期貨 Bid-Ask Spread 與滑價怎麼計算？
了解期貨買賣價差如何形成執行成本、spread 與滑價的差別，以及如何把兩者換算成 tick 和現金金額。
直接解答
期貨 Bid-Ask Spread 是最佳買價與最佳賣價之間的差。滑價是明確參考價格與實際成交價之間的差。分別把兩者換算成 tick 和現金，才能正確比較執行成本。
先用tick讀取價差
假設期貨市場顯示：
價差為0.25點，也就是1個tick。
對1份合約，一個完整價差價值12.50美元。
如果立即在5,000.25買進，又能立即在5,000.00賣出，佣金前價格差為1個tick。
4份合約則是4 × 12.50美元 = 50美元。
- 最佳買價：5,000.00
- 最佳賣價：5,000.25
- 最小tick：0.25
- tick價值：12.50美元
跨越價差和滑價是不同衡量
跨越價差表示與目前可用的對手報價成交。
主動買方通常與賣價互動，主動賣方通常與買價互動。
計算滑價必須先有參考價格。
可以把買進成交與下單時最佳賣價、中間價或其他記錄好的基準比較。
不同基準回答不同問題。
不要在沒有寫明基準時，把所有相對中間價的差都叫滑價。
計算案例：訂單吃到更高的賣價
假設最佳賣價為5,000.25。
提交4份可立即成交的買單。
2份在5,000.25成交，2份在5,000.50成交。
加權平均成交價為：
(2 × 5,000.25 + 2 × 5,000.50) ÷ 4 = 5,000.375。
相對原最佳賣價5,000.25，平均不利滑價為每份0.125點。
如果每點價值50美元：
0.125 × 50美元 × 4 = 相對原賣價25美元滑價。
多個有效tick價格的成交平均後，平均價可以落在tick之間。
為什麼期貨訂單會在多個價格成交說明加權平均計算。
可見價差不能保證成交價
最佳買價和賣價只是即時市場的一個瞬間。
顯示數量可能小於你的訂單。
訂單到達交易所前，其他訂單可以增加、取消或成交。
因此可立即成交訂單可能消耗多個價格層級。
限價單可以限制最差接受價格，但也可能部分或完全不成交。
期貨市價單與限價單說明這種取捨。
分開spread、滑價、費用和市場影響
執行成本可能有多個部分。
spread是市場顯示的報價條件。
滑價是實際成交與明確參考基準之間的差。
佣金、交易所和結算費用是明確收費。
市場影響是與執行訂單有關的價格變化，可能很難與一般市場變化分離。
把這些概念分開，避免同一成本計算兩次。
計入費用後的期貨損益平衡說明交易成本如何移動淨損益平衡。 [!TRYMARK] 衡量一筆期貨執行 記錄買價、賣價、中間價、下單時間、每筆成交、tick價值和數量。分別計算價差、加權平均成交價、相對所選基準的滑價和現金影響。
使用執行成本檢查清單
確認正確合約月份。
記錄明確時間的買價、賣價和顯示數量。
寫明滑價使用的參考基準。
保留每筆成交價格和數量。
計算加權平均成交價。
把價差和滑價換算成tick。
用正確合約價值把tick換成現金。
佣金和交易所或結算費用分開加入。
不要把之後的圖表價格當作下單到達時的報價。
本文解釋衡量方法，不推薦特定訂單類型。
常見問題
期貨Bid-Ask Spread怎麼計算？
用最佳賣價減去最佳買價，再除以最小tick得到tick數量。再乘以tick價值和合約數量得到現金價值。
Bid-Ask Spread和滑價一樣嗎？
不一樣。spread是買賣報價差，滑價是實際成交與所選參考價格，例如下單時賣價、買價或中間價的差。
為什麼期貨市價單成交價比最佳賣價更差？
最佳賣價的顯示數量可能小於訂單，或在撮合前已經變化。訂單之後可能繼續成交下一個價格層級。
限價單能消除滑價嗎？
限價可以阻止比邊界更差的成交，但不能保證成交。如果沒有匹配流動性，訂單可能部分或完全不成交。