Futuros perpétuos vs. futuros com vencimento: funding, vencimento e ancoragem de preço

Um contrato futuro com vencimento identifica um produto e um mês ou outro vencimento definido. Sua especificação informa a unidade, a convenção de preço, o método de liquidação final ou entrega e as datas que governam seu fim. Manter a exposição escolhida ao mercado depois desse fim exige uma mudança efetiva de um contrato listado para outro

Um produto perpétuo não tem essa data programada de encerramento do contrato. Isso não o transforma no ativo subjacente, em uma compra à vista ou em um tipo universal e único de contrato futuro. A venue ainda define a referência subjacente, o multiplicador, a garantia, o tratamento de margem, a marcação, os ajustes de liquidação e como uma posição aberta pode ser tratada

Mecânica de rolagem de contratos futuros explica o processo com dois contratos para um futuro com vencimento. Um produto perpétuo pode eliminar essa rolagem específica de vencimento, mas não elimina a necessidade de identificar o acordo exato mantido na conta

O preço de um futuro com vencimento pode diferir de uma referência à vista porque pertence a um contrato com um ponto final futuro especificado. À medida que esse ponto se aproxima, o próprio processo de liquidação final ou entrega do contrato se torna cada vez mais importante. A diferença é uma relação entre referências nomeadas, não uma promessa de que uma cotação seguirá outra por um caminho específico

As venues de produtos perpétuos podem usar, em vez disso, transferências periódicas de funding destinadas a manter o preço perpétuo próximo de um preço à vista ou de índice referenciado. Por exemplo, a Coinbase documenta um mecanismo de funding que calcula uma taxa a partir da diferença entre suas marcações de futuros e à vista. A fórmula, a janela de observação, o intervalo, os limites, as entradas de preço e a convenção de sinal pertencem àquela venue e àquele produto; não devem ser copiados para todo produto chamado de “perpétuo”

Futuros versus mercados à vista separa uma referência de entrega imediata de um acordo com vencimento. A mesma disciplina ajuda aqui: nomeie a marcação perpétua exata, a referência à vista ou de índice, o mês com vencimento, o timestamp e o lado da cotação antes de interpretar uma diferença de preço

Funding é uma transferência periódica segundo as regras de um produto perpétuo. Não é automaticamente a mesma coisa que uma mudança de preço, um resultado de negociação realizado, uma comissão, uma taxa de juros, uma tarifa da bolsa ou uma liquidação final. Uma plataforma também pode marcar uma posição e aplicar controles de margem em seu próprio cronograma, então o patrimônio e os campos de caixa exibidos na conta podem se mover por mais de um motivo

Posições abertas em futuros com vencimento também têm um fluxo de caixa antes do vencimento. Futuros são marcados a mercado por meio do processo de margem, enquanto os termos de liquidação final ou entrega do contrato continuam sendo um evento separado. Margem e alavancagem de futuros explica por que a garantia não é nem um preço de compra nem uma estimativa de perda máxima [!WARNING] Sem vencimento não significa ausência de risco de caixa ou margem Um produto perpétuo pode ter débitos ou créditos de funding, exigências de margem, regras de preço de marcação e procedimentos de encerramento de posição mesmo sem um último dia de negociação programado. Um futuro com vencimento pode ter movimentos diários de caixa mesmo que sua liquidação final ocorra depois. Leia o registro da conta e a especificação do produto como documentos separados

Três rótulos de preço podem se referir a três coisas diferentes no mesmo momento: uma referência à vista ou de índice, a marcação ou negociação perpétua de uma venue e um mês de futuros nomeado. Eles podem diferir porque seus termos de contrato, timestamps, liquidez, campos de preço, entradas de funding, processo final ou lados da cotação são diferentes. Um gráfico, sozinho, não comprova que os preços eram executáveis simultaneamente ou economicamente idênticos

Base e valor justo de futuros oferece uma estrutura para registrar uma relação de preços, em vez de tratá-la como uma previsão direcional. Um gráfico contínuo exige o mesmo cuidado: gráficos contínuos de futuros versus contratos negociáveis mostra por que uma linha suave não é um tíquete de ordem nem um livro contábil da conta

Use um registro compacto da cotação sempre que um preço ou valor de funding estiver sendo comparado:

- Venue e código exato do produto - Rótulo perpétuo/sem vencimento ou mês completo do contrato com vencimento - Campo de preço, lado da cotação, referência de índice ou à vista e timestamp - Regra de funding e horário de pagamento programado, se o produto tiver funding - Multiplicador, garantia, margem, tarifas e regras de encerramento da conta nos documentos atuais [!TRYMARK] Mantenha as duas âncoras de preço visíveis Coloque a marcação e o timestamp de funding do produto perpétuo ao lado do mês completo e da regra de referência final do contrato com vencimento. Acrescente a fonte à vista ou de índice somente depois de conhecer sua localização, unidade e timestamp. Esse pequeno registro é mais útil do que um rótulo genérico de “prêmio” quando a relação exibida muda

O guia descreve a mecânica dos contratos, não uma recomendação para escolher uma venue, manter uma posição, usar alavancagem ou confiar em uma relação de preços. Os termos atuais do produto e o contrato da conta controlam o tratamento efetivo