মোট বৈদেশিক ঋণ কী? আবাসিকতা, মুদ্রা এবং কোন দায় এতে পড়ে

এটি একটি নির্দিষ্ট রেফারেন্স তারিখে বকেয়া দায়ের মজুত—যেমন ত্রৈমাসিক বা বছরের শেষ দিনের স্থিতি। IMF-এর ২০১৩ সালের External Debt Statistics Guide অনুযায়ী, গণনায় পড়ে আবাসিক এককের প্রকৃত, বিদ্যমান এবং শর্তসাপেক্ষ নয় এমন দায়, যা অনাবাসিকের কাছে বকেয়া এবং ভবিষ্যতে মূলধন অথবা সুদ পরিশোধ দাবি করে। দুটির যেকোনো একটির বাধ্যবাধকতাই যথেষ্ট। সুদবিহীন ঋণে মূলধন ফেরত দিতে হলে সেটি ঋণ; আবার স্থায়ী বন্ডে মূলধন ফেরত নির্দিষ্ট না থাকলেও সুদ দিতে হলে সেটিও ঋণ হতে পারে। {source:imfExternalDebtCh2}

“মোট” শব্দটির অর্থ এখানে নিট হিসাব নয়। বিদেশে থাকা আবাসিকদের আমানত, বন্ড বা অন্য সম্পদ বাদ দিয়ে ঋণদায় দেখানো হয় না। তাই এটি অনাবাসিকদের পাওনা যোগ্য দায়ের মোট পরিমাণ; সম্পদ বিক্রি করে অর্থনীতির শেষ পর্যন্ত কতটা ক্ষতি হবে তার অনুমান নয়। নির্দিষ্ট তারিখের স্থিতিকে এক বছরের নতুন ধার ও পরিশোধের প্রবাহের সঙ্গে গুলিয়ে ফেলবেন না।

মূল প্রশ্ন হলো ঋণগ্রহীতা ওই পরিসংখ্যানের অর্থনীতির আবাসিক কি না এবং ঋণদাতা অনাবাসিক কি না। আবাসিকতা নাগরিকত্ব বা মালিকের পাসপোর্ট নয়; এটি অর্থনৈতিক হিসাবের ধারণা, যা এককের অর্থনৈতিক স্বার্থের কেন্দ্র ও অর্থনৈতিক ভূখণ্ডের সঙ্গে যুক্ত। বিদেশি মালিকানার স্থানীয় সহায়ক প্রতিষ্ঠান স্থানীয়ভাবে আবাসিক হতে পারে, আর স্থানীয় প্রতিষ্ঠানের বিদেশি শাখা অন্য অর্থনীতির আবাসিক একক হিসেবে গণ্য হতে পারে। {source:imfExternalDebtCh2}

মুদ্রা, লেনদেনের স্থান, প্রযোজ্য আইন বা টাকা সীমান্ত পেরিয়েছে কি না—এগুলো একা বৈদেশিক ঋণের সংজ্ঞা বদলায় না। স্থানীয় সরকার নিজস্ব মুদ্রায় বন্ড ইস্যু করে অনাবাসিককে বিক্রি করতে পারে। আবার একই দেশের দুই আবাসিকের মধ্যে ডলারে ঋণ হতে পারে। প্রথম ক্ষেত্রে ঋণদাতা অনাবাসিক; দ্বিতীয় ক্ষেত্রে দুই পক্ষই আবাসিক। ফলে বৈদেশিকতার শ্রেণি আলাদা হবে, যদিও মুদ্রা উল্টোভাবে ভিন্ন হতে পারে।

