produit ; il ne faut pas les copier sur chaque produit appelé « perpétuel »

Les marchés futures ou spot sépare une référence à livraison immédiate d'un accord daté. La même discipline s'applique ici : nommez le mark perpétuel exact, la référence spot ou d'indice, le mois daté, l'horodatage et le côté de la cotation avant d'interpréter un écart de prix

Le financement est un transfert périodique régi par les règles d'un produit perpétuel. Il n'est pas automatiquement identique à une variation de prix, à un résultat de trading réalisé, à une commission, à un taux d'intérêt, à un frais de bourse ou à un règlement final. Une plateforme peut également marquer une position et appliquer ses contrôles de marge selon son propre calendrier ; les champs de capitaux propres et de trésorerie du compte peuvent donc évoluer pour plusieurs raisons

Les positions ouvertes sur futures datés ont aussi un parcours de trésorerie avant l'expiration. Les futures sont évalués au marché par le processus de marge, tandis que les conditions de règlement final ou de livraison du contrat restent un événement distinct. Marge et levier des futures explique pourquoi le collatéral n'est ni un prix d'achat ni une estimation de perte maximale [!WARNING] L'absence d'expiration ne signifie pas l'absence de risque de trésorerie ou de marge Un produit perpétuel peut avoir des débits ou crédits de financement, des exigences de marge, des règles de prix mark et des procédures de clôture de position même s'il n'a pas de dernier jour de négociation programmé. Un future daté peut générer des mouvements de trésorerie quotidiens alors que son règlement final a lieu plus tard. Lisez le relevé du compte et la spécification du produit comme deux documents distincts

Trois étiquettes de prix peuvent désigner trois choses différentes au même instant : une référence spot ou d'indice, le mark ou le prix de transaction perpétuel d'une plateforme et un mois de futures nommé. Elles peuvent différer en raison de leurs conditions contractuelles, de leurs horodatages, de leur liquidité, de leurs champs de prix, de leurs entrées de financement, de leur processus final ou du côté des cotations. Un graphique seul ne peut pas établir que les prix étaient exécutables simultanément ou économiquement identiques

La base et la juste valeur des futures fournit le cadre pour consigner une relation de prix au lieu de la traiter comme un appel directionnel. Un graphique continu mérite la même attention : graphiques continus de futures ou contrats négociables montre pourquoi une courbe lisse n'est ni un ticket d'ordre ni un livre comptable de compte

Utilisez un relevé de cotation compact chaque fois qu'un prix ou un chiffre de financement est comparé :

- Plateforme et code produit exact - Libellé perpétuel/sans expiration ou mois complet du contrat future daté - Champ de prix, côté de cotation, référence d'indice ou spot et horodatage - Règle de financement et heure de paiement prévue si le produit utilise un financement - Multiplicateur, collatéral, marge, frais et règles de clôture du compte selon les documents actuels [!TRYMARK] Gardez visibles les deux ancrages de prix Placez le mark et l'horodatage de financement du produit perpétuel à côté du mois complet du contrat daté et de sa règle de référence finale. N'ajoutez la source spot ou indice qu'après en avoir vérifié l'emplacement, l'unité et l'horodatage. Ce petit relevé est plus utile qu'une étiquette générique de « prime » lorsque la relation affichée évolue

Ce guide décrit des mécanismes contractuels et ne recommande pas de choisir une plateforme, de conserver une position, d'utiliser un levier ou de se fier à une relation de prix. Les conditions actuelles du produit et la convention du compte gouvernent le traitement réel