Quyền chọn có thể giao dịch vượt qua NBBO không?
Tìm hiểu khi nào khớp lệnh quyền chọn bên ngoài NBBO bị cấm hoặc được phép, cách ISO và giao dịch phức hợp hoạt động, và cách kiểm tra giao dịch vượt giá đáng ngờ.
Câu trả lời trực tiếp
Giao dịch quyền chọn vượt giá là việc khớp lệnh ở một mã bên dưới giá mua được bảo vệ hoặc bên trên giá bán được bảo vệ do một sàn đủ điều kiện hiển thị. Quy tắc sàn thường cấm thành viên tạo ra giao dịch vượt giá, và lệnh thông thường được bảo vệ theo NBBO theo các quy tắc xử lý áp dụng. Tuy nhiên, Kế hoạch Bảo vệ Lệnh Quyền chọn và Thị trường bị khóa/bị giao nhau có các ngoại lệ được định nghĩa. Vì vậy, một giao dịch trông tệ hơn báo giá trên màn hình là lý do để kiểm tra dấu thời gian và điều kiện, chứ chưa tự động chứng minh có vi phạm.
Bảo vệ áp dụng cho một mã và một thời điểm cụ thể
Với người mua, khớp lệnh cao hơn giá bán được bảo vệ tốt hơn là hướng cần xem xét; với người bán, đó là khớp lệnh thấp hơn giá mua được bảo vệ tốt hơn. Việc so sánh phải dùng đúng cùng tài sản cơ sở, ngày hết hạn, giá thực hiện, call hoặc put, và tài sản giao nhận tại thời điểm khớp. Giá thực hiện lân cận hoặc hợp đồng đã điều chỉnh không phải cùng một mã.
NBBO là lợi ích được hiển thị ở đầu sổ lệnh, không phải lượng hàng vô hạn. Báo giá được bảo vệ có thể được khớp, hủy, thay đổi, trở thành không chắc chắn hoặc bị dùng hết trước giao dịch tiếp theo. Thời điểm broker nhận lệnh, thời điểm sàn nhận lệnh, thời điểm báo giá và thời điểm báo cáo giao dịch trả lời các câu hỏi khác nhau, nên ảnh chụp muộn hơn không thể tái dựng sự kiện.
Định tuyến thông thường bảo vệ mức giá tốt hơn đang hiển thị
Quy tắc giao dịch quyền chọn hiện hành của Nasdaq nêu rằng các lệnh ngoài Lệnh quét liên thị trường không tự động được khớp ở mức giá tệ hơn NBBO. Lệnh có thể định tuyến có thể được gửi phù hợp với hạn chế giao dịch vượt giá, trong khi lệnh không thể định tuyến có thể được điều chỉnh giá thay vì khóa, giao nhau hoặc giao dịch vượt qua thị trường ở xa.
Bảo vệ không hứa hẹn mức giữa, thanh khoản ẩn, khối lượng lớn hơn lượng đang hiển thị hoặc báo giá nhìn thấy trước khi lệnh di chuyển. Lệnh giới hạn vẫn kiểm soát mức giá xấu nhất được phép đối với lệnh đó. Nghĩa vụ thực hiện tốt nhất rộng hơn bảo vệ lệnh, vì vậy kết quả được phép về kỹ thuật không phải thước đo duy nhất của chất lượng khớp lệnh.
Các ngoại lệ được định nghĩa giải thích một số giao dịch có vẻ vượt giá
Quy tắc Cboe hiện hành liệt kê các ngoại lệ gồm thị trường không phản hồi được xử lý bằng cơ chế tự trợ giúp, phiên giao dịch luân phiên, thị trường giao nhau, ISO, báo giá vừa thay đổi, báo giá không chắc chắn, giao dịch phức hợp, một số lệnh dừng và giao dịch có các điều khoản trọng yếu chưa thể xác định hợp lý khi cam kết. Điều kiện chính xác rất quan trọng.
