Como calcular lucro e prejuízo em opções

Para cada perna, registre compra ou venda, prêmio, strike, vencimento, quantidade e multiplicador. O prêmio costuma ser cotado por ação ou unidade, enquanto o multiplicador transforma esse resultado em dinheiro na conta. Um contrato padrão de opção sobre ações frequentemente representa 100 ações, mas isso não deve ser presumido para uma série ajustada, um índice ou outro ativo de entrega.

Para uma posição long, uma verificação geral é valor de saída por ação menos valor de entrada por ação, multiplicado pelo multiplicador e pelo número de contratos. Em uma opção comprada, o valor de entrada é o prêmio pago. Em uma opção vendida, o prêmio recebido é o fluxo de caixa inicial e o custo de recomprar para encerrar reduz o resultado depois.

Leia sobre prêmio de opção e multiplicador do contrato de opção antes de fazer a conta. Não confunda uma cotação por ação com o total em dinheiro de dois ou dez contratos: o cálculo por ação pode estar certo e o valor da conta, errado.

No vencimento, o valor intrínseco de uma call long é o preço final do ativo subjacente menos o strike quando o resultado é positivo, ou zero caso contrário. Depois, subtraia o prêmio pago. Uma call de strike 50 comprada por 2,00 tem valor intrínseco de 4,00 por ação se o subjacente terminar em 54; o resultado é 2,00 por ação, ou 200 com multiplicador de 100 antes das taxas. Se o subjacente terminar em 50 ou menos, o prejuízo será 200 antes das taxas.

O valor intrínseco de uma put long é o strike menos o preço final quando o resultado é positivo. Uma put de strike 50 comprada por 2,00 atinge o ponto de equilíbrio em 48 antes das taxas. O guia de cálculo do ponto de equilíbrio de opções ajuda a manter as direções de call e put separadas.

Antes do vencimento, não use apenas o valor intrínseco. Para uma opção comprada, compare o preço pago com o preço pelo qual você realmente consegue vender. Para uma opção vendida, compare o prêmio recebido com o preço pelo qual você realmente consegue recomprar. Uma opção pode estar lucrativa antes do vencimento mesmo que o subjacente não tenha chegado ao ponto de equilíbrio final, e pode estar no prejuízo depois de um movimento favorável se o tempo passar ou a volatilidade encolher.

Em um call debit spread 50/55, o débito inicial é 2,00 por ação. Se o subjacente estiver em 55 ou acima no vencimento, a largura do spread é 5,00; o resultado líquido é 3,00 por ação ou 300 com multiplicador de 100, e a perda máxima antes das taxas é 200. Em uma estrutura de crédito, o fluxo de caixa inicial tem o sentido inverso. Por isso, escreva primeiro o crédito recebido e depois a obrigação de cada perna short.

Avalie todas as pernas na mesma data e no mesmo preço do ativo subjacente. Se uma perna foi encerrada parcialmente, use a quantidade que realmente resta, não o desenho da estratégia original. O lucro ou prejuízo da combinação antiga não substitui a verificação da posição que ainda está na conta. Antes de sair de um spread, veja como encerrar uma posição de opções com várias pernas.

O lucro ou prejuízo atual de uma posição long deve usar o preço pelo qual ela pode ser vendida; o de uma posição short, o preço pelo qual pode ser recomprada. O meio do spread ou o mark da corretora é útil para acompanhar, mas não prova que essa saída esteja disponível. Confira bid, ask, mid e mark, principalmente quando o spread é largo ou o tamanho exibido é pequeno.

Antes de decidir, anote data, preço do subjacente, tempo restante, premissa de volatilidade, taxas e tipo de ordem. Depois da execução, guarde o ticket, os fills e as taxas. A lista de registro de operações com opções ajuda a confrontar a fórmula inicial com o que de fato aconteceu.