期货与期权杠杆：风险究竟有何不同
比较保证金、权利金、时间衰减、追加保证金、最大亏损和跳空风险
直接答案
期货每日结算并可能追加保证金，而买入期权通常最多损失已付权利金。
核心差异
期货和期权都能用较少现金控制较大名义金额，但杠杆机制并不相同。**期货每日结算，账户可能被要求补充保证金；买入期权通常最多损失已付权利金，但时间和隐含波动率会侵蚀价值。**
先分清抵押物
期货初始保证金是抵押物，不是亏损上限。先看[期货名义价值](/zh-CN/learn/futures-notional-value-explained)，再看[初始保证金与维持保证金](/zh-CN/learn/futures-initial-margin-vs-maintenance-margin-explained)。期权买方支付权利金，价格还受时间和波动率影响，参阅[期权权利金](/zh-CN/learn/option-premium-explained)。
| 项目 | 期货 | 买入期权 | | --- | --- | --- | | 初始现金 | 初始保证金 | 权利金 | | 损益 | 每日结算 | 权利金变化 | | 时间影响 | 无直接衰减 | 时间价值衰减 | | 最坏情况 | 大额亏损、追加保证金 | 已付权利金 |
用相同名义金额举例
名义金额10,000美元、保证金1,000美元的期货下跌5%，亏损为500美元；继续下跌可能跌破维持保证金并触发[变动保证金](/zh-CN/learn/futures-variation-margin-explained)。
若买入300美元期权，归零时通常最多亏损300美元（不含费用）。但时间流逝或波动率下降也会让价格快速下跌。卖方风险请看[买入与卖出期权风险](/zh-CN/learn/buying-options-vs-selling-options-risk-explained)。
管理跳空和到期
常见问题
期货一定比期权危险吗？
不一定，仓位大小和退出规则决定风险。
买入期权会被追加保证金吗？
通常不会，但价差和卖出仓位需要保证金。
首先看哪个数字？
先看账户亏损率和现金缓冲，而不是宣传的杠杆倍数。