ماذا يحدث للخيارات بعد الفصل؟

يوزع الفصل أسهم الشركة التابعة أو النشاط على المساهمين المؤهلين في الشركة الأم. وبما أن حامل الخيار ليس مساهمًا قبل الممارسة، فلا يتلقى التوزيع مباشرةً. وبدلًا من ذلك، قد تعدل OCC الخيارات القائمة حتى تصبح ممتلكات المساهم جزءًا من تسليم العقد في تاريخ الاستحقاق السابق للحدث وبعده

في مثال سهم جديد واحد لكل سهم أم، قد يتغير العقد القياسي من 100 سهم أم إلى 100 سهم أم مضافًا إليها 100 سهم موزع. وقد تبقى الكمية والتنفيذ والمضاعف دون تغيير بينما يكتسب جذر الخيار رقمًا. وقد تختلف النسب الفعلية وفترات سند الاستحقاق والتداول عند الإصدار ومعالجة الكسور

بعد التعديل، لا تكفي مقارنة سهم الشركة الأم بالتنفيذ فقط. فبالنسبة إلى المكالمة، تعتمد القيمة الجوهرية المجمعة على القيمة السوقية لكل أسهم الشركة الأم والشركة المنفصلة والنقد الثابت المسلّم، ناقص التنفيذ مضروبًا في مضاعف سعر الممارسة. ويستخدم خيار البيع التسليم المجمع نفسه في الاتجاه المعاكس

وغالبًا ما ينخفض سهم الشركة الأم بقيمة ما حول التوزيع لأن جزءًا من النشاط انفصل. ولا يعني الانخفاض وحده أن المكالمة المعدلة خسرت المقدار نفسه أو أن خيار البيع ربحه. فقد تعوض أسهم الشركة المنفصلة المضافة إلى التسليم جزءًا من تغير الشركة الأم، ثم تحرك التداولات المستقلة والتقلب والسيولة المكونين

لا تزال السلسلة المعدلة تمثل حزمة. ولا يمكن لممارستها عادةً اختيار الشركة الأم وحدها أو الشركة الجديدة وحدها. وقد يظهر لاحقًا خيار قياسي مدرج منفصل على الشركة المنفصلة إذا استوفت شروط الإدراج، لكنه عقد مختلف بجذر وتنفيذ وانتهاء وتسليم 100 سهم خاص به

وقد تتداول الخيارات المعدلة بفروقات أوسع لأن على صانعي السوق تقييم أصول متعددة والتحوط لها. وقد تتعايش خيارات قياسية جديدة على الشركة الأم. طابق الرمز الكامل والتسليم قبل الإغلاق أو التدوير أو إدخال العقد في آلة حاسبة تفترض سهمًا واحدًا و100 سهم

قد يتلقى المساهم الذي امتلك 100 سهم أم عبر فصل واحد مقابل واحد 100 سهم في الشركة الجديدة. ويمكن لهذه الحيازات المجمعة أن تواصل تغطية مكالمة قصيرة معدلة واحدة تتطلب الأصلين. وإذا بيعت الأسهم الجديدة وبقيت المكالمة المعدلة قصيرة، فقد يصبح المركز غير مغطى جزئيًا

وقد يتطلب التخصيص تسليم كل المكونات معًا، بما في ذلك أي نقد ثابت. طابق أسهم الشركة الأم والأسهم الموزعة والنقد بدل السهم ورمز الخيار والكمية ودفاتر الأساس وقدرة الوسيط على التسليم. ولا تفترض أن الخيار الطويل في الفارق يُمارس تلقائيًا لتلبية رجل قصيرة مخصصة