選擇權結算指南10 分鐘閱讀2026年9月8日

選擇權如何結算？

一次了解實物與現金結算、美式與歐式履約、上午與下午結算，以及到期後帳戶入帳的時間線

直接解答

選擇權按照精確契約的交付物、履約方式、結算計算、最後交易時間和券商流程結算。實物結算在履約或被指派後交付約定的股票或其他交付物；現金結算則根據官方結算值貸記或借記金額。美式或歐式描述何時可以履約，並不決定結算是實物還是現金

實物結算會留下標的交易。標準股票買權履約通常按履約價買入約定股票，賣出的買權被指派時通常需要交付股票。賣權則會根據履約或被指派的一方買入或賣出股票。調整後的契約可能有特殊股數、現金或其他交付物。

現金結算的選擇權不會因契約交付股票。現金結算買權通常以官方結算值與履約價的正差額乘以契約乘數和數量支付；賣權使用相反差額。實物與現金結算選擇權說明即使參考相近指數，組合曝險為何仍會不同。

美式選擇權通常允許持有人依契約條款在到期前的合資格交易日履約。歐式選擇權通常只能在指定到期時點履約。兩種方式都可以在最後交易時間前透過市場平倉，任何一個名稱都不能單獨告訴你會交付股票還是現金。

在股利前履約、考慮提前履約或持有空頭選擇權面臨指派時，這個區別很重要。不要只從熟悉的代碼推斷規則，請結合精確系列規格閱讀美式與歐式選擇權及結算。

AM 和 PM 表示官方結算計算發生的時間，並不只是選擇權行情停止變動的時間。上午結算的指數系列可能使用由各成分開盤價組成的特別開盤報價，下午結算系列則可能使用指定的收盤方法。官方值可能與最後看到的指數水準或選擇權最後成交價不同。

最後交易日可能早於法定到期日，券商的履約或反向指示截止也可能早於交易所期限。選擇權結算值與收盤價幫助你區分選擇權報價、標的收盤和官方結算值。

選擇權事件與隨後現金或股票的移動有關，但並不完全相同。平倉交易有自己的證券結算週期。履約或指派可以依券商流程先在帳戶中顯示股票或現金責任，而公開未平倉合約可能稍後才更新。

實物交付要記錄預期股票、履約價現金、借券或保證金影響和付款日。現金結算要記錄公式、乘數、初步或最終狀態以及預計入帳日。選擇權交易需要多久結算介紹交易時間線；指派交易日與結算日說明為何標的交易結算前可能已經看到指派部位。

接近到期時，把交易所規格和券商確認資料與筆記放在一起。

如果是價差，請檢查每條腿，以及其中一條腿先被指派或到期時的結果。結算是多條契約規則的組合，不是一個統一的市場收市事件。

不會。標準股票和 ETF 選擇權通常採用實物結算，許多廣泛指數選擇權採用現金結算，但最終以精確的產品規格為準。調整後的契約可能有非標準交付物。假定股票會移動前，請核對根代碼、系列、乘數和結算文件。

不一定。歐式描述允許履約的時間，不描述交付物。許多指數產品同時採用歐式履約和現金結算，但兩者是獨立術語。請在精確契約中確認履約方式、結算類型、乘數和結算值。

產品的官方結算值和公式決定收益，通常還要乘以契約乘數和數量。它可能使用特別開盤或收盤計算，並與可見指數收盤、選擇權最後成交價或標記價格不同。請使用該系列的交易所公布值。

券商按照履約、指派和證券結算流程入帳。部位事件可能早於股票或現金最終結算出現，公開未平倉合約也可能更晚更新。請確認券商截止、入帳日和帳戶結單。