Может ли исполниться одна нога многоногой опционной заявки?
Настоящая комплексная заявка обычно исполняется полными единицами в заданном соотношении ног. Разберитесь в partial fill, отчётах по ногам и риске legging
Короткий ответ
Настоящая многоногая заявка, поданная и принятая как единая комплексная заявка, обычно исполняется полными единицами стратегии в заданном соотношении ног и по net price. Partial fill должен означать меньше полных единиц, а не несопоставленную ногу из каждой единицы. Одна нога может исполниться отдельно, если ноги отправлены разными заявками или трейдер намеренно использует legging. Позднее exercise или assignment также могут нарушить уже правильно исполненный спред.
Соотношение определяет одну исполняемую единицу стратегии
Заявка 1 к 1 на вертикальный спред, где покупаются пять call с нижним strike и продаются пять call с верхним strike, запрашивает пять единиц. Если исполнились две, обычно будут две купленные и две проданные опции, а три единицы останутся. Net debit или credit относится ко всему пакету, а не к одной ноге.
В ratio spread 1 к 2 каждая полная единица требует один контракт одной ноги и два другой. Процесс комплексного стакана может исполнять части, сохраняя пропорцию. Поэтому читайте количество заявки вместе с количеством каждого контракта и не принимайте общее число контрактов за число готовых стратегий.
Отдельные отчёты по ногам не обязательно означают отдельный риск
Брокер и биржа показывают цену исполнения каждой ноги, а сообщения могут прийти с небольшой задержкой друг относительно друга. Цены ног должны соответствовать исполненному net package price по действующим правилам. Появление одной ноги на экране раньше другой само по себе не доказывает, что счёт стал naked.
Сверьте complex order ID, число исполненных единиц, количество ног, open-or-close instruction, время и общий debit или credit. Если после обновления записей остаётся несовпадение, обратитесь к брокеру, а не делайте вывод по одному уведомлению. Для сверки после fill используйте руководство по закрытию многоногой опционной позиции.
Отдельные заявки создают настоящий риск legging
Отправка каждой ноги отдельной заявкой убирает гарантию пакета. Первая может исполниться, пока вторая ждёт, отклоняется или становится дороже. В этот промежуток delta, gamma, volatility, loss, assignment и buying-power exposure могут сильно отличаться от задуманного спреда.
Иногда legging используют в поиске лучшей общей цены, но это другой выбор исполнения, а не бесплатное улучшение. До отправки первой ноги рассчитайте временную позицию и её collateral requirement и прочитайте предупреждение брокера о legging.
Полный спред может стать неполным позднее
Early assignment короткой американской опции, добровольный exercise длинной, обработка expiry или закрытие одной ноги могут разрушить спред после корректного исполнения. Это риск жизненного цикла позиции, а не свидетельство ошибки комплексной заявки.
После каждого исполнения пакета проверяйте фактическую позицию и остаток заявки. Рядом с дивидендом или expiry планируйте результат в акциях или cash от exercise и assignment. При mismatch ratio, rejected leg или неожиданном naked exposure остановите новые заявки и запросите у брокера execution record и расчёт риска.
До отправки запишите ratio, число единиц, максимальный промежуточный убыток при fill одной ноги и правило выхода для восстановления баланса. Так намеренный legging можно отличить от ошибки в записях.
Это образовательное объяснение правил США, а не персональная финансовая, налоговая или юридическая рекомендация. Проверяйте спецификацию контракта и актуальные раскрытия брокера и Options Clearing Corporation.
Частые вопросы
Что должно быть, если исполнились две из пяти вертикальных единиц?
Для vertical 1 к 1 обычно будут по два контракта на каждой ноге в заданных направлениях, а три единицы останутся. Подтвердите filled units и обе позиции в записи заявки, а не только по одному уведомлению.
Почему одна нога спреда появилась раньше другой?
Даже при исполнении как одного пакета execution reports и обновления счёта могут приходить в разной последовательности. Сравните общий order record, время, количества ног и net price. Устойчивое несовпадение требует проверки брокера.
Безопаснее ли собирать спред legging, чем использовать комплексную заявку?
Не обязательно. Отдельные заявки оставляют риск движения цены и несопоставленной позиции между исполнениями. Комплексная заявка контролирует net price и ratio, но может не исполниться по желаемой цене или в полном объёме.
Может ли assignment оставить открытой только одну ногу спреда?
Да. Assignment превращает короткий контракт в результат расчёта, тогда как другая опция может остаться открытой. Сразу пересчитайте stock, cash, buying power и оставшуюся ногу; это событие после исполнения, а не fill одной ноги комплексной заявки.