Marge des perpétuels crypto : collatéral, levier et modes de compte

Le notionnel représente la taille économique de la position pour les calculs du contrat. Le collatéral est l’actif affecté ou demandé par la plateforme pour la garantir. Si un contrat linéaire représente 0,20 BTC à 50 000 dollars, le notionnel est de 10 000 dollars. Avec un levier hypothétique de 10×, la marge initiale simplifiée serait de 1 000 dollars avant frais et ajustements. Ce montant n’est pas le prix d’achat du BTC, et les 10 000 dollars ne sont pas des espèces disponibles au retrait.

Le levier exprime un rapport entre exposition et capital affecté dans un calcul précis ; il n’amortit pas les variations du sous-jacent et ne supprime pas le risque. Si le prix applicable évolue de 2 % contre la position, le résultat lié au prix serait d’environ −200 dollars avant financement et frais, soit 20 % des 1 000 dollars de marge illustrative. Lisez aussi le guide sur le lien entre marge et levier.

La plateforme peut tenir compte du prix de marque, de la taille, des paliers de marge, des arrondis et des décotes de collatéral. Le levier affiché à l’ouverture ne fixe donc pas à lui seul le seuil de liquidation futur.

La marge initiale est le montant ou le taux requis pour ouvrir une position. La marge de maintenance est le niveau de fonds propres que la plateforme exige pour la conserver. À palier égal, le taux de maintenance est souvent inférieur au taux initial, mais les taux exacts, montants minimums, déductions et seuils varient selon le contrat.

Le coussin disponible peut diminuer sans nouvel ordre. Une variation de prix défavorable réduit le résultat non réalisé ; les paiements de financement et les frais peuvent aussi réduire les fonds propres. Une baisse de la valeur du collatéral, un changement de palier ou les pertes d’autres positions peuvent encore réduire la marge disponible. Un gain peut l’augmenter temporairement sans garantir que la position restera ouverte.

Hyperliquid décrit par exemple des calculs de marge initiale fondés sur la taille et le prix de marque, avec des exigences de maintenance qui varient selon l’actif et les paliers. Cela illustre un ensemble de règles propres au produit, pas un pourcentage universel. Ne transposez pas ses exemples à une autre plateforme, un autre actif ou une autre date. Voir aussi marge initiale et marge de maintenance.

En marge croisée, les positions et collatéraux autorisés par la plateforme entrent dans un calcul de risque commun. La perte d’une position peut consommer les fonds propres partagés avec d’autres. Les gains d’une autre position peuvent compter, mais des pertes corrélées peuvent réduire le coussin en même temps. Fermer une position gagnante ne libère donc pas nécessairement toute sa marge affichée.

En marge isolée, un montant de collatéral est affecté à une position ou à un actif précis selon les règles du produit. Le périmètre des fonds utilisés peut ainsi être plus limité, mais le collatéral affecté peut quand même être épuisé. Le mode isolé ne supprime ni le glissement, ni les frais, ni le financement, ni les variations de collatéral ou le risque de liquidation. Les règles d’ajout et de retrait diffèrent également.

La différence porte sur le périmètre du calcul commun, pas sur un classement universel de sécurité. Vérifiez les règles de transfert, d’ajout de collatéral et de clôture avant de comparer les modes.

Si le collatéral est du BTC ou un autre actif volatil, sa valeur peut baisser au moment où la position dérivée perd déjà de l’argent. À 50 000 dollars, 0,02 BTC vaut 1 000 dollars. Une position longue de 0,20 BTC perd environ 1 000 dollars si le prix tombe à 45 000, tandis que la valeur simple du collatéral tombe à 900 dollars. Les deux effets pèsent sur le compte avant les frais et ajustements. Cet exemple n’imite pas le calcul de liquidation d’une plateforme particulière.

Une stablecoin n’est pas garantie de valoir un dollar ni d’être toujours facile à échanger. Liquidité, accès au remboursement par l’émetteur et décote appliquée par la plateforme influencent le collatéral disponible. Un solde total positif ne dit donc pas, à lui seul, quelle somme peut être retirée. Distinguez notionnel, collatéral, fonds propres du compte, maintenance requise et solde disponible.