CPI、PCE 與 GDP 平減指數有什麼不同？
認識美國 CPI、PCE 與 GDP 平減指數的涵蓋範圍、計算方式和發布頻率
本指南內容簡答：三種指數的涵蓋範圍不同
簡短摘要
CPI 衡量都市消費者為一籃子代表性商品與服務支付的價格；PCE 衡量家庭自行支出，以及代表家庭支付的消費支出，例如 Medicaid 支付的部分醫療服務；GDP 平減指數則衡量在美國境內生產的商品與服務價格。三者涵蓋範圍不同，因此走勢和變動幅度可能不同。
簡答：三種指數的涵蓋範圍不同
CPI、PCE 和 GDP 隱含價格平減指數都是追蹤美國價格變化的指標，但涵蓋的項目並不相同，權重方式也不同。CPI 著重都市消費者購買的代表性消費籃子；PCE 包括家庭自行支出或代表家庭支付的消費支出；GDP 平減指數則涵蓋美國境內生產的最終商品與服務。
因此，單說「通膨」並不能說明採用哪一種指數。比較前應先對齊指數、期間、是否經季節調整，以及使用整體或核心指標的定義。本文討論的是美國全國層級的指標，不是個別家庭的生活成本指數。
CPI 衡量都市消費者支付的價格
美國勞工統計局（BLS）發布的 CPI，衡量都市消費者為一籃子代表性商品與服務支付的價格變化，涵蓋居住、食品、服飾、交通和醫療等類別。BLS 在 CPI 問答說明中介紹相關定義。
對於屋主自住住宅，CPI 不會直接把買房價格視為居住服務的價格。它採用屋主等值租金（owners’ equivalent rent），估算屋主若租住類似住宅需要支付多少租金。因此，房屋成交價或房貸利息不等同 CPI 中的居住服務價格。
CPI-U 的支出權重每年更新一次，依據的是兩年前的調查支出資料。在每一年度權重週期內，權重維持不變，直到下一次年度更新。BLS 的 CPI 相對重要性表列有相關資料。
PCE 也納入代表家庭支付的消費支出
個人消費支出（PCE）價格指數由美國經濟分析局（BEA）編製，涵蓋家庭自行發生的消費支出，以及由其他方面代表家庭支付的支出。因此，PCE 可納入家庭沒有直接全額付款的部分服務，例如由 Medicaid 支付的醫療照護。聯準會比較了 PCE 與 CPI 的涵蓋範圍。
PCE 使用鏈式 Fisher 權重，權重會隨國民所得與生產帳中的支出組成而變動，而不是長期固定在同一個消費籃子。這能反映不同時期購買組合的變化；即使觀察相近的價格類別，PCE 與 CPI 也可能因此得出不同結果。方法細節見 BEA 的 NIPA 手冊第 5 章。
本文的配圖以概念場景呈現消費者籃子、代表家庭支付的支出，以及國內產出之間的涵蓋範圍差異。圖中沒有文字或測量數據，也不代表任何指數的實際數值。
GDP 平減指數衡量美國境內生產的產出價格
GDP 價格平減指數，又稱 GDP 隱含價格平減指數，衡量在美國境內生產的商品與服務價格。由於依生產地點界定，指數納入出口並排除進口：進口品不是在美國生產。這和以消費者購買或支出為基礎的指數不同。可參閱 BEA 的 GDP 價格平減指數說明。
隱含價格平減指數的公式為：當期美元 GDP 除以對應的連鎖美元 GDP，再乘以 100。
GDP 平減指數 = 當期美元 GDP ÷ 對應的連鎖美元 GDP × 100
BEA 在隱含價格平減指數常見問題說明此公式。它不是只衡量家庭購買品的價格指數，而是連結到 GDP 的產出組成。
假設範例：起始指數為 100
假設 CPI、PCE 與 GDP 平減指數在同一個起點的指數水準都是 100。同一個假設年度後，三者分別變成 104、103.5 和 102.6。這個例子中的指數變動分別為 4%、3.5% 和 2.6%。
這些數字只是為了說明計算方式而設定的假設值，不是目前實際數據或預測。起始值為 100 時，升到 104 表示指數在所選期間上升 4%。指數水準 104 不代表「通膨率為 104%」，也不表示每一項價格都上漲 4%。
為什麼不同指數會出現差異？
至少有三個原因。第一是涵蓋範圍：CPI 追蹤都市消費者的消費籃子；PCE 也包含代表家庭支付的消費支出；GDP 平減指數追蹤國內生產。因此，各指數納入出口和進口的方式不同。
第二是權重與公式。CPI-U 權重每年依兩年前的調查支出更新，並在該年度權重週期內固定。PCE 使用根據國民帳資料隨時間變動的 Fisher 權重。GDP 平減指數則受 GDP 產出組成影響，不是同一個消費籃子。
第三是資料來源與編製方式。每個序列依照自己的涵蓋範圍使用相應資料。PCE 與 GDP 屬於 BEA 的國民所得與生產帳；取得新資訊後，BEA 可能修訂過去的估計值。因此，指數出現差異本身不能證明其中一項計算錯誤。
依照問題選擇合適的指標
如果想了解都市消費者為代表性消費籃子支付的價格如何改變，CPI 最直接對應這個問題。如果關心家庭自行支出或代表家庭支付的消費支出，PCE 在部分項目納入由第三方支付的服務。
如果要追蹤美國境內生產的產出價格，應看 GDP 平減指數；它納入出口，不納入進口。聯準會的長期 2% 通膨目標以 PCE 價格指數的年度變化衡量，不過聯準會也會觀察許多其他指數與資料。請參閱聯準會的長期通膨目標說明。若要區分 FOMC、CPI 和就業報告的訊號，可閱讀 FOMC、CPI 與就業報告。
閱讀數據發布：對齊期間與定義
比較前先確認數字是月變動還是年變動、序列是否經季節調整，以及採用整體或核心定義。CPI 與 PCE 每月發布；GDP 平減指數則屬於季度 GDP 估計的一部分。在期間尚未統一前，不要直接把一個月的 CPI 變動和一季的 GDP 平減指數變動相比。
也要記下發布日期與資料版本。BEA 收到新資訊後，可能修訂過去的 PCE 與 GDP 估計。不同序列的基期可能不同，因此原始指數水準不能直接跨序列比較；應在同一序列中計算同一期間的變化。想了解名目報酬與扣除通膨後實質報酬的差異，可閱讀名目報酬與通膨調整後的實質報酬。
限制與資料來源
全國指數是依特定涵蓋範圍與方法計算的平均值，不代表每個家庭的預算或實際面臨的價格。CPI、PCE 和 GDP 平減指數都不是利率、投資報酬或未來價格預測。引用時應清楚標示指數名稱、期間、資料版本和季節調整狀態。
官方資料：
常見問題
Q1指數水準 104 是否代表通膨率為 104%？
不是。指數水準是相對於基期的刻度。同一序列從 100 變為 104，在此範例中是上升 4%。
Q2CPI 為什麼使用屋主等值租金，而不是房屋購買價格？
CPI 將屋主自住住宅視為居住服務。屋主等值租金估算類似住宅的租屋價值，不會直接以成交價作為服務價格。
Q3追蹤美國通膨該使用哪一種指數？
先釐清想回答的問題。CPI、PCE 和 GDP 平減指數涵蓋不同支出或產出範圍；聯準會的長期目標採用 PCE 的年度變化。 ---
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