Le rapport Commitments of Traders expliqué

La CFTC publie les rapports COT pour décrire l'intérêt ouvert agrégé des marchés comportant des positions déclarables. Le rapport est utile parce qu'il distingue un marché défini, un type de rapport, une date de référence et des catégories de positions. Ce n'est ni le relevé de l'intention actuelle de chaque compte, ni une liste de transactions individuelles, ni une mesure en temps réel des ordres arrivant sur une bourse.

La date imprimée sur un rapport est essentielle. Une publication le vendredi décrit généralement les positions du mardi précédent selon la méthode de reporting concernée. Un jour férié peut modifier ce calendrier ; consultez donc le calendrier de publication de la CFTC au lieu de supposer que chaque rapport du vendredi représente la même durée écoulée.

Intérêt ouvert et volume des contrats à terme distingue le nombre de contrats en cours des transactions réalisées pendant une période. Ce sont des relevés différents des catégories COT, même lorsqu'ils concernent le même grand marché.

Le COT est une famille de rapports, pas un tableau universel unique. Le rapport Legacy utilise les classifications commerciaux et non commerciaux pour les traders déclarables. Le rapport Disaggregated utilise des catégories telles que producteur-commerçant-transformateur-utilisateur, négociant en swaps, argent géré et autres déclarables. Traders in Financial Futures utilise un autre cadre de classification pour les marchés couverts.

Futures Only et Futures-and-Options-Combined répondent également à des questions différentes. Dans la version combinée, les positions sur options sont converties en positions équivalentes en contrats à terme au moyen des deltas des bourses, selon la méthodologie du rapport. Ne comparez pas un chiffre combiné à un chiffre Futures Only pour qualifier ensuite la différence de changement de conviction des traders.

Les noms des catégories dépendent de la famille de rapports. En particulier, l'argent géré n'est pas une colonne COT universelle, et commercial n'est pas synonyme de toutes les formes de couverture dans chaque rapport. Identifiez le nom et la version du rapport avant de comparer deux semaines ou deux marchés.

Commencez chaque comparaison en inscrivant le marché du contrat, la famille de rapports, la base Futures Only ou Futures-and-Options-Combined, la date de référence, la date de publication et le champ d'intérêt ouvert utilisé. Le total des positions d'un marché ne devient pas comparable à celui d'un autre simplement parce que les deux portent le même nom de matière première ou le même libellé de mois.

La base d'intérêt ouvert du rapport n'est pas non plus la même chose qu'une limite de position ou que la taille autorisée d'un compte. Limites de position et seuils de responsabilité des contrats à terme explique pourquoi un seuil fondé sur une règle doit être lu dans le contrat et la réglementation applicables, et non déduit d'un total agrégé public. [!WARNING] Un libellé de catégorie n'est pas un libellé de prévision Ne traduisez pas commercial par « argent intelligent », managed money par « les acheteurs », ni une hausse de la position nette longue par une hausse garantie. Les classifications de la CFTC sont définies par les règles de déclaration et les informations sur les traders ; les agrégats publics ne révèlent ni le motif d'une transaction particulière, ni l'exposition compensatrice, ni le prix d'entrée, ni l'ordre futur.

Un tableau COT peut afficher les positions longues et courtes, le spreading selon la définition du rapport, les variations depuis le rapport précédent, les pourcentages de l'intérêt ouvert et d'autres champs. Ces champs décrivent des agrégats définis, pas une histoire économique complète pour chaque participant. Un trader peut être exposé en dehors du marché déclaré, et une catégorie peut réunir plusieurs raisons commerciales de détenir des positions.

Les notes explicatives de la CFTC distinguent également les positions déclarables du résidu non déclarable. Ce résidu est calculé à partir de l'intérêt ouvert total et des positions déclarables ; il n'identifie pas les traders individuels ni leurs objectifs commerciaux et non commerciaux.

Le terme spreading exige la même prudence. Dans le COT, il s'agit d'une classification propre au rapport et cela ne prouve pas que le lecteur observe une simple transaction entre deux mois. Les spreads calendaires de contrats à terme explique la relation nommée entre deux mois de contrat d'un même produit à terme.

Le COT peut aider à formuler des questions telles que : quelle famille de rapports s'applique ? Un agrégat nommé a-t-il changé à des dates de référence comparables ? L'activité se déplace-t-elle entre les mois ou les catégories ? Les réponses nécessitent encore des informations sur le prix, le contrat, la liquidité, le risque et le temps avant de décrire une situation de marché exécutable.

Pour la mécanique de marché à court terme, un agrégat hebdomadaire ne doit pas remplacer les cotations ou les données de transactions en direct. Carnets d'ordres, time and sales des contrats à terme sépare les ordres en attente des transactions exécutées et rend visible la frontière temporelle. [!TRYMARK] Enregistrez un relevé COT complet pour chaque comparaison Pour chaque chiffre, consignez la famille de rapports, la base Futures Only ou Combined, le marché du contrat, la date de référence, la date de publication, la catégorie, les positions longues et courtes, le spreading, l'intérêt ouvert, la source et la semaine de comparaison. Si l'un de ces champs diffère, décrivez le résultat comme un relevé différent plutôt que comme une variation nette propre d'une semaine à l'autre.

Ce guide explique le format d'un rapport public, et non une recommandation d'achat, de vente ou de couverture, ni une invitation à interpréter une catégorie comme une prévision. Les définitions actuelles de la CFTC, le calendrier de publication, les conditions de la bourse et les contrôles du compte régissent toute décision réelle.