Liquidation des perpétuels crypto : prix, marge et exécution

Tant que la position est ouverte, la plateforme compare les fonds propres qu’elle reconnaît à la marge de maintenance requise. Les pertes non réalisées, le financement, les frais, la valeur du collatéral, la taille de la position et le palier de marge peuvent tous influencer le calcul. Si l’exigence n’est plus satisfaite, la plateforme peut annuler des ordres, réduire ou clôturer la position, ou appliquer une autre procédure prévue par ses conditions.

Le prix de liquidation affiché résume des hypothèses sur le contrat, la marge, le collatéral et l’état du compte. Il aide à examiner un scénario, mais ne prouve pas que toute la position sera exécutée à ce prix ni que le carnet dispose d’une profondeur suffisante. Le guide du prix de liquidation des futures explique l’estimation ; les perpétuels ajoutent les références et règles propres à chaque plateforme.

Le dernier cours est la transaction la plus récente. Le prix de marque est une référence définie par la plateforme pour l’évaluation et le contrôle du risque ; l’indice ou l’oracle peut agréger des données de marchés au comptant. Le déclenchement peut utiliser l’un de ces champs ou une autre règle. Un trade isolé du carnet ne correspond donc pas nécessairement au prix utilisé par le moteur de marge.

Hyperliquid documente un prix de marque qui combine des données externes et celles de son carnet, utilisé pour la marge et les liquidations. Son prix d’oracle est déterminé séparément et intervient dans le financement. D’autres plateformes peuvent utiliser des sources, fréquences ou mécanismes de secours différents. Notez le produit, le champ de prix, son heure et sa fonction ; ne déduisez pas la référence de risque d’un graphique générique.

Le mode du compte compte aussi. En marge croisée, les pertes d’autres positions peuvent réduire les fonds propres partagés et modifier l’estimation même si le cours de cette position ne bouge pas. En marge isolée, le collatéral affecté et les exigences de cette position pèsent davantage.

Après le déclenchement, la plateforme doit encore exécuter la clôture contre la liquidité disponible. Un ordre de vente qui consomme plusieurs niveaux acheteurs peut obtenir un prix moyen inférieur à la référence ayant déclenché le processus. Si le carnet est peu profond, qu’un écart de cours apparaît ou que la volatilité augmente, la différence peut s’accentuer. Certaines plateformes réduisent la position par étapes ; d’autres la ferment entièrement ou utilisent un mécanisme de secours.

Supposons qu’une liquidation d’une position longue vende 0,20 BTC. À cet instant, le carnet propose 0,10 BTC d’achats à 45 000 dollars et 0,10 BTC à 44 800 dollars. Si ces quantités restent disponibles, le prix moyen arithmétique est de 44 900 dollars, même si la référence était de 45 000. C’est un exemple de profondeur, pas une prévision : le carnet change continuellement et la plateforme peut traiter l’ordre autrement.

Le traitement du collatéral restant varie lui aussi. La plateforme peut en rendre une partie, retenir des frais prévus ou transférer le risque à un mécanisme de secours selon le contrat. Ne présumez pas que tous les perpétuels partagent le même fonds d’assurance, les mêmes frais de liquidation ou la même répartition des pertes.

Certains produits appliquent des exigences de maintenance par paliers selon l’actif et le notionnel. Le passage d’une limite de palier peut changer le calcul malgré une petite variation de quantité. Financement, frais et valeur du collatéral modifient également les fonds propres. Une estimation fondée sur le seul prix d’entrée et un taux fixe peut ainsi devenir rapidement obsolète.

Pour comparer des scénarios, consignez plateforme et contrat, sens et taille, champ de valorisation et heure, collatéral affecté, mode de marge, palier de maintenance, financement, frais, autres positions et hypothèse d’exécution. Changez une variable à la fois et recalculez lorsque l’état du compte évolue. L’estimation ne prédit pas le prochain cours et ne garantit pas une exécution.