先於流動性失效前停下9分鐘閱讀2026年9月7日

宏觀事件流動性熔斷清單

透過預先設定點差與深度失效停機規則，避免宏觀波動把交易代價變成不可控負債

由 Mark 撰寫 · 官方資料列於文末

直接解答

宏觀公布常在幾秒內打斷市場微結構。熔斷不是情緒化反應，而是面對點差、深度與執行力崩解時，先定好的規則，用來避免把可避免的交易債務加入

入場前先定義「不可交易」狀態

如果等第一筆行情印證後才去想流動性，通常就太晚了。

先對目標鏈定義三個明確「停損」狀態：

這些是停止交易的機制，而非一般建議文字。

只要任一觸發，第一順位是 `暫停`，第二順位 `縮倉`，第三順位 `清倉`。

**點差破裂狀態**：點差擴張超過預先設定的最大衝擊
**深度失效狀態**：目標鏈可見量低於最低可執行量
**補單延遲狀態**：在回復窗口內反覆 bid-ask 變動仍無法正常化

發布前建立即時流動性指標

不只看單一比率。要用有門檻的複合指標。

持續紀錄：

每條鏈按以下公式：

當前點差
十檔流動性分數
目標數量下的成交成功率
過去 15 秒深度變化速度
點差超門檻，扣除風險分數
深度急降，再扣更多
補單速度變慢，繼續扣分
分數低於 30，啟動熔斷並封鎖新進場

依訂單類型分開觸發條件

熔斷邏輯要對每種下單型態明確。

### 單腿方向單

### 價差或組合

### 空方部位有指派風險

固定最大點差衝擊
定義第一筆最小成交量
設定一個備援縮減層
兩條腿都要通過 spread/depth 檢查
套用較嚴格的點差上限
一條腿失敗則兩條都停止，直到流動性回復
將 assignment 壓力納入熔斷條件
對避險腿使用較寬的點差緩衝
熔斷啟動時立即重做對沖檢查

熔斷中的回復流程

熔斷啟動不代表等於什麼都不做，固定循環如下：

1. 停止新增訂單 2. 每 30 秒更新 spread 與 depth 3. 當 spread 回復、深度回升時才做小幅縮倉 4. 連續兩個周期未回穩時關閉一層風險

目標不是快速重開，而是讓隱性滑點在失衡區間停止累積。

只在綠燈重檢後才重啟

以下條件同時成立才可解鎖：

任一條件未達就維持防禦及縮倉狀態。

spread 回到發布前的操作區間
十檔深度可支撐計畫規模
補單速度再次穩定
風險計畫確認方向與執行頭寸仍有空間

形成團隊記憶

每次宏觀循環做 1 分鐘事後檢討就足夠。

記錄：

這樣規則才會是團隊記憶，而非個別交易者的即席英雄行為。

哪些時機應更早觸發熔斷
實際執行是 `暫停/縮倉/清倉`
造成收益損失的誤報案例
門檻調整的學習筆記

常見問題

期權的熔斷會不會過於保守？

通常比點差暴漲後被迫平倉更可控。規則是讓行為可複製，而不是限制交易本身。

可以手動關閉熔斷嗎？

只在治理機制授權下可行。每次手動關閉要留存時間、觸發與理由。

這適用所有鏈嗎？

不適用。IV 深、流動性好的鏈可承受更寬 spread；薄弱鏈要更嚴格設定。