ধরা যাক, একটি আবাসিক সরকার নিজস্ব মুদ্রায় বন্ড ইস্যু করেছে এবং সেটি কিনেছে অনাবাসিক বিনিয়োগকারী। বন্ডে মূলধন বা সুদ দিতে হলে এটি বৈদেশিক ঋণদায়: সরকার আবাসিক, ধারক অনাবাসিক। অন্যদিকে, আবাসিক কোম্পানি যদি স্থানীয় আবাসিক ব্যাংক থেকে মার্কিন ডলারে ঋণ নেয়, সেটি কেবল ডলার ব্যবহারের কারণে বৈদেশিক ঋণ হয় না। {source:imfExternalDebtCh2}

একইভাবে, আবাসিক কোনো সংস্থা বিদেশি মুদ্রায় বন্ড ইস্যু করলেও যদি সেটির ঋণদাতা আবাসিক বিনিয়োগকারী হয়, তাহলে মুদ্রাটিই তাকে বৈদেশিক ঋণ বানায় না। প্রতিটি উদাহরণে আগে ঋণগ্রহীতা ও তার আবাসিকতা লিখুন, তারপর পাওনাদার ও তার আবাসিকতা, এরপর দেখুন দায়টি বকেয়া ঋণ এবং ভবিষ্যৎ পরিশোধযোগ্য কি না। বন্ড বিদেশি বাজারে লেনদেন হচ্ছে—এ তথ্য আবাসিকতার বিকল্প নয়।

সাধারণত ঋণ, ঋণপত্র ও বন্ড, মুদ্রা ও আমানত, বাণিজ্য ঋণ ও অগ্রিম, এবং অন্যান্য প্রদেয় হিসাব অন্তর্ভুক্ত হতে পারে। সরাসরি বিনিয়োগকারীর সঙ্গে তার সংশ্লিষ্ট প্রতিষ্ঠানের আন্তঃকোম্পানি ঋণও ঋণদায় হিসেবে পড়তে পারে। অর্থনীতিকে বরাদ্দ করা IMF-এর বিশেষ অঙ্কন অধিকার (SDR) সংশ্লিষ্ট দায়ও পরিসংখ্যানে থাকতে পারে। IMF নির্দেশিকায় উপকরণকে ঋণগ্রহীতার প্রাতিষ্ঠানিক খাত ও উপকরণের ধরন অনুযায়ী ভাগ করা হয়। {source:imfExternalDebtCh3} {source:imfExternalDebtCh4}

সাধারণ ইকুইটি মালিকানা ঋণ নয়, কারণ সেখানে মূলধন বা সুদ ফেরত দেওয়ার একই বাধ্যবাধকতা থাকে না। আর্থিক ডেরিভেটিভ এবং কর্মচারী শেয়ার-অপশনও এই ঋণ পরিমাপে গণ্য হয় না। অনুমোদিত কিন্তু এখনো তোলা হয়নি এমন ঋণের অংশ বা ভবিষ্যতে অর্থ দেওয়ার প্রতিশ্রুতিও বকেয়া দায় নয়; শর্ত পূরণ না হওয়া পর্যন্ত সেগুলো সম্ভাব্য প্রতিশ্রুতি। তবে বকেয়া মূলধন ও সুদের arrears বা খেলাপি পাওনা অন্তর্ভুক্ত হয়। প্রতিটি উপকরণের সুনির্দিষ্ট শ্রেণি উৎসের পদ্ধতির সঙ্গে মেলাতে হবে। {source:imfExternalDebtCh2} {source:imfExternalDebtCh3}

“সরকারি” শব্দটি ঋণগ্রহীতার খাত বোঝায়; “বৈদেশিক” বোঝায় ঋণগ্রহীতা ও ঋণদাতার আবাসিকতার সম্পর্ক। তাই আবাসিক সরকারের দায় অনাবাসিকের কাছে হলে সেটি একই সঙ্গে সরকারি ও বৈদেশিক হতে পারে। স্থানীয় কোম্পানির ডলার ঋণ স্থানীয় ব্যাংকের কাছে হলে সেটি বেসরকারি ও বিদেশি মুদ্রায়, কিন্তু আবাসিকতা-ভিত্তিক বৈদেশিক ঋণ নয়। আর স্থানীয় মুদ্রায় স্থানীয় কোম্পানির বন্ড অনাবাসিক কিনলে সেটি বৈদেশিক দায় হতে পারে, যদিও সরকারি বা বিদেশি মুদ্রার ঋণ নয়।

