O que é uma chamada de margem? Definição e exemplo
Entenda o que significa uma chamada de margem, como o patrimônio e a margem de manutenção geram um déficit, o que a corretora pode fazer e como futuros são diferentes
Resposta direta
Uma chamada de margem ocorre quando o patrimônio ou as garantias de uma conta margem deixam de atender à exigência aplicável da corretora, ou quando uma operação cria um déficit que precisa ser coberto. O valor exigido depende do contrato da conta, do ativo, da corretora e da regra envolvida; a corretora também pode elevar exigências internas ou vender ativos antes de uma recuperação do mercado
Definição simples de chamada de margem
Uma conta margem permite que a corretora empreste dinheiro garantido por valores mobiliários elegíveis. Ela também pode ser necessária para certas vendas a descoberto ou estratégias com opções. A chamada de margem é um déficit ou uma exigência para levar a conta de volta ao padrão aplicável com dinheiro, ativos elegíveis ou redução permitida da exposição.
O [boletim da Investor.gov sobre contas margem](https://www.investor.gov/introduction-investing/general-resources/news-alerts/alerts-bulletins/investor-bulletins-29) diferencia uma conta à vista, na qual o investidor paga integralmente os ativos, de uma conta margem, na qual a corretora empresta contra garantias. A margem pode aumentar o poder de compra, mas também pode ampliar perdas e criar obrigações maiores que o dinheiro inicialmente depositado.
O significado exato de “chamada” varia entre corretoras. Algumas exibem o déficit em tempo real, outras enviam um aviso formal e alguns contratos permitem vender ativos sem um aviso tradicional. Leia o contrato real da conta margem, em vez de confiar apenas no rótulo do aplicativo.
Como o patrimônio da conta cria um déficit
Em um exemplo simples de ações compradas com margem:
Patrimônio da conta = valor de mercado atual − empréstimo de margem Patrimônio exigido = valor atual × percentual de manutenção Déficit = patrimônio exigido − patrimônio da conta
Suponha que um investidor compre 20.000 dólares em ações usando 10.000 em dinheiro e um empréstimo de 10.000. Se a exigência de manutenção for 25% e a posição cair para 12.000, o patrimônio da conta será 2.000. O patrimônio exigido será 3.000, portanto o déficit simplificado será de 1.000 dólares.
Esse é um exemplo educacional, não uma fórmula universal. Vendas a descoberto, opções, posições concentradas, ativos voláteis, juros e exigências internas podem mudar o cálculo. A FINRA observa que as corretoras podem definir exigências acima dos mínimos regulatórios e alterar seus requisitos internos.
Três formas comuns de começar
1. Uma nova operação cria um déficit inicial
Uma compra, venda a descoberto ou operação com opções pode exigir mais garantias do que estão disponíveis. A conta pode ficar deficitária antes de qualquer variação de preço. A [orientação da FINRA sobre chamadas de margem](https://www.finra.org/investors/insights/margin-calls) explica que a corretora pode encurtar o prazo de pagamento ou exigir mais que o mínimo regulatório.
2. O valor das garantias cai
Quando os ativos usados como garantia caem, o patrimônio da conta diminui. Se ficar abaixo da manutenção aplicável, surge um déficit. Esperar uma recuperação não é uma solução segura, porque a corretora pode agir antes dela.
3. A corretora aumenta a exigência interna
A corretora pode aplicar uma exigência interna maior a um ativo ou grupo de ativos. Maior volatilidade, menor liquidez, concentração, deslistagem ou maior dificuldade de financiamento podem contribuir. Assim, uma chamada pode surgir mesmo sem nova operação.
Como cobrir o déficit
Dependendo do contrato e do tipo de déficit, a corretora pode aceitar uma ou mais medidas:
O valor dos ativos depositados pode precisar superar o déficit exibido, porque esses ativos também podem ter uma exigência de margem. Para cobrir um déficit de 6.000 dólares com um ativo sujeito a uma exigência de 40%, o depósito simplificado seria 6.000 dividido por 60%, ou 10.000 dólares. Confirme o tratamento real com a corretora.
- Depósito ou transferência em dinheiro
- Depósito de ativos elegíveis
- Venda ou redução parcial de posições
- Outra operação permitida que restaure o patrimônio exigido
O que a corretora pode fazer depois
O contrato pode permitir que a corretora venda ativos, escolha as posições, eleve exigências ou solicite garantias adicionais em pouco tempo. Ela pode não esperar que o cliente escolha qual ativo vender. Uma venda durante uma queda pode transformar uma perda não realizada em perda realizada.
Por isso, uma chamada de margem não é apenas um aviso amigável para aumentar o poder de compra. É um evento de controle da conta regido pelo contrato e pelas regras aplicáveis. Um depósito atrasado, uma transferência pendente ou uma ordem não executada pode não resolver o déficit no prazo.
Margem de manutenção versus chamada de margem
A margem de manutenção é o nível mínimo de patrimônio que deve ser mantido depois da abertura da posição. A chamada de margem é o déficit ou a exigência que aparece quando o patrimônio cai abaixo desse nível. O percentual pode variar entre corretoras e ativos.
Não confunda uma chamada de margem de valores mobiliários com as regras de garantia de desempenho dos futuros. Futuros são liquidados diariamente e seguem exigências diferentes de bolsa, câmara de compensação e corretora. O guia sobre chamada de margem e liquidação forçada de futuros trata desse contexto separado.
Checklist antes de operar com margem
Antes de usar margem ou enviar uma operação que possa mudar as garantias, registre:
1. Se a conta é à vista ou margem e qual contrato se aplica 2. Saldo do empréstimo, patrimônio, manutenção e folga disponível 3. Exigências específicas do ativo ou exigências internas 4. Horário de monitoramento e política de liquidação da corretora 5. Dinheiro e ativos elegíveis disponíveis para um depósito rápido 6. Um plano de redução que não dependa de um preço de saída perfeito 7. Juros, custos, impostos e efeitos sobre outras posições
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Perguntas frequentes
Uma chamada pode acontecer sem eu operar hoje?
Sim. A queda no valor das garantias ou o aumento da exigência interna pode criar um déficit sem uma nova operação.
A corretora precisa me dar tempo para cobrir a chamada?
Não necessariamente. O contrato e as regras aplicáveis controlam o processo. A corretora pode vender ativos antes do depósito escolhido pelo cliente ou de uma recuperação do mercado.
Posso escolher qual ativo a corretora venderá?
Não presuma que sim. Muitos contratos permitem que a corretora escolha os ativos e o valor vendido para restaurar a conta.
Chamada de margem é o mesmo que liquidação forçada?
Não. A chamada é o déficit ou a exigência de restauração. A liquidação forçada é uma medida que a corretora pode tomar para reduzir o déficit, às vezes sem uma chamada separada.
A margem de futuros funciona como a margem de ações?
Não. Futuros usam regras de garantia, liquidação diária, bolsa, compensação e corretora diferentes de um empréstimo de margem em valores mobiliários.