期貨限價單可以比限價以更好價格成交嗎？
了解期貨買進限價為什麼可以更低成交、賣出限價為什麼可以更高成交，以及如何用 tick 和現金計算價格改善。
直接解答
可以。期貨買進限價可以低於限價成交，賣出限價可以高於限價成交。限價不是只允許在該價格成交，而是你能接受的最不利價格邊界。
買進限價是最高支付價格
CME把限價單定義為在限價或更優價格執行的訂單。
對買方來說，限價是最高可接受購買價格。
5,000.00的買進限價可以在5,000.00或符合條件的更低價格成交。
按適用限價規則，不應高於5,000.00成交。
實際能否成交還取決於對手流動性和撮合優先順序。
賣出限價是最低收取價格
賣方的意思相反。
5,000.00的賣出限價設定最低可接受出售價格。
可以在5,000.00或符合條件的更高價格成交。
按適用規則，不應低於限價成交。
所以「更好」對買方表示更低，對賣方表示更高。
計算案例：1個tick價格改善
假設一個期貨合約具有：
提交5,000.00的4份買進限價。
如果4份全部在4,999.75成交，每份改善0.25點，也就是1個tick。
現金改善為：
1 tick × 12.50美元 × 4份 = 50美元。
因為存在更好的合格價格，限價不會強制在5,000.00成交。
- 最小tick：0.25點
- tick價值：12.50美元
- 目前最佳賣價：4,999.75
多筆成交可以產生tick之間的平均價
假設2份在4,999.75成交，另外2份在5,000.00成交。
加權平均成交價為：
(2 × 4,999.75 + 2 × 5,000.00) ÷ 4 = 4,999.875。
相對5,000.00限價的平均改善為0.125點。
按每點50美元和4份計算，改善金額為25美元。
每筆成交都在有效tick價格上，但多個價格平均後可以落在tick之間。
為什麼期貨訂單會在多個價格成交說明加權平均。
更好價格不等於保證成交
限價保護價格邊界，不保證成交。
如果買進限價低於市場，而賣方從未到達該價格，訂單可以一直不成交。
即使市場在限價發生交易，更早的訂單或商品特定分配規則也可能先獲得數量。
期貨訂單簿優先規則說明價格觸及為什麼不保證成交。
更好價格可以出現，但不能提前保證。
分開價格改善、滑價和費用
價格改善把成交價與限價或另一個明確基準比較。
滑價可以使用訂單到達時的賣價、買價或中間價等不同基準。
因此，成交可以比限價更好，但相對另一個基準仍顯得更差。
佣金、交易所和結算費用也會改變淨結果，但不會改變原始交易所成交價。
期貨Bid-Ask與滑價說明這些衡量。 [!TRYMARK] 衡量一次優於限價的成交 使用買進限價5,000.00、tick 0.25、tick價值12.50美元和4份。比較全部4,999.75與2份4,999.75加2份5,000.00兩種情況。
使用限價成交檢查清單
記錄正確合約月份。
記錄買進或賣出方向。
記錄限價和數量。
保留每筆成交價格和數量。
計算加權平均成交價。
從明確命名的基準衡量價格改善。
把差異換算成tick和現金。
費用與原始成交價分開。
檢查剩餘數量和最終訂單狀態。
本文解釋執行機制，不推薦使用限價單。
常見問題
期貨買進限價可以低於我的限價成交嗎？
可以。買進限價表示你願意支付的最高價格，所以符合條件的更低價格更有利。
期貨賣出限價可以高於我的限價成交嗎？
可以。賣出限價表示你願意接受的最低價格，所以符合條件的更高價格更有利。
為什麼我的限價單以更好的價格成交？
訂單撮合時，在比限價更有利的價格存在相容的對手流動性。
限價單保證在限價或更好價格成交嗎？
如果成交，它保護價格邊界，但不保證一定發生成交。