এ কারণে সরকারি ঋণ, বৈদেশিক ঋণ এবং বিদেশি মুদ্রায় ধার করা মোট এক নয়। সরকারি খাত বা সরকারি গ্যারান্টির সীমা একটি অর্থমন্ত্রকের সংজ্ঞায় ভিন্ন হতে পারে, আবার বৈদেশিক ঋণের পরিসংখ্যানে বেসরকারি ব্যাংক ও কোম্পানিও থাকতে পারে। একাধিক উৎসের সংখ্যা যোগ করার আগে খাতসীমা, গ্যারান্টি, আবাসিকতা, মুদ্রা ও সময়কাল মিলিয়ে নিন। ঋণ পরিষেবা অনুপাত বকেয়া পরিশোধের প্রবাহ নিয়ে আলোচনা করে; স্থানীয় ও হার্ড-কারেন্সি সার্বভৌম বন্ড মুদ্রার ঝুঁকি আলাদা করে দেখায়।

শুধু হিসাব বোঝানোর জন্য ধরা যাক, কোনো অর্থনীতির মোট বৈদেশিক ঋণদায় ৫০০ বিলিয়ন ডলার এবং আবাসিকদের বৈদেশিক আর্থিক সম্পদ ৪৮০ বিলিয়ন ডলার। সরল উদাহরণে NIIP হবে ঋণাত্মক ২০ বিলিয়ন ডলার: ৪৮০ থেকে ৫০০ বাদ। কিন্তু এর মানে এই নয় যে পুনঃঅর্থায়নের সময় অর্থনীতিকে মাত্র ২০ বিলিয়ন জোগাড় করলেই চলবে। ৫০০ বিলিয়ন দায়ের নির্দিষ্ট ঋণগ্রহীতা, পাওনাদার ও পরিশোধের তারিখ আছে; সম্পদ অন্য প্রতিষ্ঠানের হাতে, কম তরল, বা একই সময়ে ব্যবহারের অনুপযোগী হতে পারে।

NIIP-ও নিট বৈদেশিক ঋণের সমান নয়। NIIP সব বাহ্যিক আর্থিক দায়ের বিপরীতে বাহ্যিক সম্পদ রাখে, যার মধ্যে ইকুইটি-জাতীয় অ-ঋণদায়ও থাকতে পারে। ফলে শেয়ারের দাম পড়ে NIIP উন্নত দেখাতে পারে অথচ চুক্তির মূলধন অপরিবর্তিত থাকে। NIIP ব্যাখ্যা-এর সঙ্গে মোট দায়ের খাতভিত্তিক ও উপকরণভিত্তিক বিবরণ দেখুন; নিট পার্থক্যকে নগদ বা তাৎক্ষণিক পরিশোধযোগ্য অর্থ ভাববেন না।

মূল মেয়াদ হলো ঋণ সৃষ্টি বা ইস্যুর সময়ের চুক্তিগত মেয়াদ। অবশিষ্ট মেয়াদ হলো প্রতিবেদনের তারিখ থেকে চূড়ান্ত পরিশোধের সময় পর্যন্ত বাকি সময়। দশ বছরের আসল মেয়াদের কোনো বন্ডের শেষ বছরে প্রতিবেদিত অঙ্ক মূল মেয়াদে দীর্ঘমেয়াদি হলেও অবশিষ্ট মেয়াদে শিগগির পরিশোধযোগ্য হতে পারে। তাই কোনো ডেটাসেটে “এক বছরের মধ্যে” সীমা থাকলে সেটি মূল না অবশিষ্ট মেয়াদ, তা মেটাডেটায় দেখুন; সব সারণিতে একই সীমা ধরে নেবেন না। {source:imfExternalDebtCh2} {source:imfExternalDebtCh4}

