Tam ve Eksik Piyasalar Açıklaması

Tamlık, her uygun vade sonu getirisinin belirtilen işlem gören varlıklarla kendi kendini finanse eden bir strateji tarafından üretilip üretilemeyeceğini sorar

Modellenen durum uzayına, bilgiye, ufka, işlem sıklığına, kısıtlara ve uygunluk kurallarına bağlıdır

Gerçek borsa bu koordinatlar olmadan basitçe tam veya eksik değildir. Bir model bir talep kümesi için tam, başka bir küme için yetersiz olabilir

Sonlu tek dönemli bir modelde tüm durumları kapsamak için yeterli sayıda doğrusal bağımsız işlem gören getiri vektörü gerekir

Difüzyon modellerinde oynaklık yükleme matrisi ve martingal gösterimi, Brown risklerinin replike edilip edilemeyeceğini belirler

Yalnızca varlıkları saymak yeterli değildir. Fazladan varlıklar kapsama katkı sağlamaz; kısıtlar veya tekil maruziyetler etkin hedge yönlerini kaldırabilir

Standart arbitrajsızlık koşulları altında tamlık, eşdeğer martingal ölçüsünün tekliğiyle ilişkilidir

Her uygun talep bir replikasyon stratejisine sahip olur ve bunun maliyeti arbitrajsızlıkla tutarlı tek fiyatı verir

Teklik modele göredir. Dinamikleri, mevcut araçları veya işlem kurallarını değiştirmek ölçüyü ve hedge'i değiştirebilir

Bazı riskler işlem görmediğinde, birden çok martingal ölçüsü mevcut varlıkları doğru fiyatlarken yeni talebe farklı değerler atayabilir

Tek başına arbitrajsızlık bir sayı yerine alt ve üst fiyat sınırları sağlayabilir. Süper hedge genellikle ihtiyatlı bir üst maliyet verir

Gözlenen bir piyasa kotasyonu işlem gören bir talep için bir değer seçebilir; ancak işlem görmeyen her maruziyeti replike edilebilir hale getirmez

Yaygın seçimler arasında fayda farksızlığı, minimum martingal veya entropi ölçüleri, varyans-optimal hedge, iyi anlaşma sınırları ve kalibre edilmiş risk primleri bulunur

Her ölçüt farklı bir ekonomik soruyu yanıtlar ve riskten kaçınmaya, donanıma, pozisyon büyüklüğüne veya istatistiksel varsayımlara bağlı olabilir

Martingal ölçüsü tek olmadığında seçilen sonucu risk-nötr fiyat olarak adlandırmak ölçütü gizler

Eksik piyasa hedge'i talebi işlem gören bileşene ve ortogonal veya başka bir artık risk bileşenine ayırır

Seçilen strateji varyansı, beklenen zararı, yerel riski veya başka bir amacı en aza indirebilir; ancak vade sonu hedge hatası genellikle devam eder

Yalnızca ilk fiyatı değil, hata dağılımını, kuyruk davranışını, yeniden dengeleme kuralını, maliyetleri ve fiziksel modele duyarlılığı raporlayın

İşlem gören oynaklık varlığı olmayan stokastik oynaklık, hedge zamanları arasındaki sıçramalar, işlem göremeyen gelir, likidite şokları ve ayrık işlem kapsanmayan risk bırakır

İşlem maliyetleri ve pozisyon kısıtları, sürtünmesiz bir modeli operasyonel olarak eksik hale getirebilir

Opsiyon eklemek seçilmiş risklerin kapsamını iyileştirebilir; ancak sınırlı kullanım fiyatları ve vadeler sınırsız bir durum uzayını otomatik olarak tamamlamaz

Seçilen ölçünün işlem gören araçları yeniden fiyatladığını doğrulayın; ardından hedge'in belirtilen optimizasyon amacını örneklem dışı karşılayıp karşılamadığını test edin

Alternatif ölçü seçimlerini karşılaştırın, artık faktörleri stres testine sokun ve kalibrasyon hatasını yapısal olarak hedge edilemeyen riskten ayırın

Tek bir değer sunmadan önce talep evrenini, araçları, ölçütü, fiziksel ve fiyatlama modellerini, kısıtları ve fiyat sınırlarını belgeleyin