Điều gì xảy ra khi quyền chọn đáo hạn ngoài giá?
Hiểu việc đáo hạn ngoài giá có ý nghĩa gì đối với quyền chọn mua và bán mua vào hoặc bán ra, phí quyền chọn, hợp đồng vô giá trị, ngoại lệ phân bổ, vị thế phòng hộ và vị thế ngày hôm sau
Câu trả lời trực tiếp
Quyền chọn ngoài giá thường đáo hạn mà không được thực hiện vì mức tham chiếu khi đáo hạn không cho người nắm giữ giá trị nội tại. Khi đó, quyền chọn mua vào kết thúc với giá trị hợp đồng bằng không và khoản lỗ thực tế của người mua bao gồm phí quyền chọn cùng chi phí; người bán nhìn chung giữ lại phí ban đầu trước chi phí và không còn nghĩa vụ của quyền chọn đó. Kết quả thông thường này không phải bảo đảm tuyệt đối rằng không bị phân bổ: chỉ thị ngược được chấp nhận, thông tin sau giờ, điều khoản sản phẩm và quy trình nhà môi giới vẫn có thể quan trọng gần giá thực hiện
Đáo hạn vô giá trị kết thúc quyền của quyền chọn
Quyền chọn mua OTM có giá tham chiếu bằng hoặc thấp hơn giá thực hiện, còn quyền chọn bán OTM có giá tham chiếu bằng hoặc cao hơn giá thực hiện. Không có số tiền thực hiện có lợi, người nắm giữ thường để quyền hết hiệu lực. Sau khi đáo hạn, hợp đồng đã chấm dứt không thể lấy lại giá trị nếu tài sản cơ sở tăng hoặc giảm sau đó
Chỉ để một quyền chọn mua vào đáo hạn thì không cần giao dịch đóng. Tuy nhiên, lệnh giới hạn đang chờ, giá mua hiển thị bằng zero và việc đáo hạn là những trạng thái khác nhau. Cho đến khi các thời hạn liên quan trôi qua, hợp đồng và mọi lựa chọn về chỉ thị vẫn có thể còn tồn tại
Hạch toán của người mua và người bán đối lập nhau
Nếu người mua trả 2.40 cho một hợp đồng tiêu chuẩn có hệ số nhân 100 và hợp đồng đáo hạn vô giá trị, khoản lỗ gộp của hợp đồng là 240. Hoa hồng và phí có thể làm khoản lỗ kinh tế tăng lên. Giá trị đáo hạn bằng zero không xóa số tiền mặt đã trả ban đầu
Người bán nhìn chung ghi nhận phí đã nhận khi nghĩa vụ kết thúc mà không được thực hiện, sau khi trừ chi phí. Điều đó không có nghĩa toàn bộ chiến lược có lãi: quyền chọn mua được bảo đảm bằng cổ phiếu có thể đáo hạn OTM trong khi cổ phiếu giảm mạnh, còn quyền chọn bán bảo vệ có thể hết hiệu lực trong khi lãi hoặc lỗ cổ phiếu quyết định kết quả kết hợp
OTM không bảo đảm người bán tránh được phân bổ
OIC lưu ý rằng người nắm giữ có quyền gửi chỉ thị khác với quy trình thực hiện theo ngoại lệ. Tin tức sau giờ hoặc nhu cầu giao nhận có thể khiến người nắm giữ thực hiện một hợp đồng hơi OTM, trong khi người nắm giữ hơi ITM có thể từ chối. Người bán không thể nhìn thấy hoặc kiểm soát lựa chọn đó
Sự không chắc chắn thực tế lớn nhất xảy ra gần giá thực hiện. Đóng quyền chọn bán đang mở trước thời hạn thị trường là cách trực tiếp để loại bỏ rủi ro phân bổ về sau; chỉ quan sát giá đóng cửa thường lệ OTM hoặc đặt lệnh mua để đóng chưa khớp không tương đương
Vị thế phòng hộ hết hiệu lực có thể làm lộ vị thế còn lại
Khi quyền chọn bán bảo vệ đáo hạn OTM, nhà đầu tư vẫn giữ cổ phiếu nhưng mất sàn bảo vệ trong tương lai của quyền chọn bán. Khi một chân spread mua đáo hạn, một chân cổ phiếu hoặc quyền chọn khác có thể vẫn còn. Vì vậy, vị thế calendar, diagonal hoặc vị thế được bảo đảm có thể trông rất khác vào ngày giao dịch tiếp theo dù một hợp đồng đã biến mất mà không gây vấn đề
Rà soát mọi chân vị thế, tài sản phải giao, số lượng, ảnh hưởng đến sức mua và mức phơi nhiễm của phiên sau. Quyết định có cần phòng hộ thay thế hoặc giao dịch đóng trước khi đáo hạn thay vì đến sau cuối tuần mới phát hiện rằng sự bảo vệ đã kết thúc
Câu hỏi thường gặp
Tôi có cần đóng quyền chọn mua vào ngoài giá không?
Không nếu mục tiêu là để quyền chọn đáo hạn mà không được thực hiện, nhưng đóng vị thế vẫn có thể thu hồi giá mua còn lại hoặc loại bỏ sự không chắc chắn vận hành trước thời hạn. Lệnh bán để đóng phải thực sự khớp; gửi lệnh không chấm dứt vị thế. Hãy so sánh tiền thu được có thể khớp với chi phí, xác nhận thời điểm giao dịch cuối và bảo đảm quyền chọn không thuộc một vị thế phòng hộ mà việc biến mất của nó làm thay đổi mức phơi nhiễm khác
Tôi có mất toàn bộ phí quyền chọn khi quyền chọn đáo hạn vô giá trị không?
Đối với quyền chọn mua vào độc lập, có: khoản lỗ hợp đồng thực tế là toàn bộ phí đã trả, nhân với số lượng hợp đồng và hệ số nhân, cộng với chi phí giao dịch áp dụng. Báo giá trên mỗi cổ phiếu làm thấp hơn số tiền trên tài khoản nếu bỏ qua hệ số nhân và số lượng hợp đồng. Lãi của danh mục khác có thể bù lỗ về mặt kinh tế, nhưng không thay đổi giá trị đáo hạn bằng zero của chính quyền chọn
Quyền chọn bán ra ngoài giá vẫn có thể bị phân bổ không?
Có thể, đặc biệt khi hợp đồng gần giá thực hiện và người nắm giữ gửi chỉ thị được chấp nhận sau thông tin mới. Phân bổ nhìn chung khó xảy ra với quyền chọn OTM rõ ràng, nhưng không có mức giá tài sản cơ sở nào là bảo đảm chung cho người bán đang mở. Quy tắc sản phẩm, thời hạn của nhà môi giới, đình chỉ và lựa chọn của người nắm giữ đều quan trọng. Mua để đóng trước thời hạn chỉ loại bỏ rủi ro phân bổ sau khi giao dịch khớp
Điều gì xảy ra với quyền chọn bán bảo vệ đáo hạn ngoài giá?
Quyền chọn bán thường kết thúc mà không được thực hiện, nên phí của nó trở thành chi phí phòng hộ được ghi nhận và nhà đầu tư tiếp tục sở hữu cổ phiếu. Sau khi hợp đồng kết thúc, cổ phiếu không còn được bảo vệ bởi giá thực hiện đã đáo hạn đó. Hãy đánh giá lại rủi ro cổ phiếu, ảnh hưởng thuế và giao dịch, ngày thu nhập hoặc sự kiện tiếp theo cùng giá của biện pháp bảo vệ thay thế trước khi cho rằng sàn giảm trước đây vẫn tiếp tục