ISO quyền chọn cho phép sàn nhận lệnh khớp lợi ích nội bộ mà không độc lập tôn trọng báo giá tốt hơn ở xa, vì thành viên nhập lệnh phải đồng thời định tuyến các ISO bổ sung để khớp toàn bộ khối lượng hiển thị của các báo giá được bảo vệ tốt hơn. Nhãn này thay đổi trách nhiệm và cơ chế định tuyến; đó không phải quyền bỏ qua khối lượng được bảo vệ tốt hơn.
Kiểm tra hồ sơ trước khi khiếu nại giao dịch
Lưu mã chính xác, chiều giao dịch, khối lượng, giá giới hạn và loại lệnh, thời điểm broker nhận lệnh, sàn, từng thời điểm và giá khớp, cùng báo giá cạnh tranh có khối lượng và địa điểm giao dịch. Kiểm tra liệu báo cáo có bị trễ, báo giá có chắc chắn và được bảo vệ, khối lượng đã được giao dịch, hay giao dịch có điều kiện phức hợp, ISO, luân phiên hoặc điều kiện khác hay không.
Nếu trình tự vẫn có vẻ không nhất quán, yêu cầu broker điều tra dựa trên nhật ký kiểm toán lệnh và báo giá. Nêu giá mua hoặc bán tốt hơn bị nghi ngờ và thời điểm chính xác thay vì chỉ gửi ảnh chụp màn hình. Giao dịch có vẻ vượt giá không tự động là khiếu nại lỗi hiển nhiên, và thời hạn rà soát của sàn hoặc broker có thể ngắn.
Câu hỏi thường gặp
Lệnh quyền chọn bán lẻ thông thường có thể khớp tệ hơn NBBO không?
Việc xử lý thông thường thường bảo vệ khỏi khớp lệnh kém hơn so với báo giá chắc chắn được bảo vệ cho cùng mã, nhưng báo giá có thể thay đổi hoặc cạn trước khi lệnh đến và ngoại lệ quy tắc có thể áp dụng. Giá giới hạn của chính lệnh là một ranh giới riêng. Hãy xem hồ sơ theo thời điểm sự kiện thay vì màn hình được quan sát sau đó.
Lệnh quét liên thị trường trong quyền chọn là gì?
ISO là lệnh giới hạn được nhận diện theo các quy tắc bảo vệ lệnh quyền chọn. Sàn nhận lệnh có thể khớp lệnh mà không kiểm tra giá ở xa vì thành viên nhập lệnh chịu trách nhiệm đồng thời định tuyến ISO đến toàn bộ khối lượng hiển thị của mọi báo giá được bảo vệ tốt hơn. Nền tảng bán lẻ có thể không hiển thị trực tiếp ký hiệu này.
Lệnh quyền chọn phức hợp có được bảo vệ khỏi giao dịch vượt NBBO không?
Giao dịch phức hợp được liệt kê là ngoại lệ của lệnh cấm giao dịch vượt giá đối với mã đơn giản, vì giao dịch được đánh giá như một gói theo quy tắc lệnh phức hợp và ưu tiên. Điều đó không có nghĩa giá từng chân bị giới hạn tự do. Kiểm tra khoản ghi nợ hoặc tín dụng ròng, tỷ lệ, cơ chế bảo vệ gói và phân bổ từng chân được báo cáo.
Làm sao tranh chấp một giao dịch quyền chọn có vẻ nằm ngoài NBBO?
Liên hệ broker sớm với ID lệnh, hợp đồng chính xác, chiều giao dịch, khối lượng, giá giới hạn, giá và thời điểm khớp, cùng địa điểm giao dịch, giá, khối lượng và dấu thời gian của báo giá tốt hơn. Yêu cầu rà soát nhật ký kiểm toán và thời hạn áp dụng. Chỉ một ảnh chụp tĩnh thường không đủ để xác lập trạng thái thị trường lúc khớp.