期貨未平倉量如何變化？開倉與平倉組合詳解
了解期貨未平倉量何時增加、減少或不變，為何一份合約只計一次，以及為何只靠成交量無法判斷開倉或平倉。
直接解答
期貨未平倉量是經過沖銷和平倉後仍然存在的合約數量。同一筆成交可能增加、不改變或減少未平倉量，關鍵在於成交雙方是在建立新部位還是關閉舊部位。
未平倉量按合約計算，不會把買賣雙方重複相加
每筆期貨成交都有買方和賣方，但一份配對合約在未平倉量中最多只計一次。
CME Group說明，計算未平倉量時只計合約的一側。CFTC把它定義為尚未透過反向交易或交割結束的合約數量。
因此，1,000口未平倉合約代表1,000組互相對應的多頭和空頭義務，而不是2,000口合約。
期貨未平倉量與成交量說明兩項統計為何回答不同問題。
雙方的開倉和平倉組合決定變化
如果雙方都建立新部位，未平倉量按成交數量增加。
如果一方開倉而另一方關閉已有部位，一項義務取代另一項義務，總未平倉量不變。
如果雙方都關閉已有部位，未平倉量按成交數量減少。
因此，買進不一定等於開倉，賣出也不一定等於平倉。買賣雙方都可能新建、增加、減少或關閉自己的部位。
計算範例：成交24口，但未平倉量只增加5口
假設某個期貨月份開始時的未平倉量為1,000。
首先，雙方都開倉的交易成交12口，未平倉量變為1,012。
接著，開倉方與平倉方成交5口，未平倉量仍為1,012。
最後，雙方都平倉的交易成交7口，未平倉量降至1,005。
總成交量為12 + 5 + 7 = 24口。未平倉量淨變化為 +12 + 0 - 7 = +5。
這是模擬核算範例，並不預測價格會上漲還是下跌。
只靠逐筆成交不能判斷誰在開倉或平倉
Time and Sales顯示成交價、數量和時間，但這些資料本身不能說明雙方都在開倉、都在平倉，還是一方取代另一方。
如何閱讀期貨Time and Sales說明公開成交紀錄能夠和不能夠告訴你的資訊。
因此，大額成交可能增加、減少或不改變未平倉量。沒有部位資料支持時，不要把「大額買進」直接解讀成「新增多頭」。
未平倉量通常是報告統計，而不是即時部位地圖
把未平倉量作為背景，而不是方向訊號
未平倉量可以描述市場參與和仍存在的風險曝險，但不能識別交易者動機，也不能保證下一步價格方向。
- 核對正確商品和合約月份
- 與同一基準時點的上一期資料比較
- 把成交量與未平倉合約變化分開
- 確認資料是初步值還是最終值
- 不要只憑價格方向推斷開倉或平倉
- 轉倉期間同時檢查相鄰月份
常見問題
每筆期貨成交都會增加未平倉量嗎？
不會。只有新增尚未結束的合約時才增加。一方開倉而另一方平倉時可能不變；雙方都平倉時則可能減少。
未平倉量增加是否代表更多買方進場？
它表示仍然開放的配對合約更多。每份期貨都有多頭和空頭，因此只靠未平倉量增加不能判斷哪一方向的參與者更強。
能用每日成交量計算未平倉量嗎？
不能。成交量統計全部成交，而未平倉量取決於對應部位是開倉還是平倉。需要使用公布的未平倉量或同等結算資料。
為何轉倉時未平倉量會在合約月份之間移動？
參與者可以關閉臨近到期月份，同時建立較遠月份。即使繼續保持市場曝險，一個月份的未平倉量也可能下降，而另一個月份上升。