ঋণপত্রের স্থিতি কোনো সারণিতে নামমাত্র, অন্য সারণিতে বাজারমূল্যে দেখানো হতে পারে। নামমাত্র মূল্য চুক্তির বকেয়া দায় বোঝাতে সহায়তা করে; বাজারমূল্য সুদের হার, ঋণঝুঁকি ও তারল্যের সঙ্গে বদলায়। বিদেশি মুদ্রার দায়কে ডলারে রূপান্তরের বিনিময় হার বদলালে প্রকাশিত ডলারের স্থিতি বদলাতে পারে, কিন্তু তাতে নতুন ঋণ বা মূলধন পরিশোধ ঘটে না। পরিসংখ্যানের এককে মূল্য পরিবর্তন এবং চুক্তিতে যে মুদ্রায় অর্থ দিতে হবে—দুটি আলাদা রাখুন। {source:imfExternalDebtCh6} {source:worldBankQeds}

World Bank ও IMF-এর QEDS অংশগ্রহণকারী দেশগুলোর ত্রৈমাসিক বৈদেশিক ঋণ তথ্য প্রকাশ করে। SDDS-এর দেশ এবং GDDS-এ অংশ নেওয়া কিছু দেশ এতে থাকে; রিপোর্ট করা QEDS-এ যোগদান স্বেচ্ছামূলক। GDDS-এর ন্যূনতম অংশগ্রহণের জন্য সরকারি ও সরকারি-গ্যারান্টিযুক্ত ঋণের মেয়াদভিত্তিক তথ্য গুরুত্বপূর্ণ; সরকারি গ্যারান্টি নেই এমন বেসরকারি ঋণের তথ্য বাধ্যতামূলক নয়, তবে থাকলে জমা দিতে উৎসাহিত করা হয়। তাই কোনো সারণিতে বেসরকারি খাতের তথ্য অনুপস্থিত মানেই সেই খাতে ঋণ নেই—এমন নয়। {source:worldBankQeds} {source:worldBankQedsFaq}

International Debt Statistics (IDS) বার্ষিক ডেটাবেস; এর দেশসমূহ, প্রতিবেদনব্যবস্থা এবং খাতসীমা QEDS-এর ত্রৈমাসিক সারণির সঙ্গে এক নয়। World Bank-এর রিপোর্টিং ব্যবস্থায় সরকারি ও গ্যারান্টিযুক্ত ঋণের প্রতিবেদন তুলনামূলকভাবে বিশদ, আর অ-গ্যারান্টিযুক্ত বেসরকারি ঋণের তথ্য দেশভেদে সামষ্টিক বা অসম্পূর্ণ হতে পারে। তাই একই দেশের QEDS ও IDS মান এক হবে ধরে নেবেন না। মেয়াদ, আবাসিক খাত, মূল্যায়ন, প্রতিবেদন-ফ্রিকোয়েন্সি, পদ্ধতি, উৎস ও ডেটা-ভিন্টেজ তুলনা করুন। {source:worldBankIdsVsQeds}

মোট ঋণ বা GDP-র অনুপাত একা কোনো আসন্ন সংকট বা টেকসইতার সার্বজনীন সীমা নয়। মেয়াদভিত্তিক পরিশোধ, সুদ, পুনঃঅর্থায়ন, ঋণগ্রহীতার খাত, মুদ্রার মিল, তরল বাহ্যিক সম্পদ, রপ্তানি আয় ও গ্যারান্টি বিবেচনা করুন। ঋণ-জিডিপি অনুপাত অন্য একটি প্রশ্নের উত্তর দেয়; সেটিকে মোট বৈদেশিক ঋণের পরিমাপ বলে ধরবেন না।